一．前言
在“混沌”理论中，有如下描述：“混沌吸引子具有内部精细的结构——分形” 。“一个组成部分以某种方式与整体相似的体系就叫分形” 。“一个分形对象的最基本特征是具有尺度不变性或自相似性”。
“波浪”理论有如下描述：股票市场指数的多种运动模式，在形态上不断重复，依次相连形成大一级的“相同模式”。艾略特定义了九个浪级的波浪，各个浪级具有相同的模式。一个浪级既嵌套在大一级的波浪之中，它本身也包容了次一级的多个完整循环波浪。
对比混沌理论和波浪理论，是否可以得出这样的观点：股票市场可被看作是一个混沌系统，而艾略特的波浪理论实际上已经提出了这个发现。
但是，如果要下结论说股票市场就是混沌系统，还是缺少数学上的证明。关于股票市场所从属的经济学系统，国内外已有人尝试用混沌理论来研究和解决问题。经济系统是否属于混沌系统也是没有定论。混沌的产生有几个必要条件：系统是开放的、非线性的、非平衡的。股票市场也具备这几个特征。由此我们说股票市场指数的运行表象可能是类似混沌的。本文所做的也只是对比性的解释工作。
二．混沌理论简介
1．混沌的定义
以下是关于混沌定义的几种描述，侧重点虽有不同，但描述的都是同一种现象。
（1）“定义混沌来源于确定性方程的无规律运动。”
（2）“混沌运动的研究主要涉及不带任何噪声输入的有序系统。混沌运动的发生不需要无限数量的自由度，也不需要外部的扰动。由非常简单函数或微分方程决定的动态系统的未来状态，可以是混沌的。如果系统状态用状态空间上的点来表示的话，那么，相邻点简单地指数式分离而全局受限就产生混沌。”
（3）“仅具有几个元素的简单确定性的系统能够产生随机行为。这种随机行为是本质上的，收集更多的信息并不能消除它。以这种方式产生的随机行为就称为混沌。”
（4）“对于一个非保守动力学系统，如果在一个吸引子上的典型轨迹具有对初始条件的敏感依赖性，则就说该系统是混沌的。”
（5）“混沌是没有周期性的序。”
（6）“混沌是非周期性的、是具有渐进的自相似的有序现象。”
2．通向混沌的途径
（1）倍周期分岔进入混沌。系统运动变化的周期行为是一种有序行为，但在一定的条件下，系统经过周期加倍，会逐步丧失周期行为而进入混沌。
（2）茹勒——泰肯道路通向混沌。物理学家彭伽勒早已发现，三体相互作用会进入混沌。茹勒和泰肯研究证明：当系统内有不同频率的振荡互相耦合时，系统就会出现新的耦合频率的运动，混沌状态可以看做有无穷多个频率耦合的振动现象。
（3）阵发混沌。在非平衡非线性的条件下，某关键参数的变化达到一定的临界阈值时，系统就会出现时而有序、时而混沌的随机振荡，这种现象称阵发混沌。当参数超过临界值时，系统发展成完全的混沌。
3．关于混沌吸引子
混沌是来自动态系统的行为。一个动态系统由两部分组成：状态描述（关于系统的本质信息）和动力学机制（描述状态如何随时间演化的规则）。系统的动态演化过程可以在一个状态空间中表现出来。状态空间是一个由系统运动的自由度构成数轴的一种抽象空间。状态空间为描述混沌系统的行为提供了有力的工具，它用几何图形的方式表达了一个系统的动态行为。所谓吸引子，就是一个系统的动态行为最终停留下来或被吸引过来的状态，即在状态空间中刻划系统长期行为的几何形式。一个动态系统可以有几个或几种吸引子。系统从不同的初始条件出发，状态演化可以到达不同的吸引子。
吸引子有平凡吸引子与奇异吸引子之分，奇异吸引子包括混沌吸引子和奇异非混沌吸引子。混沌吸引子有以下几个主要特征：
（1）是一个相邻轨迹不断分离、又不断接近过程的产物。
（2）混沌吸引子具有对初始条件的敏感依赖性和相对稳定性。
（3）混沌吸引子具有内部精细的结构，即分形。
非平衡非线性过程一旦进入混沌，会出现分数维数。维数是几何学及空间理论的概念。在几何学中，维数取整数。而混沌吸引子，往往具有非整数维数。对分数维数的研究，已发展出一门新学科，称为分形几何。系统进入混沌以后，原来的有序结构并不是完全抹掉了，而是形成无穷多的结构互相套叠。“一个组成部分以某种方式与整体相似的体系就叫分形”。
三．波浪理论的混沌解释
1．理想股市
可以设想有这样一个股市存在：（1）是一个完全市场经济环境下的股票市场，即没有政策方面的干扰；（2）法制体系健全并得到彻底地贯彻执行，即不存在利用内幕消息、利用资金优势等人为地操纵市场的现象；（3）市场足够大。
姑且命名为“理想股市”。理想股市是不带有任何噪声输入的。
这样的一个系统是否是一个混沌系统呢？假设它成立，它的混沌吸引子又是什么呢？
2．理想吸引子与吸引子集合
在波浪理论中，一个完整的循环是8浪循环，5浪上升，3浪调整。这是一个理想中的模式，实际情况要复杂的多。艾略特也归纳出了总计13种基本模式，这13种基本模式按照一定的规则，整合出丰富多彩的实际走势。
假设理想股市的运行是按照理想8浪模式迭代运行，那么这个理想8浪模式就是理想股市的混沌吸引子，称之为理想吸引子。
但现实世界中的股市，不可避免地有噪声存在，尤其中国股市，素有“政策市”、“庄家市”之称。所以实际的股市只能看做是一个近似的混沌系统。
因为各种噪声的存在，走势势必呈多样化。艾略特归纳出的多种变体模式组合，可以视为实际股市系统的混沌吸引子集合。也就是说股市存在多个吸引子。因为实际运行存在多种变数，这使得精确且准确地预测是不可能的。波浪理论给出了未来走势的几种可能，究竟哪种可能会成为现实，如何使预测更接近实际情况，这给波浪理论的使用者留出了发挥个人想像的空间。但这种个人的发挥还是应遵循波浪理论的基本原则。
四．关于预测的话题
任何一种股市的分析方法，包括基本分析、技术分析以及心理分析等等，都是对未来走势的预测。一般说来，预测是指根据事物的发展变化的过去和现在状态，对未来的发展变化作出性质上的推断和数量上的估计。处于混沌态的系统具有两大特征：系统行为具有对初始条件敏感依赖性和运动状态的分形性。关于对未来的预测，混沌理论只能回答将来可能会发生什么，而不能回答一定能发生什么。由于混沌系统本身所固有的非因果机制、蝴蝶效应、混沌分叉、复杂性增长等特性，使得精确的长期预测非常困难甚至于不可能，但是混沌吸引子是系统运动规律的一种体现，这为系统的预测提供了一条途径。
混沌预测大致有三种方法：混沌动力学预测、唯象的混沌预测、混沌情景预测。其中，唯象的混沌预测是黑箱理论与混沌理论的结合。波浪理论的预测方法即是唯象学预测法。它是一种从现象到现象的预测方法，它通过现象看本质，以大量现象为依据，探讨事物发生和发展的规律。艾略特在对道琼斯平均指数走势的长期研究中，发现相同的现象一再重演，他分离出十三种价格运动模式，“他给各种模式一一命名，逐个定义，分别图解。他随后解释了它们是如何连接在一起，形成它们自身的更大的变体，以及它们是如何依次相连形成大一级的相同模式，依此类推，从而产生结构化的价格行进。艾略特称这种现象是波浪理论。”
▲总结：实际的股票市场是有噪声输入的混沌系统，股票指数的运动形态具有分形的表征。股市有多个混沌吸引子存在。波浪理论采用的是唯象学预测方法，它所揭示的股市未来走势的多种可能，即是股市的混沌吸引子集合。其中，8浪循环模式是最重要的理想吸引子。

 

波浪理论与新闻价值性关系

 

在实际市势评论中，尽管有许多金融行业的评论记者经常试图用当用当时即期性的新闻来评判和解释市场的动向，然而艾略指出这实际上并没有实质性的关联。市场在大多数正常的情况下，市场总是充满着过多的利多和利空消息，而这些新闻均是为了给市场最近的走势局面作一番合理性的解释。在《自然法制》（Nature''sLaw）一书中，艾略特对新闻的价值如下的评论：

新闻是对一种已进行一段时间的力量的一种迟缓认知，充其量只能对未知趋势作个令人警骇的结论。对于各个新闻的实用性而言，均早已为市场老手作为炒作或投机的题材。艾略特认为没有单独一个或连串的新闻可以用来构成任何一个趋势。由于市场与趋势随各个阶段的情况不同而不同，同样的新闻内容所造成的影响也互异。不管是在多头市场还是空头市场，艾略特认为市场均依一定的步伐向前迈进，而市场对于新闻的反映，在市场的即时阶段亦会表现出适当的程度。有些时候，会出现一些意想不到的事态发生，如地震、风暴等各种自然灾害。只有这类自然事件（无论程度大小），市场作出一定反映后，很快就会消失其影响力，这些事件从根本上并不能改变既有的市场趋势。艾略特认为，将新闻看作是股市的原动力是很不合理的。造成股市运动的内在动力不是新闻或消息的本身，而是市场所处的运动阶段，说得通俗一点就是波动的等级。同样的，新闻或消息对股市的繁荣、或萧条时期的影响，其层面亦各自不同，当市场行进的方向和一般所预期的方向不同时，靠新闻或消息来操作股票买卖的人，无异是靠运气来测试他的成功。

    投资者常常会发现这种情况，在某一段时期中，当市场走向为新闻所影响时，后市的发展却会与新闻消息背道而驰，一些利多与利空的出现，市场走势并不会如一般所认为的那样结局。例如，在多头行情刚刚起步的第一波，各种消息或者媒体新闻均会一如既往地以一种悲观谨慎的笔调出现。而此时市场却已露出多头走势的征兆。为此，市场趋向会按其既成的步调发展。这就是典型的所谓“利空消息出尽，大势反转”；而接着产生的第三波与第五波的疯狂扬升，只是利多的持续出现而渐渐在市场中得到充分的释放而已，这种利多消息仅可看作在原有的趋势中锦上添花而已。

    当市场在走向第五波的多头末升段时，由于利多消息的出尽，此刻已能感觉到趋势已有反转的味道。尽管市场上仍还在散布各种乐观的看法，恋多情绪不散，但是市场终将会以第五波的走势而掉头向下。

    总而言之，艾略特认为股市活动能提前反映社会经济的变迁，市场的固有表现、基本上是来制造新闻和消息的，而并不是由新闻来创造股市荣辱

平台型调整浪的定量划分

 

如下图所示,不管是熊市还是牛市,平台型调整浪只有图中四种形式.均为3-3-5.现对平台型调整浪进行定量划分,以图规范数浪.

定量一、平台型调整的浪b长度要大于浪a长度的0.618，否则，该调整浪应划分为锯齿型；且要小于浪a长度的1.382，否则，此时的浪b可能不是调整浪中的浪b，应该考虑新的推动浪。

定量二、平台型调整的浪c的最大长度不可超过2.618的浪a长度，否则，应该对以前浪形进行重新认识。

定量三、失败的浪c的长度至少要走完浪b长度的70%.

 波浪理论的九九表

要全面的掌握波浪理论，必先对其基本的不变的核心要素了如指掌，以下是我不断转摘并理解了的东西，
希望和大家一起进步：

1。第三浪最具爆炸力
       ------- 推动浪当中，第三浪力量最强，也是最具爆炸性的一个波浪，通常而言，大部分上升幅度都在第三浪的行情中出现。
       -------- 第三浪可以再划分为低一级的五个波浪。
       ---------根据数浪规则两条不可违反的天条，第三浪永远不可以是最短的一个推动浪，换言之，第三浪必须长于第一浪或第五浪。实际情况显示，第三浪通常都是推动浪中最长的一个波浪，第三浪可以与第一浪长度相同，在这种情况下，第五浪便可能成为延伸浪。第三浪经常比第一浪长。一个甚为普遍的神奇数字比率是１．６１８，第三浪相等于第一浪的１．６１８倍。
       --------确认第三浪已开始运行之后，任何买卖都应顺势而行，择低位买入。
       ---------第三浪是最具爆炸力的波浪，上升幅度事前并无限制，第三浪可以是第一浪的１．６１８倍，也可以攀上２．６１８或其他神奇数字倍数。主观性的逆势而行，无疑自讨苦吃。需知道任何技术分析都着重顺势而行，摸顶游戏决不值得鼓励，
       ---------成交量在第三浪通常大幅度增加，成为另一种可靠的证据。
       ---------缺口性在第三浪是惯见的现象，可以协助确认第三浪的存在。

第四浪变幻莫测

      --------第四浪的终点有下列四个可能性：
                         １、调整第三浪的３８．２％；
　　                   ２、回吐至低一级的第四浪范围之内，也就是第三浪的第ＩＶ浪；
　　                   ３、如果以平坦形或之字形出现，ｃ浪与ａ浪的长度将会相同；
　　                   ４、可能与第二浪的长度相同。
　　---------数浪规则另一项天条规定，第四浪的底不可以低于第一浪的顶。惟一例外，是第五浪的斜线三角形运行的时候。
　　----------第四浪经常以三角形形态运行，其中包括四种三角形：
                    上升三角形、下跌三角形、对称三角形及喇叭三角形。
      ----------第二浪与第四浪的关系，在于两者会以不同形态出现，简而言之，如果第二浪属于平坦调整浪，第四浪会以三角形或之字形运行。另一方面，假设第二浪的之字形调整浪运行，第四浪则可能以平坦形或三角形出现。
      ---------第四浪运行至尾声的时候，动力指标通常会出现季度抛售的情况。通常来说，第四浪倾向于以较为复杂的形态露面。
      ----------当一组五个波浪上升市势完结之后，根据第四浪的特性，该组五个波浪的第四浪，构成下一次调整市势可能见底的目标。

波浪理论的两个不变的天条：
      -------第三浪不会最短的
      -------第四浪不会低于第一浪的顶

第五浪力度较弱

   ------- 第五浪的上升目标，通常可以通过下列两个途径做出准确的预测：
              １、假如第三浪属于延伸浪，第五浪的长度将会与第一浪的长度相同。
               ２、第五浪与第一浪至第三浪的运行长度，可能以神奇数字比率６１．８％互相维系。
    --------第五浪应该可以再划分为低一级的五个波浪。
    ---------以上升力度分析，第五浪经常远逊于第三浪，成交量亦然。因此，
                  --------在动力指标的走势图内，第五浪的价位上升，而相对动力减弱，自然构成背离的现象。
                  --------由于第五浪的力度有减弱的倾向，有时会形成斜线三角形的形态，或俗称上升楔性的消耗性走势。在斜线三角形内，第四浪将会与第一浪重叠，是惟一可以接受的越轨走势（数浪规则原来规定，第四浪的底不可以低于第一浪的顶）。斜线三角形走完全程之后，市势预期会急转直下，以急快的速度调整至斜线三角形开始运行的地方。
   ---------市场心理，普遍会呈现一面倒的乐观情绪，与上升力度减弱及成交量下降配合分析，构成另一类背离现象。
   ---------另外值得注意的地方，第五浪有时常会出现失败形态，及顶点不能升越第三浪的浪顶。此类形态较为罕见，辨别的重点在于数出第五浪中完完整整的五个波浪。


波浪理论要点归纳：

掌握理解要点是应用艾略特波浪理论的关键，特摘录波浪理论要点如下：

1.完整的牛市周期（一个完整的循环）由8浪构成，其中先是5浪上涨，后是3浪下跌。

2.如果当前趋势与比它更高一层次的趋势方向一致，则划分成五浪结构。

3.调整始终以三浪结构出现。

4.有两钟简单的调整形态，锯齿形（5－3－5）和平台形（3－3－5)。

5.三角形通常出现在第四浪，并且总是发生在最后一浪之前，也可以出现在调整浪b浪中。

6.既可以把波浪组合成更长的波浪，也可以把波浪细分为更短的波浪。

7.有时某一主浪会延长，那么，另两个主浪则在时间和幅度两方面相当。

8.菲波纳奇数列是艾略特波浪理论的数学基础。

9.波浪的浪数序列服从菲波纳奇数列。

10.菲波纳奇比数和回撤可以用来确定价格目标，最常用的回撤比例是62%，50%，
和38%。

11.交替规则警示我们，不要指望同一类形态连续出现。

12.熊市不应当跌破前一轮牛市的第四浪底部。

13.4浪不可与1浪有重叠（在期货市场不严格如此）。

14.艾略特波浪理论由波浪形态、比数、以及时间三方面组成，其重要程度依序降低。

15.该理论原本用于股市平均价，在个股市场并不同样有效。

16.该理论在具有广泛参与的市场上，表现最好。

17.该理论应用于商品市场的主要不同点是，这里的新牛市往往容纳于旧牛市的价格范围之内。

总之我以为艾略特波浪理论很可能是最兼包并蓄的技术方法了，它是建筑在更经典的技术，如道氏理论和传统的图表分析方法上的，绝大部分价格形态都可以用艾略特波浪结构加以解释。然而我们绝不能死板硬套，无视其它技术方法，给自己数不出的市场变化勉强加上艾略特形态，结果可想而知。我的经验是数不出来不强数，此时应考虑其它技术方法，相辅相成才能相得益彰。

波浪理论的用法！！！   
  

很多人说波浪理论，很多人对波浪理论不屑一顾，很多人在胡乱数浪，很多人云里雾里不知所云，很多人不知道波浪理论为何物，很多人不学波浪理论还好，一学就更加糊涂了
波浪理论到底有用吗
波浪理论在个股分析中有用吗？在大盘走势分析的作用如何？
波浪理论和其他技术分析之间的关系是怎么样的
波浪理论需要掌握哪些东西
波浪理论的缺点在哪里
波浪理论的需要发展吗
波浪理论比其他技术分析有用吗
波浪理论在期货外汇市场和股票的作用哪个为大？
这些问题都非常有意思
很想听听朋友们的观点意见

我个人认为
波浪理论是有用的
对大盘的分析作用很大
对个股分析意义不是很大，弊端大于优点
波浪理论和其他技术分析之间的关系是互补的
波浪理论只要掌握形态时间幅度，以及推动五浪调整三浪浪的结构就可以了
波浪理论的缺点是容易使使用者误入歧途，不知道身在何处
波浪理论不见得比其他技术分析有用
波浪理论在足够大的市场有用所以外汇市场和期货市场比个股市场有用
对股市大盘分析比个股分析有用
对技术分析使用者来说，波浪理论是一个有用的工具，但是对于不擅长使用这个工具的人来说是很容易伤害自己的东西
谁把波浪理论简单化了，谁就可以得心应手的使用这个工具
否则就是曲解和没有真正的懂波浪理论
掌握波浪理论以后可以到达的最高境界是：在任何时候都能知道什么股票最具有“投资”价值——而股票之间涨跌的非同步性是当今以至未来股市的基本特征，这就使得波浪理论具有其他理论和技巧无法比拟的领先地位。
进入2001年以后，沪、深两市的股票总数已经超过1100只；如何快速、准确地发现在尽可能短的时间里极具上升潜能的股票以及建立起这样的搜寻机制，应该成为每位投资者最为关注的问题。建立这种搜寻机制的第一步是有机地缩小搜索范围，这就涉及到应该以什么样的理念来确定值得关注的股票。就波浪理论而言，有进入某3浪迹象或刚刚进入某3浪的股票是最具投机价值的。又由于波浪理论侧重目标计算，所以有机会在上升行情尚未终结的时候及时离场。
由于股市投机以搏弈为主要特征，故在此过程中难免发生失误；所以，建立“纠错”机制是在股市投机中得以制胜的先决条件。
由于上升行情是依“启动”（1浪）、“爆发”（3浪）、“延续”（5浪）的节奏展开，故一切研究和操作的重点都要放在寻找正在或即将在“3浪”中运行的股票上；也由于“3浪”和“c浪”经常只有一步之遥，所以“停损”既是必须的、也是值得的。
不要试图提前判断调整浪的规模和调整目标，更不要尝试在调整浪尚未确认结束的时候进场抄底；因为只要还在下跌就很难确定底在何处，也很难确定需要多长时间才能终结跌势。好的策略是宁可买在上升趋势确认后的相对高位、也不要买在下跌途中的局部低点。换句话说：不要苛求能精确预测出（下跌）调整浪的终点，能够在调整结束后的第一时间及时确认调整浪的终点已经很不错了。因为：确认调整浪结束的同时、等于确认了新一轮（上升）推动浪的展开。
【要点：下跌调整浪结束之后展开的一定是上升推动浪；但是，上升推动浪结束之后将展开的既可能是同一级别的下跌调整浪、也有可能是高一级别的下跌调整浪。所以，必须要在调整结束后确认调整结束、不可提前想象其“应该”如何结束。】
能否计算出上升目标的最后结果不重要，重要的是你所计算出的上升目标能否到达。
宁可在升势尚未完结的时候已经出货，也不要等到升势终结、因为“看见”过“顶”而在进入跌势以后还一相情愿地期盼“梅开二度”。
再次强调：市场是绝对的、波浪（理论）是相对的；不是市场遵循波浪（理论）而变化、而是波浪（理论）因市场变化而存在和发展。

*分析的目的是什么？发现和确认好股票；
*好股票的标准是什么？买了以后会上涨或不会下跌；
*什么样的股票买了以后会上涨？正在上涨或已经在上涨的股票；
*什么样的股票买了以后不会下跌？已经不跌了的股票。。
*不会下跌的股票买了以后一定会上涨吗？未必。其可以长期低迷、也可能在长期低迷以后再度下挫。

面对行情时我们必须经常向自己提出下列问题：
1、真的（向上）突破了吗？是有效突破吗？是该现在就追买还是待回落的时候再行承接？会回落至目前价位以下吗？
2、现在正处于上升态势吗？若是、其是属于对前度下跌行情的反弹还是继续原来的升势；若否、其是属于对前度上升行情的回调还是持续的下跌；
3、现在的上升若是属于对前度下跌行情的反弹、其反弹阻力位在哪里？若是属于原来的上升趋势的继续、下一目标在哪里？有必要止损吗？如何止损？
4、跌破了吗？可以确认了吗？是该及时离场还是待反弹时出货？会反弹至目前价位以上吗？
与上述理念相对应的操作顺序为：买、持、减、卖、观望。

分析宜遵循以下顺序和内容进行：
首先是趋势分析：无非是延续趋势或调整趋势2种（即推动浪和调整浪），但要明确其级别——即是什么规模的推动浪或调整浪及其理由、依据；
第二是确认该趋势得以继续或反转的要点、契机是什么；
第三是操作策略。
第四是一周至少有一次全面的总结。包括：上周分析汇总，上周实际走势，对上周分析的成与败的评价及其原因分析，下周预测及操作策略。最好附上图表以加强记忆。

我对波浪理论的态度~~
1、正在涨的股票，其继续涨的可能性最大——所以我只关注正在涨的股票；
2、正在涨的股票，或处于反弹调整浪、或处于上升推动浪——所以我把工夫主要下在对“性质”的判断上；
3、目标计算——不讨论最后的目标，只研究基本目标以及该目标是否有利可图。

波浪理论之所以难以推广，是因为人们在分析上经常会苛求完美；完全吻合经典波浪理论所有细节的案例可以说是凤毛麟角、不象在所有的“顶部”和“底部”一定会有类似于“乌云盖顶”、“黎明之星”之类的“经典”K线形态或组合存在以便于证明其是何等的“放之四海而皆‘准’”；波浪理论的优势不在小的技巧上、而是在方法和思维方式上：如“股价非涨即跌且总体呈涨跌交替循环”、“无论涨跌,其或为对其前度行情的调整,或为次前度行情的延伸”之类的阐述，侧重点就在方法和思维方式上。据此思维，无论个股还是大势均可适用。
只运用比如K线理论、移动平均线理论等来分析预测股价走势可不可以呢？不可以。因为你无论应用何种分析方法来研究股票价格走势都必须要包括以下几个方面的内容：趋势（或曰方向）分析——即未来股价会涨、还是会跌；性质研判——即无论其属于上升还是下跌、都要确定其是属于对原趋势的调整还是对原趋势的延伸（通俗地说就是“会不会创新高或创新低”）；运动目标测量——即未来股价运行（涨跌）的可能目标。还有就是涨跌的起止时间。衡量某分析理论、方法、技巧是否“完美”和适用，必须要从这三个方面进行检验。
遗憾的是：出来波浪理论以外、其他理论都没有全面涵括这三个部分的内容。

许多股民自认为自己是散户，所以无法把握大势，只能炒炒短线。事实上你在操作中往往是赚钱的股票“短线”出来了，亏损的股票却作成了“长线”，其结果是常年处于浮动亏损状态——最后还得被迫斩仓。请问：难道说对大势无法把握的人偏偏就能够把握“小势”（短线行情）吗？事实上，大势相对容易把握到差不多准的程度，我们都知道“长江滚滚向东流”，但在局部却不排除有向南、向北、甚至向西的地方，你说是大势好把握还是“微观”好掌握？96年5月买任何一只股票持到97年5月，都是很赚钱的；但是，任何一只股票在此期间也都有过局部调整的时候，真要带着极端的短线思维去炒作，其结果可能就是大家经常说的“赚了指数赔了个股”。所以：把握趋势永远是第一位的。

一切分析理论（包括理念）或技巧都必须经得起“统计数据”的反复检验——无论是基本因素分析还是技术分析。由于我们每一个人的生命都是有限的——能够有效地从事股票投资的生涯则更是短暂，这就注定了我们没有足够的时间和资金选择走这样一条路：把所有的“错误”都去尝试犯一次、以终于了解什么是“正确”的，最终成为一名“成功”的投资家。

我们每个人的一生都注定了会有起有伏、有“涨”有“落”；因此，既不要因“上扬”而忘乎所以、也不要为“回档”而尽失锐气；意气风发时要注意寻求“量”的“配合”，“上攻”受阻时不妨退而“营造双底”；一帆风顺时别忘了“高位整固”、更不可得意忘形一不小心而“跌破1浪顶”，同时还要明了“目标”所在并不断地对“目标”作出积极的和合理的修正；遭逢挫折时当须“止损”离场、韬光养晦静候“新一轮升势”的到来。
机遇对于我们每个处于同一个层面的人来说基本上是平等的，导致不同的人生轨迹的关键在于各人如何把握机遇以及如何对待逆境。正确的处世态度是：永远要分清“牛市”和“熊市”；既不能在“上升推动浪”展开时“眼高手低”、更不要一遇“回调”就自乱方寸。要知道即使“双底筑成”也只是奠定了展开“第3浪”的基础、在今后的征途中仍有一系列的“历史关口”需要逾越；就算是面临正常的“局部调整”、若不小心应对也很难保证其不会演变成“熊市”的起点。
人生当然也存在运气。一起步就“创新高”当然有助于今后的持续“攀升”，而刚出道就“创新低”则必须清醒地明白就算或有“反弹”、充其量也不过是“反抽回颈”。成功的人生必须不断“创新高”。让我们共同努力、积极打造人生的“上升通道”吧！

经过“5.30”的洗礼，股市重新洗牌；价值投资又开始担任投资主角，而“概念股”似乎在逐步退出舞台。然而在老沙看来，“价值”与“概念”绝非水火不相容，寻找具有价值投资、具备高成长潜质的概念股是证券市场永恒的投资主题！
    继上周本报推介20只“物美价廉”概念股后，今天我们再推介一个概念：“新特区概念”！
    6月9日，国务院正式批准重庆市和成都市设立“全国统筹城乡综合配套改革试验区”，这是中国在新的历史时期加快中西部发展、推动区域协调发展的重大战略部署。
    改革开放以来，中国广东深圳、上海浦东、天津滨海三大经济改革试验区都在东部沿海地区，以此带动了东部沿海地区的快速发展。中西部地区是中国相对不发达地区，在中西部选择具有重大影响和带动作用的特大中心城市设立国家统筹城乡发展综合配套改革试验区，对重大政策措施先行试点，凸显了国家在新的历史时期加快中西部发展、推动区域协调发展的决心。
    考虑到“深圳”、“浦东”、“滨海新区”等经济特区的开发都曾涌现出众多大牛股，而且历来川股股性活、群众基础好，在当前大牛市的背景下，投资机会显然绝不会被市场放过！
    “新特区概念”上周一横空出世，据今仅有5个交易日，这一题材尚未被深入挖掘，更谈不上被充分炒作，平均股价相对来说并不是很高，看起来机构正在大举建仓，中小投资者如能在一个适当时机、适当价位介入，以“中线投资”的心态耐心持股，必然能分享到中西部地区“又好又快”发展的硕果！
     很多很多的概念都被炒“糊”了、炒“焦”了，股市历来“喜新厌旧”，突如其来的“新特区概念”必然会像当年的“浦东概念”、前不久的“滨海概念”一样受到广大投资者的追捧！
     我们在近60只“新特区概念”股中精选了20只提供给大家参考、选择，如果你经过自己的深入研究、分析，确实看好其中的一只或几只股，实实在在地在心中有了投资它的充分理由，那么就大胆地“逢低吸纳、分批建仓”吧！
   （20只股的名单正在请专家进一步“审看”，稍晚时贴上）

 

130只整体上市及资产注入分析

 

跟着大盘走

2006年对全球和中国经济来说都是非同一般的一年。

在石油价格的不断攀升和调整中，以石油生产和出口为主的国家和公司都赚得盘满钵满，俄罗斯彻底摆脱了债务国的帽子，轻松地还掉了所欠的400亿美元外债，从一个债务国变成外汇储备超千亿美金的债权国，而且确立了以石油生产和出口为核心的新的国家战略。布什虽然被伊拉克战争的久而不决弄得狼狈不堪，却不影响以布什家族为核心的石油利益集团从中东大笔捞钱，更不影响纽约股市的牛气冲天。

再将目光回到国内，国内股市由于政府一系列的宏观措施的到位以及全球对中国经济的乐观预测而再创新高，这让所有的专家都大跌眼镜，以至于有媒体乐观地说中国股市会再涨十年；而中国外汇储备在2006年年底则达到了创纪录的1万亿美元，这给全球企业家们发出了一个积极的信号，即中国经济在继续以一个超出大多数人预期的速度快速增长，中国在毫不犹豫地向经济强国的目标迈进。

对工程机械及相关行业的决策者们来讲，能够充分理解国内经济的快速发展及中国更深地融入全球经济圈的现状并据此来确定自己企业的发展战略，将是一种明智之举。虽然现实或现状不仅仅意味着机会，也意味着更加开放的市场和更加激烈的竞争，但是，竞争反过来也成就了无数雄心勃勃的企业并开拓了无数新兴市场，大家去看看有关非洲、东盟和南美的经济新闻就能了解这一点。

据有关专家分析，随着全球重工业化及制造业向我国转移，将促进机械装备行业从制造能力到产业结构全面升级。2007年仍处在景气上升周期中的船舶工业、工程机械行业、数控机床行业的估值水平仍会水涨船高，也就是说所有相关企业的潜在市场价值在继续攀升。同时，工程机械行业上市公司国际竞争力稳步提升。预计2007年国内工程机械行业的销售、出口都将持续增长，盈利也将趋于平稳。此外，国民经济的产业和技术升级将为机械装备行业带来5到10年的黄金发展期。考虑到机械股中不同公司抗周期性及受益于出口的程度不同，工程机械类公司更被投资市场人士看好，认为很多工程机械公司的产品质量、管理水平、市场意识已经具备较强实力，能够作为中国指数成分股快速融入全球经济圈。

跟着大盘走，将预期中的黄金十年打造成现实，对参与其中的任何人来讲，估计都是一件无比幸福的事。

   

成都重庆：中国“新特区”！

继上海浦东新区、天津滨海新区之后，国务院批准成都重庆设立全国统筹城乡综合配套改革试验区 　　 本报讯（记者杨东见习记者孟盛）昨日，成都市政府宣布：成都市全国统筹城乡综合配套改革试验区已获国务院批准，成为继上海浦东新区、天津滨海新区之后又一国家综合配套改革试验区。与成都同时获得批准的，还有重庆市全国统筹城乡综合配套改革试验区。 　　6月7日，国家发展和改革委员会下发通知，批准重庆市和成都市设立全国统筹城乡综合配套改革试验区。通知要求，成都市和重庆市要从实际出发，根据统筹城乡综合配套改革试验的要求，全面推进各个领域的体制改革，并在重点领域和关键环节率先突破，大胆创新，尽快形成统筹城乡发展的体制机制，促进城乡经济社会协调发展，也为推动全国深化改革、实现科学发展与和谐发展，发挥示范和带动作用。 　　成都市下一步将重点在统筹城乡规划、建立城乡统一的行政管理体制、建立覆盖城乡的基础设施建设及其管理体制、建立城乡均等化的公共服务保障体制、建立覆盖城乡居民的社会保障体系、建立城乡统一的户籍制度、健全基层自治组织、统筹城乡产业发展等重点领域和关键环节率先突破，加快经济社会快速健康协调发展。 　　设立成都市全国统筹城乡综合配套改革试验区，是成都发展的重大历史机遇。在得知国家批准设立成都市全国统筹城乡试验区后，省委书记杜青林、省长蒋巨峰作出重要批示。 杜青林在批示中指出，在成都设立全国统筹城乡综合配套改革试验区，意义深远重大，是对成都及全省人民的极大鼓舞。希望成都市要从实际出发，科学制定试验主案，精心组织方案实施，扎实开展试验工作；勇于探索，大胆创新，全面推进各个领域的体制改革，并在重点领域和关键环节率先突破，真正成为新一轮深化改革的前沿阵地，为推动全国、全省深化改革，实现科学发展、和谐发展，更加重视民生、改善民生，谋求城乡人民最大福祉，发挥示范和带动作用。 　　蒋巨峰在批示中指出，城乡统筹是全面落实科学发展观的题中应有之义。我省二元结构特征明显，通过实施城乡统筹，从根本上破解二元结构难题，意义重大而深远。希望成都市以设立全国统筹城乡综合配套改革试验区为新的起点，不断创新，大胆实践，积极探索破解城乡二元结构问题的经验和方法，为推进城乡协调发展，实现富民强省、经济社会更好更快发展作出贡献。

2007.5.30谁是英雄?英雄里会出大将军的,请大家慧眼识珠吧

 

13. 现在不讲估值了，这才是最大的风险。任何时候估值这个紧箍咒都在我脑子里。

　　这是布阵，然后我们怎么做资产配置。我的强项是资产配置，这是我最拿手的。很多人说我熊市为什么离开股市，实际上我也不知道。每次熊市，确实我都在股市以外活动，那时候我已经退出了股市。我说满仓，可能我又到别的便宜市场买去了。但是为什么熊市我会离开股市呢？我经历了大概三次熊市。三次熊市我都出来了。接下来，过后一想，我觉得我做的这是种艺术。实际上当时我也是糊里糊涂的，我不知道，我只是通过资产配置。我今天要求我该拿10%甚至20、30%的资金我到别的市场去便宜的东西了，我今天也在做这个工作，我上个月开始也在做这个工作了。

　　比如说境外的市场，比如在香港上市的公司，也是国内的公司。因为我长期跟踪，我知道它该便宜了，这个位置便宜了，我会把它买回来。我会有意、无意的撤出一部分的资金做这个事。这就是我的资产配置。我在这个市场中，我会找到能够赚钱的。我买了它一定是赚钱的，就是这个位置我买了没风险。我会把我的资产，去配置到这部分上。但是这里面就有一个风险，一般人他做不到，因为他知道便宜也不会去买。

　　比如说我们现在的B股，有一些B股它是很有投资价值的，但是我们现在不会去买。为什么不会买？就是因为这个市场的涨涨跌跌使人们忘记了纪律和估值。现在不讲估值了，这才是最大的风险。任何时候估值这个紧箍咒都在我脑子里。

　　14. 我每三年做一个大的资产配置。

　　我现在强迫我在12个月之内，把我的30%资产配置到A股市场之外。我算的帐这30%资产未来三年至少涨五倍，三年以后，这30%产生的效益包括本金相当于我现在总资产的150%。哪怕我现在的70%全部亏完，我这150%还是足以保证我的资金是增长的。

　　我现在强迫我在12个月之内，把我资产的30%做一些配置。03年我在香港卖了一个同仁堂科技。当时我卖的是17元，卖了以后我买回的茅台。前段时间同仁堂科技变成了12块多，我再买回来，今年的业绩我预计它有1.2。08年我给它算的PE8倍。同仁堂我算了三年它不会咋的，我就是又去做乌龟。因为我不贪，A股市场一定是现在全世界最好赚钱的，因为它是一个大牛市。它这里一定是能涨的。但是我现在已经在做了，比如说我认为未来多少年的事，我强迫自己做30%的在未来12个月，我会把我的资金撤出做同仁堂科技，还有前段时间我做的亚都都是在做这种资产配置。我不希望它今年给我带来多少的回报，它只要不让我赔大钱，我就在里面待着。这好像是一个条件反射了。

　　15. 战胜01年熊市的诀窍之一是97年已经开始向A股市场外做资产配置

　　实际上在01年熊市才开始时，当时我是在97还是96年已经做这个工作了。我也是强迫我自己干的，这种大的资产配置非常重要。所以我给我们的客户讲，你参加我们的队伍，不光是我告诉你股票怎么操作，告诉你人性的弱点，我慢慢的培养，使你不惧怕股市。你不觉得在股市中是有风险的。你不怕股市才会持有，才会赚钱。还有一个，关键的时候，我会给你资产配置，关键的时候我会告诉你这个公司可能存在什么风险，我们应该采取什么措施。不代表我卖了这个股票都能涨，我卖了以后能涨的股票还多了。但是我们只赚合理的，我们知道的钱。这种资产配置，像一个打仗中的不可缺少的元素。虽然我要求12个月是30%，但是我预测这些公司，我算的帐和未来五年至少涨五倍。五倍算一个涨，30%涨五倍的话，按照我的算法能到的话，三年以后，这30%产生的效益包括本金相当于我现在总资产的150%。哪怕我现在的这70%全部亏完，我这150%还是足以保证我的资金是增长的。这就是我每三年做一个大的配置。除非是熊市。前三年熊市我的市场策略比较好，我就满仓买入，等着它。现在我赚了很多钱，我就往这方面考虑。但是大部分我还在A股。我就不去操心，我就把资产做这样一个分配，就行了。它带来的效益就是老百姓讲的东方不亮西方亮，这就够了。它能够把我现在的利润锁死。我这个办法是这么多年没错过的。

　　虽然短期也有错，比如说我那年把四川长虹卖掉了，我买的高速公路不涨，四川长虹还使劲的涨。我的妹夫说，早知道不卖四川长虹了。但是过了几年一对比，结果就不一样的。当年我卖了高速公路，买了茅台，也是茅台从27块跌到20块，高速公路使劲的涨，现在结果茅台涨了20倍，当然宁沪高速也有涨了。所以资产的配置就是这样，你把风险锁死，这是联系起来的，风险锁死，给你创造更多的利润，这点非常重要。

    16. 股市我赚钱的另外一个诀窍。过去每年我几乎每年都有无风险套利。

　　接下来我讲，股市我赚钱的另外一个诀窍。过去每年我几乎每年都有无风险套利。无风险套利占我资产总额的40%。我是怕风险的，无风险套利就是使我们可以轻松的赚钱。比如说我给你举几个例子。刚才讲的招商银行转债，是102元。因为它的发行价是100元，我们只需要判断四年内招商银行不倒闭，我就应该是赚钱的。所以我就去借钱买招商银行转债。当时五粮液股价六元，认沽证行权价七元。五粮液低于七元五粮液集团回购，还有银行担保。我要赚你这个钱。那几天我就借钱，坚决买入五粮液，大家都知道，有一个认沽证是七块多，但是还没有参与。我当时还在《红周刊》上写了文章，我说你们现在买，是不会吃亏的。五粮液今年30多块了。这个故事，我和王洪五月份去大连。他们中银在大连做一些上市公司的推介。我从来没有关注过上海机场，因为它不在我的股票池。当时，上海机场的董秘坐在我旁边，我给他讲五粮液的故事。他就告诉我，我们上海机场也有认沽证。当然我就饭都没吃，有多少钱我就借多少钱。上海机场11元多，认沽证行权价13元，我在上海机场11元多大量买，我写文章的时候也是11元，但是没有人听。包括王洪他一股都没有买。电视都拍了我在借钱，我都告诉你这是无风险套利，而且这个认沽证是70%的认沽，上海市政府给担保的。你只要判断上海机场的飞机12个月还能飞，你这个投资就不会失误的。我借的钱是10%还是9.5%，我一定是赚钱的。那时候上海机场才11块多，你就借钱买，一年的利息9%，还是赚钱的。我们的融资项目一定是无风险套利，这种无风险套利每年都有。现在我又发现了新的品种。

　　我现在还在继续做这个事。这个事简单说，我们就是把它的底已经看到了。比如说，现在我们看到的一些债券，企业债券，它跌了70多了。我就纳闷，100块钱面值的企业债券为什么跌到70多。怎么做，买了债抵押，再抵押再买债，我就敢借钱买，坚决买入。我就不信赚不到钱。这种无风险套利我做了无数次。

　　买股票一定要有记性的。有很多的财富实际上是从财富溜走的。王洪跟我去了大连，他就没有买。我就算我去了一次大连，我跑了两天，又赚了八千万回来的。动嘴的事，这不需要你的钱，把别人的钱拿来。机会就在你身边，看你是否能把握住。一个人的成功，我总结下来，很多人比我聪明，也能力比我强，我这个人可能就是一个傻子。但是他就差了那么一点。这是无风险套利。证券市场的无风险套利有时候很奇怪的，连国债都跌到了60多了，100元发行的跌到了60几。

　　当时我们算上海的一家公司，徐家汇有一个楼盘叫做东方曼哈顿。它是一个非常大型的楼盘，我去看了。当时我去上海，一般的地方只卖两千多块钱，它都卖九千多还很好。但是我们算它的帐，我把它的股价市值折算到它每平方米，它的资产就这么多。当时跌到900块钱一平方米的房子。你买它的股票就相当于买九百多平方米的房子，太便宜了。但是股市就是会制造这种事，而且经常会发生。

　　今天我给你们讲了同仁堂科技，过两天你查查它的股价。所以我们不看大盘，和大盘没有任何的关系，我看涨的是一定的，和大盘没有任何关系。如果你把你的赚钱的事寄托在一个你不能把握的事上，我认为这是一个最大的风险，第二个那是一个赌博了。你的命运没有掌握在自己手上，我只有甩开大盘，我们的赚钱才是一定的。我们最终追求的在股市上的乐趣就是复合增长，就是无风险。

　　17.目前在A股投资，我的一个选股方法，就是傻瓜能够经营的公司，才是好公司

　　还有刚才大家说的，怎么看待企业领导人。

　　因为中国人，我认为现在还不是那么高尚。这不是说中国人，因为它是一种体制。大部分都是国有企业，这个体制我们不能改变，这是现状。很简单，人都有私利的。他自己就赚这么点工资，就没有积极性了。目前在A股投资，我的一个选股方法，就是傻瓜能够经营的公司，才是好公司。就是哪怕今天换成了一个叫花子去经营，它这个公司才是好公司。。好的企业和坏的企业，你和它一交流就知道了。这跟人一样，有钱人和没钱人，一说话完全两样。你一去这个企业，他老给你谈困难，我们逆境中怎么挣扎，怎么赚钱，他老说他的管理，我一看，我至少把这个公司作为一个二流的公司。我喜欢的公司就是吃，来了玩，从不给你谈工作，这才是好的。我说这种公司你不用怕，他吃那么点算什么，他能把这几十亿的盈利吃穷？我才不信。但是这种公司肯定是能赚钱的，傻子来都是能赚钱的，一定是吃吃喝喝的，好的公司都是吃吃喝喝的，这不会错。所以这是我对企业的看法，这个要小心。

　　如果你把希望寄托在换领导人，我认为这个思路是有问题的。还有一个是企业的应收，你看它一大部分的钱放在那，牛市中好的公司，他的钱没地方用了，他去打新股去。这样的公司你要留意，整天要到证券市场融资。你发现，凡是带科字的。科技企业中，像清华同方，我说了它是败家的公司。这些公司在股市好的时候，一定是涨的公司，股市一下来，它就下来了。他是拿老百姓的钱花花。上次我们到清华同方开会，老总说我们才在证券市场融了20几个亿，我说你们给股民分了多少个亿。这不是败家子是什么？这种公司我们不要碰。我说这个，不是我尊重这个公司，实际上它可能就是老祖宗留下来的，可能就是一个垄断的企业，但是我们喜欢这样的企业，它赚钱。同方不能赚钱，但是也不是说我们不尊重它，它还是给社会做了贡献，至少给社会养了那么多人。但是这不代表我要买，我作为一个投资者我要赚钱。

　　这就是我的标准。企业的现金流一定要充沛，就是要收钱的公司。最终，我们体现在财务指标上，我要重点是一下净资产的概念。

　　一些学财务的会很重视净资产。我个人的看法没有创造实质价值的净资产实际上是无效的资产，这个是没有用的资产。你的机器设备、闲置土地，长期放着呢，这几年房子升值了，但是你看一些房子的项目是不能够带来效益的，就是我们说它不能够赚钱。我认为这是无效的净资产。老实说，我是根本不看这个指标的。我是指它盈利的资产，它是否是盈利的净资产，就是指净资产的收益率，净资产的收益率越高越好。

    18.符合赚钱机器的概念的20只股票

　　我再介绍一下我的20只股票。因为我不是搞股评的，我今天也声明，我不是给任何人做推介，我只是说出来，让大家看看是否符合我刚才讲的赚钱机器的概念。我指的赚钱机器是不受任何的因素，包括宏观因素，包括大家消费的改变，包括国家政策的改变，它都是不断的赚钱的，都是印钞机。

　　一个个讲贵州茅台。这个我已经讲过了，五粮液也差不多。云南白药，我怎么买的云南白药，当时为什么我买两个酒，为什么会组合云南白药呢？我当时提出的口号，就是抓住中国的红烧肉，老品牌的公司。我买入的思想是这样的。当时我选的不只是这些公司，一个是茅台、五粮液，还有一个同仁堂。伊利股份，云南白药，马应龙。还选了一个天津药业。这几家公司。当时我在03年实际上就买了两家公司，茅台和五粮液。

　　云南白药怎么来的，当时我一直做同仁堂科技。因为我本身学医，对这个公司我一直有跟踪。到了04年的时候，我卖了点五粮液，换了点云南白药。因为我观察，云南白药是一个小市值的公司，小股本。它的成长性又非常好。然后它这种药又是不可复制的。当时它的股本只有几千万，我算了一下，我当时把云南白药全部买完，才几亿，太便宜了。假如说，你当时买完，不到十亿，很便宜。你把它买下来，到今天云南白药每年赚的利润是两亿。这种公司和国外的公司相比，这种公司响当当的品牌，一年是收益几十亿美金的。所以品牌在中国一定是被低估的。品牌的价值大家现在没有计算。

　　我研究了法国的一个服装品牌，我96年看它的报表，它一年要做50亿美金的生意，而且它的毛利率非常高。随着生活水平的提高，人们选择的东西一定是品牌的东西。所以当时我选择云南白药，主要是看它的盘子特别小，从这个角度选择，而且它又是很好的公司，所以在熊市中我就选择了这三只。

　　接着是招商银行。招商银行我刚才讲了，我实际上是糊里糊涂的买的，就是买转债。我认为它的风险还是有的，至少帐算不清楚，到现在我还算不清楚。但是我买了，至少它的价格很低，我就买来持有。至少香港的发行价8.8 ，那些人给我保底了，我买的才是4.1。

　　接着是黄山旅游。这个我主要是买它的B股。因为我觉得黄山，这两年我通过对旅游股的观察，觉得旅游已经进入了高增长期。基本上旅游公司，增长期都在20-30%。黄山去年100%，今年一季度我们调研，它旅客人数又增长了70%多。我想这个应该是好的，再一个黄山是这类企业的龙头。

　　这里再说一个我选企业，还有一个就是选择行业的龙头，一般都买老大，老大老二分不清楚，两个都买一点，但是如果有老三，我都不会考虑。

　　买黄山就是这样，它一个是响当当的品牌，价格也不是很高。当时买的时候是四、五毛钱的美金。

　　接下来是上海机场。上海机场也是去年有认沽证我买了。这个公司我和他们聊了，他目前的PE已经跟上了世界平均的PE了。法兰克福的机场的PE，我看了和上海机场的PE差不多的。那些机场的增长很小，上海机场还稍微好一点。我看了上海机场，它一个新跑道，我是去年12月去的，现在应该快开通了，它会增加运力的50%。它的概念就是和全世界的快递公司发展业务，一个是物流的业务，还有一个是它作为一个亚洲、乃至世界的中转中心。飞机，很多人为了省钱，可能飞韩国不直接飞，会在上海中转。机场是收飞机的起降费的，你的飞机一起一落都要收钱。所以起降费肯定是越收越多的。作为一个中转中心，他要飞巴黎，首先要在上海中转一下，所以这是他的一个未来能看得到的增长。

　　深圳机场。深圳机场和上海机场差不多，它的财务数据上深圳机场更好。但在我配置中，上海机场还是比深圳机场配得多。因为我首先要选龙头。做股票你首先要选知名的企业，大家都能联想到的。你是一个好企业，你要给它宣传都是很难的。股票要大涨，一定是各路英雄豪杰，全国人民都认为它好了，那时候就疯涨了。什么是认识好的？就一定是一个知名的品牌，你生活能接触到的，那就是一个好的东西。光你知道，它的股票就是不涨，那没用。所以这有一个技巧，你尽量选一些知名的品牌。所以单独从财务指标来看，深圳机场会更好。

　　还有马应龙。这是我作为小盘股，也是在熊市中选择的，05年买的。马应龙这家公司，80%是来自于它的产品马应龙痔疮膏，这个药的效果特别好，明朝就有这个药了。它的股本特别小，总股本只有五千万，流通股只有1800多万。它非常容易炒作，又是好东西。我认为这个公司不会倒，是一个赚钱机器。黄山我认为也是这样的，只要去就要交钱，不受任何的影响。

　　还有一个我选的江中制药。这个公司是生产健胃消食片的。这个公司是属于激烈市场竞争出来的强势企业。这些为什么今天有？都是我把刚才讲的那个理论，就是把中间这块去掉，加大小盘股的投入。这些都是优质的小盘股。像江中制药很多人知道，它的盈利能力也很强，这就是我们讲的巨人的品牌，婴儿的股本。品牌很大，像伊利牛奶。所以江中制药就是这一种药，很单纯，效果又特别好，大人小孩都吃，它这一种药的销售额就超过十亿，这种公司的竞争力是非常强的。

　　还有一个瑞贝卡。它现在已经做到了全世界的老大。假发集散地，是在河南的许昌。这个企业现在是做到全世界的老大了，每天在加班加点，它的企业竞争力也不错，也是属于股本特别小。小股本的这种公司。

　　还有就是最近我选了一个片仔癀。也是一个药的企业，这是福建的。在漳州有两宝，一个是水仙，还有一个是片仔癀。福建人死了以后，当地人也要把这个药放进去，试试能不能活过来。这个药在东南亚卖得非常好，主要是出口。它当时是一个宫廷的药，也是几百年的，比我们说的同仁堂还要早。这个公司也是没有配过，没有送过。我们叫它处女股。这个公司我们接着要做的工作就是要让它送配，因为它有这个盈利能力。当地人都叫这个公司是八旗子弟，没有人管的状态也能每年赚亿。这符合我的赚钱机器的概念。为什么前几年我一直在跟踪，但是它不是我选择的最好的。因为现在最好的都已经涨了很高了，我这个时候买一点它，就做了一点投资。

　　还有一个是铜都铜业。买这个公司的理由，当时我买是05年。当时我给它判断，因为它分红能分三、四毛。当时他的股价也就三元多，派息率8%以上，这就符合了我刚才说的，被严重低估了。所以当时我买了。每年我看它都现金分红。当时我去这个公司做调研的时候，我们怎么判断这个公司该不该买？当时我们买的时候，我们对它的矿进行了一个评估。当地在当时拍卖了一个很小的矿，价值就是五亿。但是铜都铜业当时的市值才二十几亿，它就挖一个矿，按照那个拍卖的价格来卖的话，都可以卖到40多亿。所以，因为铜价这几年都是涨的，我就做了一个。这种公司老实说，我是不喜欢的。这就做了一个现金的配置，我这个配置中一定有现金。表面上看我是满仓，加透支的。实际上我是把一部分作为一个分红的，这相当于现金。现金配置就是你随时可以把这只股票卖掉买其他的，它根据市场的发展，您可以买一些能涨的公司，把现金配置减少就可以了。铜都铜业是作为我的一个现金的配置。

　　丽江旅游。丽江旅游是我看得所有的公司最简单的，它就那么三条索道。我相信丽江这两个字也值钱，因为它是中小板的公司。小盘股你对它要求不要太高了，这个你跟着大家忽悠吧，丽江都知道。我看今年公布出来的业绩，一季度又增长50-70%。因为它的股本很小，稍微一增长就不得了。

　　马应龙今年公布了，一季度增长是90%。一季度赚的钱是去年的90%。小盘股增长很快，稍微有点钱就增长了，它的股本很小，摊到每股的盈利很厉害。但是我们提醒大家，你买小盘股的时候，一定要买确定性高的小盘股。它已经是非常有名的公司，你买它不会错。小盘股也有很多，没有名的不要买。

　　还有一个深发展。我对深发展做了一年半的跟踪。我跑了它很多分行，包括深圳、广州的分行都去了一下。我觉得这个公司，在向好的方向发展。银行最主要它赚钱的诀窍是风险的问题。因为中间业务占银行的盈利还是很小的一部分，主要的盈利还是存贷差。如果贷错一笔款，就是银行的风险。但是我们发现深发展最近几年的不良贷款率是零，这可能和经济也有关系。深发展我买它，一方面它股本只有招商银行的十分之一。它是一个小盘，银行股我重仓的就两只，一只是深发展，一只是招商银行。在银行股这块，我70%是招商银行，30%是深发展。整个我们公司是往上发展，整个银行业也是往上发展的，那么我买入。再加上它的盘子也小。再加上纽曼这个人也不错。我是8、9元买的深发展，我就持有。

　　目前我的持股情况就是这样情况，你不要看我来来回回都是这些公司，但是我说，未来三年的主流还是在我这里。因为我把中国能赚钱的公司，就这么多的公司，它都是行业的老大，如果它也不能赚钱的话，那也没办法。再一个他们的平均PE也比大盘的平均PE低，这从估值角度还是合理的。它现在还没有被人认识到这一点，等大家认识到这一点，它的估值会重新定。

　　19.股市最大的价值就是赚钱。它好像对人性是一种磨炼。很多事确实是要有耐性的，一般人熬不过我，我就熬的人比别人强，就是两个字，坚持。

　　提问：您的第一桶金从8千元到12万元，也是通过调研吗？对于我们这些同学和小散户来说，好像有点难？

　　人对一个事的认识是渐进的。你有一个过程。从8千元到12万，那时候谁知道股票是怎么回事。在深圳有一个发展的银行，那时候股票是一个稀缺资源你买了它就涨。当时我是20几岁，我也是糊里糊涂的。投资的方法和投资的过程，也是慢慢的积累的。一年和一年它有新的认识。人不可能一开始就知道的。

　　提问：您认为封闭式的基金目前有机会吗？您认为不错的封闭式的基金是什么？

　　我对基金，你对我20只股票以外的公司，你要问我宝钢、武钢、中石化这些公司我可以告诉你，因为我了解。但是你问我没有研究的公司或者是基金，我是不熟悉的，我也没有发言权。说了也是白说，我是不知道，我告诉你是骗人的，我就是在我这个圈子里。我的投资思路就是把别人引到我这一亩三分地来，我就在这里决战。你要我说，我就说我没买的都是不好的。我买了，我说它不好？那肯定是好的，最好的。我没买的，我认为至少不符合我的投资理念。

　　提问：股指期货推出后，对价值理念有没有影响？证监会监管越来越严，对此有没有影响你的投资策略？

　　股指期货我没有研究，这个你也研究不了，还没有推出出来，你研究它不是浪费时间吗？我们的时间是很宝贵的，这种纸上谈兵的事，我们怎么去了解。还有证监会的事，我们也研究不了。我觉得还是要投资公司，投资最赚钱的公司。别的事你想多了，越想越糊涂，钻牛角尖了。

　　提问：您觉得股市泡沫破裂前，有哪些征兆？

　　征兆，老实说，我们是有感觉的。这个市场它首先在估值上是非常高的。高和低的标准是什么，一个就和国际市场同类公司的比。再一个，我们在这个市场我都找不到能够投资的公司了，就觉得都高了。如果大家有这个概念的话。还有一个，有些迹象不知道好说不好说，我发现台湾人最接近我们。我记得90年的时候，因为我在深圳可以看到香港电视，那时候采访妓女，台湾的妓女都不愿意做了，说我们不做妓女，赚钱的速度太慢。妓女这么说的，然后证券公司门口的滑梯都有幼儿园的小孩在滑，家长都去炒作股票了。

　　提问：我是学会计的，并且拿到了注册会计师资格证书。您的课使我对投资股票充满了信心。一般企业在会计利润方面容易做家，您刚才讲的市盈率、每股盈利大部分是基于报表的指标？

　　刚才我讲的帐上要有钱，你帐上有钱我就觉得你是好的。你这个利润是通过做帐做出来的。所以我们最主要的还是调研，今天我讲的都白讲了。我跟你这个公司，我把你调研清楚了，我把你的风险都锁死了。这家公司说我今天做帐做到多少钱，我一听就烦。他一般说这个话，我就说你别说这个，你实实在在赚了多少钱，看它的销售额，是否是与它的利润同不增长的。

　　提问：我是否能自荐成为你100个人中的一个。有什么条件？

　　刚才我也说了，北大的学生，我做了这个实验，即使我100人成功了，人家说我拿的是北大的学生，这不一样。他们是天才。所以我选的这个人，都是和他的文化程度，父母做什么没有关系的，我唯一的目标就是说长得好看一点。我做一个实验，就是看把没钱的人，是否能变成有钱人。和你的知识、出身背景都没有关系。甚至我都愿意给他拿一万元。看看能不能改变。实在愿意的话也可以。当然我的本意不是想要北大的。

　　提问：股市给您带来的最大的价值是什么？仅仅是财富吗？

　　股市最大的价值就是赚钱。它好像对人性是一种磨炼。很多事确实是要有耐性的，一般人熬不过我，我就熬的人比别人强，就是两个字，坚持。没有人能坚持过我的，我咬紧牙关也要坚持。

　　提问：您好，谢谢您的精彩发言。请问，您是否对数字天生敏感？

　　可能很多人算大帐算不过我，我对数字特别的敏感。甚至和股市没关系的投资，他们也要让我去诊断一下。他要投资什么，他就让我给看看，能不能投。

　　提问：五一劳动节是持币还是持股？

　　这是猜谜语的事，我不知道。我都是持股，从来我都是满仓。我没有币可持。我今天要用钱，花完了，就明天卖一点。

 

 谢百三：今天请到了中国当今股市最受人们关注，无论在南方还是北方，最受大家尊敬的一位投资者。他的名字叫做林园。我们中国巴菲特这本书第一、二章都是介绍他的。他的传奇的经历很简单。

　　1989年林园在深圳买了5股深发展，当时深发展股票面值是100元，林园480多元1股买的。现在，我在广州跟他一起开的讲座，他讲了一个小时，我也讲了一个小时。会议上，主持人就说我们中国的股神来了，他现在有十个亿。到底有多少，据我知道不止十个亿。今天为什么不能录像，大家想想看，这么多钱录像有没有危险呢？所以，今天在这里录音也要经过我们的批准。

　　林园老师今年年纪不大，他是从一个很穷的，和我们现在同学差不多的境地，经过这十多年的努力，现在成为了中国证券界的传奇人物。大家知道，他来讲课是非常不容易的。今年1月底我和他一起在广州开讲座的时候，股市跌得很厉害。我们两个是坚定不移的看好，我看的是大市，他看的是个股。他说对于他来说，没有熊市和牛市之分，他买的股票熊市好，牛市也好。他非常注重对上市公司的调研，他做事情非常踏实。广州当时的讲座三千元一张票。我知道大家都是来听他的，今天在这里我们就不要票钱了。

　　林园老师，今天讲两场，现在一场，晚上还有一场。

　　林园：我也不是老师，我把自己接近20年的投资故事和投资体会讲一下。希望带给大家一些启发。

　　我首先介绍一下自己，89年我们全家人凑了8千元进入股市。90年年初我就赚到了12万。当时我是国家的公职人员，92年应该赚到一千万，我就辞职不干了，一直在股市上。这么多年，没有一次赔钱，都是赚钱的。

　　每次的投资，一直都是赚钱的。我对我们做的这个事非常热爱，这里面也有很多的因素。我觉得最主要的因素可能就是我一直在赚钱。做别的事我也做过，但是都没有兴趣。

　　2、股市这个行业时间一定是最主要的。林园计划用30年复制100个林园，从8000元投资股市起步成为亿万富翁

　　林园：　大家都是学生，前两天我参加中央电视台组织的一个节目，他们说大学生是否该炒股？我觉得，大学生现在也应该炒股。你投资证券市场，最主要是时间。我觉得越年轻越好。我现在在做一个计划，随机性的在全国找100人，和他的学历、知识程度都没有关系，只需要投资8千元，我提出的口号是十年他的命运掌握在自己的手上，20年变成有钱人，30年变成富翁。我看这随机的100人能不能做到。

　　过去我办了一个公司，我们公司大概七八人，现在最低的资产也在七、八百万。我的司机现在都有两千万。他们的资产如何积累呢？都是我发的那点工资。我在西安给他们发的工资，在当地都是高的，每月700元。所以我说年轻人，股市这个行业时间一定是最主要的。我们追求复合增长，时间代表了一切。慢慢来，别急。国外这也是一个规律，为什么说巴菲特52岁时才是两亿美金，因为积累需要时间，特别是在中国，又没有融资的渠道，只能靠我们原始积累，慢慢裂变。到今天，我去年在媒体上说，我说我今年三个月赚的钱比过去那些年赚得还多。很多人说我说谎，但是我没有。雪球滚大了，一倍就是过去那么多年的总和。我建议大家，大家说股市有风险。但是我认为股市没有风险，特别是对大学生来说，风险就是控制死了。前两天我认识的一位朋友的朋友，他到我那里，拿了三万元想投股市，他到我的办公室就说风险很大。我说这些钱对你有什么风险呢？你只要把你的风险控制死了，你拿钱的总量控制死了，没有什么风险。特别是对你们本身就是有能力赚钱的人，更没有风险了。

　　我们公司现在有的那几个员工，我要求他们每个月发了工资以后不准花，全部放进股市。我就是这样一步步的做的。每个月的收入我开始的时候都放进股市。我印象很深，当时我在深圳刚毕业，就认识现在发展银行的一个董事长的秘书。重庆女孩，很漂亮。她每个月发的工资，她就唯一买了洗衣机，然后买饭票，剩下的钱都买了她们公司的股票。这么多年，我一直没有见过她，但是我想她的这个思路是一个发财的思路，资本的积累是一点一滴的形成的。

　　所以我希望，在座的学生不要考虑股市的风险。你们有能力赚钱，就全部把钱投入到股市吧。

　　3、股票市场实际上是一个交易平台。投资股市的本质，就是你投资中国最赚钱的企业。

　　这里面有一些诀窍，我接下来会讲。

　　首先，我介绍一下我对股市的看法。

　　我认为，股票市场实际上是一个交易平台。它是企业之间的交易平台，我们不做过多的，不去更深一步看它是投资还是投机。它实际上是企业之间的交易平台。既然是一个交易平台，股市的钱是怎么赚的呢？赚钱的人赚的是谁的钱？我讲我的感受和看法，和书本上不一定对上号。这个钱我们赚的是谁的呢？我认为赚的是赚钱企业的钱，我们投资的公司的钱，它赚的钱，我们股市给它一个市盈率的放大。股市给了一个PE的放大。赔钱的人是赔的什么呢？是企业经营不好，公司赔钱了，你作为它的老板肯定要赔钱，所以就是PE的负向放大。最终我们投资股市的本质，就是你投资赚钱的企业，根就是投资企业。所以，他们问我大势，我觉得我判断不了。这个不是我研究的对象，宏观经济谁能研究得了？大盘跌涨都是50%。高低是相对的，熊市中的底也是只有一个，我们作为一个大的趋势的判断。我认为中国经济好了，我们投资中国最赚钱的公司，就不会有错。所以我认为大的趋势是向上的。这是我基于对中国人的勤劳，中国目前的竞争力。中国现在的东西还足够便宜，不贵。

　　4、股市不好最重要的指标是中国人的工资和外国人没有竞争力了

　　如果说股市不好，它有几个指标。最重要的指标是中国人的工资都高了。现在和外国人没有办法比。我讲的是中国人和外国人没有竞争力了。现在做同样的工作中国人的工资只有外国人工资的多少分之一。我认为中国人的这种竞争力还存在，我就不担心这个事。希望大家都来参与股市，越早越好。

　　我现在做这个计划也是这样，做100人。我拿八千块钱来做，我选越年轻的人越好。还是一个时间的概念，股市一定是一个时间。它要赚钱，一定是时间来赚钱。这是我对股市的理解。它是一个交易的平台，从这个理解上，我们投资股市最主要，反复要强调的也就是十分钟的话，能把这个最主要的弄明白，我觉得你在股市就不会失误的。

　　5、我投资的第一重要性就是投资确定性，赚钱的确定性。我觉得股市是不能总结经验教训的。

　　我们追求财富的增长，一定是追求时间。我说这个时间是一种复合增长。这个我看台湾人算的一笔帐，每年你存一万元，把这些钱做投资，我们算一个20%的复合增长。40年以后，你就是亿万富翁。财富增长就是复合的。我对我自己的要求就是，在股市上做的事，就是我们做任何一个投资，就是不能有失误。很多人说经验教训是可以总结的，我觉得不能总结。股市上的教训总结就是金钱上的代价。你十次对，有一次错，我都觉得你这个方法是有问题的。我要求我自己是百分之百的正确，一百次中有一次错，你的方法就是有问题。没准你错的这个方法就是毁灭性的，赔钱就是让你毁灭性的。

　　我们不能做自己把握不住的事情。作为我投资的第一重要性就是投资确定性，赚钱的确定性。

　　6、我认为A股上市一千多家公司，95%的公司，我都搞不清楚。搞不清楚就是风险。我研究的公司，到目前为止也就不超过25家。

　　你赚钱不赚钱是否确定？这种确定性非常重要。不确定，如果你投资是不确定的，我认为就是一个赌博，就不能干的。我投资一定是我自己算帐算到的，算不到我就不干了，把风险留给别人。投资首先要考虑到风险，首先要考虑到它的底部在什么地方，我的风险是能够预测到的，这样才行。这是一个大的原则，不能有失误。

　　我们怎么判断投资的确定性，就是你搞清楚这个公司如何投资，越简单越好。我们在A股上市一千多家公司，我认为95%的公司，我都搞不清楚。而且可能大部分公司，我永远都搞不清楚。搞不清楚就是风险。我研究的公司，到目前为止也就不超过25家。我的投资思路就是把大家引到我搞清楚的这25家来。

　　7、作为一个商业型的投资，我认为最大的诀窍是你自己一定要制造不平等竞争

　　作为一个商业型的投资，我认为最大的诀窍是你自己一定要制造不平等竞争。如果我们跟别人在一个平等的竞争线上，大家都去做同样的事，你知道你把握的事情和别人是平等竞争的话，这个事我就不想做了。我觉得这里面我没有优势。这里面我慢慢讲一些故事，来验证一下。

　　在99年的时候，我曾经投资过一只股票。这个公司当时老板也是我的朋友，他叫我去。林园我们要发行股票了，你给我去捧场捧场。我就过去了。当时的发行价1.28。我认为它的发行价高了我就没有认购。它也发行出去了，认购的都是一些大的机构，国外的投资机构，摩根、高盛。那只股票是在香港上市的。发行之后，来了一个金融风暴，这个股票跌到5毛钱。我认为可以买就买了。没有人接手，都给你了。这只股票跌到最低的位置是0.19，我平均价是三毛。我们算它的资产净值是1.9，因为它是搞房地产的，非常清晰。这个股票就不涨，每年涨到六毛，再跌回来。一直到03年才涨。我买了也不动，我就觉得它不到两元以上就不会卖，我买了流通股的30%。结果03年涨了老板给我打电话，说林园你赚钱了吧。我说我再也不给你打交道了，我笨死了。我是赚钱了，但是这个钱是我赚得最不轻松的钱。以后我就总结一个经验，没有竞争优势的事，我以后不参与。他是私人的企业，我为什么要去参与，熬得头发白了。这个事我就总结了一下，我没有优势，他是老板。所以制造不平等的竞争，是作为一个商人最基本的。所以民企，我以后不打交道了，你爱涨涨去，到天上我也不管。

　　所以命运掌握到我们自己手上，和民企打交道本来是很麻烦的。这对我来说也是一个经验之谈。制造不平等竞争，是非常重要的。作为一个商业活动，你不管什么事，我们在股市中赚钱，最终都是一个商业的行动。它是制造不平等竞争。

　　8、投资一个公司前，最少我要跟踪三年。然后我会少量的买入。然后再继续的跟踪，觉得没有问题，大量的买入。然后再跟踪。

　　我是如何制造不平等竞争呢？首先我投资一个公司，我不会轻易的买入。最少我要跟踪三年。把它前三年的情况，既往是好孩子，我就要跟踪。大家都要问我，你怎么选择这些企业的？我自己也说不清楚。就这么多年，大概在市场上混得时间长了，好的企业都在脑子里印着呢。首先跟踪三年，然后我觉得它今年，跟踪差不多了。它这个企业我感官上觉得好的时候，我会少量的买入。然后再继续的跟踪，觉得没有问题，大量的买入。然后再跟踪。我们要做的就是改变分红政策，作为一个股东，它的股票涨了，分红政策必须要和它配合。我也不希望买的股票都是不动的。所以我们必须要改变分红政策，多送多配，根据市场的需要，让它或者送现金，或者是送红股，这是我必须要做的工作。

　　9、股市赚钱的标准是什么首先选的公司是一个赚钱机器，它能否给股东赚钱，这是最重要的。

　　怎么选择公司的买点呢？怎么选择好的公司呢？

　　全中国的好公司不多的。我和谢教授也说这个事。我选的公司首先是一个赚钱机器，满足我赚钱机器这一概念。今天我希望大家都记住，三年以后你再看，我今天说的是不是赚钱机器。以后我就想，大家就把我这个作为一个赚钱的标准。股市赚钱不赚钱，首先看我林园树立的标准。我就是这个股市标准的制定者，我现在就要做这个工作。为什么今天别人让我讲，我就讲。我就想树立这个标准，股市赚钱的标准是什么？这个标准是我来树的。像生产一个话筒，它的标准是谁来制定呢？我想做这个制定标准的人。这是我要做的工作。

　　我现在为什么像一个传教士一样在传，到时候你看这个股票，像不像林园说的是一个标准，我就希望形成这个，看它符合不符合我说的标准。像前几年，大家说股票能不能涨也有标准，看有没有庄，或者是盘子大小。当时是这个标准。我希望我树立的标准，是一个确确实实的标准。好公司和坏公司，作为我衡量公司好坏，我不是看它对社会贡献大小，我是作为一个股东。它能否给我赚钱，这是最重要的。

　　有很多的公司是很好，它对社会的贡献很大。像一些竞争性的行业，它的东西便宜了，老百姓都受惠了。但是作为投资人，我们是钱迷，从投资的角度我希望它给我多赚钱，这是唯一的标准，别的标准都是瞎扯。作为我的标准一定是企业能够赚钱，这是实实在在的标准。我们作为一个投资人，我说的好公司，反复强调的好公司，和人们对它的尊敬度，和它对社会的贡献是不搭界的。按我的标准，很多对社会贡献大的公司，是一个败家子。

　　10、毛利率是赚钱机器最重要的财务指标，18%以上，且毛利率稳定或者趋升。小投入大产出。

　　赚钱的公司有一些特点。

　　首先，你看它的赚钱总量。赚钱总量这个不能低。还有，毛利率，要体现在财务指标上就是毛利率一定要高。我们认为18%以下的毛利率就不要考虑了，18%以上的越高越好，最好是80甚至90%的毛利率。还有它的盈利能力。我们通常考虑的每股盈利，每股盈利最起码三、四毛钱，这才是我们能够选择的。然后就是PE，PE水平这个东西是活动的。我们怎么来判断这个指标呢？这个指标是代表了我们的买点。它是动态的。接下来我会详细的介绍PE这个最主要的指标。

　　还有就是毛利率的变化。毛利率的变化是我研究企业，林园土办法的最重要一点。你如果能把这一个指标吃透，搞清楚了，别的指标可以不知道，至少你的投资不会有大的失误。你只要把毛利率的变化吃透了，我认为你的投资不会失败的。你投资一个企业，毛利率的变化一定要稳定。当然，首先是稳定，毛利率不能是下降的。毛利率变化一定是趋升的，稳定或者趋升才是我们投资企业的根本。如果毛利率下降的这种公司，我是不做投资的，我是不参与的。毛利率变化是最重要的财务指标。这点非常重要。这是财务指标。

　　从公司表象上，我们选择什么样的公司才是赚钱机器呢？表象看就是小投入大产出。它的盈利不是靠增加投资来产出的。它一定是小的投入，我们做生意也是这样。像我开餐厅我投资一百万，希望它赚一个亿。而不是赚一个亿，需要投资两个亿来获取的。这种公司，是我反复强调的，我们一定是投资一定，产出无限大。这种是我们钟爱的公司。

　　11、未来三年涨十倍到二十倍的公司，都是婴儿的股本，巨人的品牌，的行业老大。许多卖菜的老太太因为50年代投资索尼股票，都是全日本最有钱的。　

　　钟爱的公司中范围再缩小，要找一些小股本。我们讲，婴儿的股本。股本很小，但是它现在做的已经是行业中全世界的老大，或者是全中国的老大，市场占有的份额非常高。这种公司是最容易涨的，我们要找未来三年涨十倍到二十倍的公司，就是小股本的，盈利能力又特别强。这点我解释一下，为什么我们要选这样的公司，都是有它的道理的。股本的扩张，因为证券市场一定是吹泡泡的市场，这个泡泡就是PE。这个市场会把它放大，我希望是双重的放大，一个是盈利的放大，它一定是好公司，它的盈利是不断的增加，每年都增加。这样我们就作为讲的盈利的成长性。还有一个是股本的扩张，也会给我们带来意想不到的收入。这个在国外都有。50年代投资索尼的，当时索尼是一家小公司。所以很多索尼的股票都是卖给了当时一些老太太，卖菜的。这个公司长大了，所以现在索尼的老板，这些老太太都是全日本最有钱的。虽然说现在索尼是亏损的，但是它股本做到足够大了，我们跟着它长大。市场跟着它吹牛，一吹不赚钱还怪了。所以我们享受的是一种双重的放大。这点大家理解了没有，公司一定要有诀窍。你享受到它的双重放大你就容易发财。

　　我们这个市场不是你今年一年赚一两倍，你的资产上一个台阶了。我过去体会是，三年必须资产上台阶，你的重仓股一定要涨十倍、二十倍你才能上台阶。所以我们选公司一定要有诀窍，有的公司是好公司，也能赚钱，但是它的股本足够大了，它赚钱，我们最多是享受它赚钱给你带来的那一点分红。我们不是追求这个东西，我们追求的是超常规的发展。所以必须要享受股本和盈利双重放大的公司，这种公司是我们最喜欢的。再往小说，这种公司会在什么公司中产生呢？刚才我讲了确定性最重要，怎么来完成确定性，我们讲最好是选择婴儿的股本，巨人的品牌。它本身就是行业巨人，品牌就是一个大品牌，但是它股本非常小，在这里选择。范围这就更加缩小了。

　　12、选股的技巧，就是它的产品最好是一个有几千年文化，或是在目前激烈市场竞争中出来的优胜企业。还有就是选择一些没有竞争对手的垄断企业。

　　品牌能够保证你的盈利，它已经这个行业基本上垄断，或者是做得市场份额足够大的公司。一般来说，这种公司一个是老字号里面选。大家吃菜。吃菜我个人体会，什么菜最终都没有红烧肉、粉蒸肉吃得多。这是几千年流传下来的一个思路，老祖宗做的都不过时，都爱吃。很多新菜存在几天就没有了。

　　我们选股的技巧，就是它的产品最好是一个有几千年文化，或者是几千年大家都喜欢的东西。几千年都没有被淘汰，那它的确定性就是非常高的产品。这就是产生我们婴儿的股本、巨人的品牌，小投入大产出的一个。

　　还有一个是在目前激烈市场竞争中出来的好企业。我是最怕竞争的，这种企业我一般来说选择它是会谨慎又谨慎的。在激烈市场竞争中出来的强势企业。你不要看这个行业大家都在做，但是它在这个行业中，目前已经做到了龙头老大，或者是老二。这种强势企业，是我们要介入的企业。这种竞争企业，一般你不要选，如果你选择这种企业，要特别的小心，这种企业会给你带来高利润，但是也会有变化。所以一定要抓住我刚才讲的毛利率的变化。这种企业我买了未来至少两三年，买以前我们看到它的毛利率不再下降了，已经趋稳了。它在我们这个行业中，我们已经可以看到它是行业老大了。不要选那些，虽然看到它的产品也是一个知名品牌，但是它的产品老是降价，它说了不算。像我们说的家电企业，这么多年再看不到它涨价了，手机，这种企业我们就不要参与了。这个行业已经没有老大老二了，都是老大，这种企业不要参与，这种企业一定是不行的。

　　这里面我对联想的看法。我认为联想这个企业，我看了它的财务指标，我认为这种企业一定是走下坡路的。我已经为联想把脉了，IBM美国人都把握不好，你去搞，能搞好吗？它有可能出现奇迹，但是按照我常人的思维，我们判断一个事最基本就是看大方向，别人搞不好的事，你不要想比别人搞得好，你不比别人聪明。竞争出来的强势企业，表面我们看牛奶企业。牛奶基本上液态奶不降价了。前几年我投资牛奶企业，我不会投的。但是在去年开始我会少量买一些牛奶企业，就出来蒙牛和伊利了。你到商场买牛奶，别的品牌在慢慢的边缘化。不像彩电，我买康佳也可以、TCL也行。买电脑也是，不一定要买联想。这种企业的毛利率我没有研究，但是我知道一个大方向，它的毛利率在下降，它毛利率没有稳定，这个时候我们不要去参与这种企业。这个行业中，它没有做到话语权的东西。

　　还有就是选择一些没有竞争对手的企业。我认为，一个企业它连竞争对手都没有，那这个企业实际上是最有竞争力的。可能你到这个公司去调研，他们的企业领导人都不会认识到这点。年前我去了一个高速公路，他们这个企业一年赚十几亿，但是我和他的老板一谈，他说我们公司成长性不够。一年成长只有18-20%，我想18-20%你还嫌不够呀。他自己还要找黑马。我说老板，我和你的看法不一样，因为我跑的企业多了，我知道赚钱是很辛苦的。特别是有业务竞争的，那就更说不清楚了。你还身在福中不知福。你还觉得自己的企业不是最好的公司，我认为你这就是最好的公司。你这里是过路收钱的，PE是十几倍，我就觉得要买。它自己都没有把握住，好的公司是没有竞争对手的，是排他的。没有竞争对手的公司是最有竞争力的，竞争力体现在它没有竞争对手上。我们做一个事首先要有基本的判断，大方向首先要对。

　　13、牛市基本的判断它就是涨。你在牛市中说它会跌，就是一个糊涂人。所以我们做人，一定要搞清楚大方向。

　　说起来我又说到大盘上。如果说今天的股票要跌，你说跌的可能性。它是牛市，牛市我说了，我虽然不知道大盘的走向，我自己也不知道，我也不愿意说这个，因为我不知道，说也是骗人的，瞎说。但是如果我们能够判断它是一个牛市的话，基本的判断它就是涨。在这个涨的过程中，最终的顶只有一个。你在这个过程中说它会跌，或者是市场不好了。我认为首先你这个人就是一个糊涂人。在牛市中你要说跌，我们说它这个下跌的概率是有。你说准了，也就可能是正好碰上的。所以我们做人，一定要搞清楚大方向。你说牛市中说跌，2200点，大家都说是顶。罗杰斯说跌，我一听觉得可笑，这个时候不该说的话，你要去说。其实我没有什么投资决策，我也不是长线投资者。我就觉得该做这个事的时候，我一定要去做。人一定要做到什么时候说什么话，什么时候做什么事。该炒的时候我一定要炒，我的经济利益是一个第一位的。我不是一个长线投资者，也不是一个价值投资者，只要能给我带来更大的利益，我当然要炒。我现在说的话都是根据我自己利益来的。我说这个股票，它不跌它就不会跌，我在里面待着，它跌不了。你说我神我就神。也不是说我今天拍脑袋我是有很多的数据的，我自己是清楚的。它如果是不好了，我比别人先知道，我就卖了。可能我卖的时候，它就可能会跌，为什么呢？因为我了解公司的根。所以一个人首先要掌握投资的大方向。

    14、炒股唯一成功不成功的标准就是赚钱。该做这个事的时候你没有做，这就是最大的风险。

　　像我刚才说，大学生现在炒股有什么不对的？你赚钱是大方向，你的风险只要能控制死，你爹妈就给你那些钱，再不拿了。就这一万元我就滚，有什么风险？最大的风险就这一万元，怕什么。我实际做很多事也是糊里糊涂的，你不要给他讲那么多的风险。风险是要讲，但是不要给这些年轻人讲什么风险，这些人都是糊里糊涂的炒。你给他说多了，你实际害了他。真的是害人，赚不到钱就是风险。因为中国到目前国情的定位就是这样的。目前这个社会它的定位是，唯一成功不成功的标准就是赚钱，赚钱了没有。不是我说这个标准对不对，这个标准是老百姓根深蒂固的。而且中国人又喜欢钱，中国人是最喜欢钱的。你给他讲风险，他没有赚到钱。所以这是我们谈人性的东西，买股票也要激情。因为风险已经锁死了，就一万元。学生也没有信用，谁借给他钱。所以作为风险，你要问我，我89年入市，我也不知道什么风险。我就是这么创出来的。我买房子，我就不考虑，我看都不去看。前两天我买了一千万股的亚都。我问都没有问，他们几家基金考察几个月，我说你给我买。等我买了以后，他们让我让，我不让。我去了他们公司十分钟，我就定下来说买。他们跟我去的几个，老是问这个公司的情况，我说你们不要问，我有一个最基本的判断。

　　结果国外的风投，基金公司也要等着买，结果我一买，他们没了。对他们来说没有赚钱，这就是风险。就是该做这个事的时候你没有做，这就是最大的风险。所以年轻人，时间很重要。我给你们股东都是好的。赌博，我不是让人赌博，我们是做有把握的事。接下来我会谈我们怎么控制激情。首先你要有积极参与这个事。

　　这个话说多了，就是想给你们鼓劲，从年轻的时候开始。时间很重要，我现在40多岁了，我再有钱我也没用了。我要20多岁有钱，我多高兴呀。

　　我给底下的年轻人讲，我认识一个女孩，今年28岁有七千万。我说你一定比我有钱。她一直跟着我。她多好呀，她到我这个年龄不知道会有多少的财富。时间和金钱一定是成比例的。你们现在可能理解不了我这句话，所以要抓紧时间赚钱，这对任何一个人都是非常重要的。

　　接下来我们继续讲怎么选股。

　　15、现在买58倍PE的茅台，按业绩年增长30%，三年股价至少涨三倍。

　　刚才讲了那三种公司是最容易赚钱的。还有我建议，如果让我来选择，我就建议在我们这个圈子里选。就是这几个大项里面来选公司。我分别举一个例子，来说明刚才我讲的那些公司。这个和大市没有关系。

　　首先是确定性。我本来今天不想讲茅台的。但是我又是茅台的大股东，我拿了1700万股。我今天不讲它，我也控制不住要讲。我是03年4月份开始买茅台。当时我买茅台以前，因为这里面有一个小故事。茅台这家公司，我是03年4月份我买的，当时我实际上看的不是茅台，当时看的是五粮液。因为我在92年去西安，当时我们办了一个房地产公司。结果有一个开发区的领导，他吃饭老是要喝五粮液。我说我的办公室老是买一箱五粮液，他来了就喝我就觉得五粮液挺好。我自己那时候就老买五粮液，那时候是140块钱。五粮液一上市我就开始买，因为我知道这家公司，开发区的那个主任，他饭都不吃，都要喝五粮液。五粮液上市前是古井贡上市。我对这些白酒的公司都一直有跟踪。五粮液上市的时候，我当时买了五十几万股，一直到现在也没有卖，五十几元买的。我看五粮液我就觉得好。到了03年以后，我突然有几年没有参与A股市场。我说现在五粮液怎么跌到了8元多。我说8元多五粮液可以买。

　　当时我就让我三位老师。这里先说一下，我有三位老师，他们专门给我看报表的。我说你们给我看一下报表。我请的这三位老师，看报表的，我不让他们参与任何的投资决策。三人也是互相不认识。他们看了以后给我说，说这个公司有没有毛病，首先让他们看一下，个人发表个人的看法。其中有一个老师，他说我看了五粮液，同时也把茅台看了一下。因为我几年没有参与A股，我就不知道茅台上市了。他说了这个话，我后来一看，茅台的指标非常好。当时，在那个时候已经是03年7、8月份了。我就马上跑到茅台厂去了一趟。当时和我一块去的有基金的两个小伙子。当时到了茅台那家公司，我那年是从深圳去的，到了那里都是两点多了。大巴没有了，第二天中午11点，要开股东会。我们就说第二天来不及了，他们公司还派了一辆公司的大巴来接我们三个人。我们车上坐了两个融通基金的研究员。那两个小伙子给我说了，他们已经把茅台五年的帐都算了。去了以后，他们就说你买茅台吧，肯定赚钱。因为茅台酒有一个特点，你今年卖的一定是五年前生产的。所以茅台酒它的价格，我们没有见过它降价的。刚才我讲了商品的价格一定要趋升，我们没有见到茅台酒、五粮液降价的。它就是盈利的，53度和38度这两种酒它没有降价。所以我们很好把握，它又可以全部卖出去。后来茅台厂人告诉我，我们是两年涨一次价。我这个人一般不算涨价的因素。当时我算了一下，我买茅台酒的时候，PE大概在25、6倍。茅台我给它算了20%的复合增长。当时我算的是08年的PE，到了06年的PE我当时给它算了，当时只有不到9倍。所以从国外回来以后，我五粮液没有买，我就加大对茅台的投资。

　　所以到今天，茅台酒。我记得在04年的时候，大家给压岁钱。当时给我儿子的压岁钱8万元。我老婆存了，我说你把这个钱取出来。我记得不到八万还是八万。反正单开帐户买了茅台，每次的分红也都在那个帐户里。到前段时间我一看，超过200万。我那天一看两百零几万。所以我们就讲，首先是它的确定性。它这种确定性很高的企业，又是一个品牌。当时还有很多因素支持我为什么买茅台。当时它存的价，这是茅台厂的人告诉我的，我当时吃饭他就坐在我旁边。因为当时我是他的最大的股东。11月我们去了一次，开了茅台的一个技改的会。茅台厂的人告诉我，你现在买是对的。他说我现在存的酒，已经值三百亿。你现在买我的股票，当时是20多块，只有两亿多股，才不到60亿。按照当时的价格买下来，不到60亿，他说你买肯定没错。但是我们看茅台实际净资产收益率，都是百分之二十几。但是茅台和五粮液有特殊的现象，大家不会算这个涨。我们把它，它的净资产收益率都是60%。五粮液也达到了58%，。它因为帐上的现金多。若扣除现金，实际的净资产收益率都是90%，我的财务告诉我，这里面有水分。这种公司，还用想，你坚决买入。就这样买，买起来了。这个是我讲的，首先我们要判断，它这个会不会喝的人越来越少？当时我买这个公司的时候，很多基金经理是阻止我买，不让我买。说现在喝白酒的人越来越少了，千万不要。当时你听了觉得也确实对，喝白酒确实少了。但是最后我们说，财务指标会救人，你看它的财务指标，它销量是不是零库存。它就是零库存，所以零库存非常的重要。这是我说的红烧肉很重要。大的品牌，小的股本。当时我们是小股本进入到茅台的。

　　到今天，茅台还能不能买？一百元了，实际上复权上去五百元了。这就是我给茅台又算了一笔帐。刚刚公布业绩，今天我们算茅台的PE在58倍，我们算它的复合增长，我现在坚信茅台酒的复合增长在30%以上。那么，到09年，三年以后它的PE又变成20多一点，这我们还没有算提价的因素。因为今年一季度它又提了16%。所以市盈率的高低是动态的。我认为我自己持有茅台，我是不会错的。我就拿着，我不卖，它也不会跌。我就拿着，所以我认为持有。如果我们把时间固定在09年，我这三年最多是睡三年觉，09年我们算了至少涨三倍。这家公司，去年我给一个财经杂志的记者，他是去年四月份采访我。他老是笑，因为我这个人喜欢说大话。一听感觉是说大话，像吹牛。我说你笑，你想我明年这个时候，我林园可能要栽跟头，你一定是这么想的，因为我大话说得多了。但是你错了，我永远不会栽跟头，至少12个月不会栽跟头。我说你没有看到，茅台公司有一个认股价，30多认股的，不行我可以卖给茅台公司，可以让他申购去。我说你这个没有好好看，我说我这12个月不会亏损。它都是有保底的，茅台公司保底，而且还有几大专业银行在里面做担保，股改有承诺的。

　　我们做一件事，想着凡是有钱人一曝光都是往下的，我说你就是胡扯的。我今天还给你说，我的财富不会缩水。怎么不会缩水，我待会会讲，我会把目前的利润锁死。任何人想这个问题，它要让我缩水是不可能的。我周围的人，跟踪我这么多年的人，他们说赚钱不赚钱，以后的事我们说不清楚，但是他们说，你这个人让你赔钱太难。这就是我们讲的，算帐。

　　接下来讲怎么给企业算帐。前三年的帐我要算。这个点是不是我现在要买的呢？大家想，这个点该不该买呢？买入和持有本身就是两回事。我有20家公司现在是持有，不见得我会买。为什么，因为股市中有一种看不见的风险，这是人的心理因素决定的。在12个月内，我的这个帐可能会不对称。为什么呢？因为股市中有一种心理因素的影响。大家都要卖的时候，它就要跌，我也控制不了它。我说持有和买入为什么不一样呢？你买股票有一个累计升幅。这个累计升幅大了，12个月有风险，你高点买了怎么办？这就是一个大的风险。所以我们说累计升幅大了就是一个风险，这个点你能不能买，我们是不是现在介入？我是如何来解决这个的？首先我对企业未来三年的帐要算到。怎么算，第一个是决定性。盈利的确定性。算不到的企业，你就不要参与。盈利我们是一定能够算到的。像我们给茅台算帐，它的产量多大？销量多大？它的利润、费用是多大？甚至可以忽略不计它的费用。前两天我做一个电视节目，主持人问，说你给茅台算得帐不对。因为我给它算的时候，可能没有算销售收入。我说你没有看茅台酒的毛利率都是80%多了，那个费用可以忽略不计。所以我们的帐一定要算到。

　　怎么算，比如我现在算茅台有50倍的PE，我现在买入。复合增长30%，到07年的PE应该减掉这30%，就是减掉15倍。到了07年，实际上它的PE就降到了35倍。到了08年的PE，再降。三倍的再降九倍，差不多又有十倍了。到08年是25倍，到09年就变成了20倍以内。这其中的波动你要不在意，我们按照国际上通用的连续PE，因为总有标准，它成长性没有这么好的话，它的平均PE应该是55-60倍。我们认为未来三年，到了09年的时候，茅台酒应该能涨三倍。这和大盘是没有任何关系的。

　　16、无风险套利之一：借了1亿6千万　在102元买入招商银行可转债，转股后相当4元一股持有招商银行。未来三年银行还是一个高增长的时期。

　　怎么给招商银行算帐。再举一个例子。招商银行大家认为它该买还是不该买？能不能买？刚才那位小姐问这个事，她说能不能买？我也不知道。这个企业没有办法给它算帐。因为我把能算帐和不能算帐的这点，你自己再去体会。为什么呢？招商银行它的主要盈利来源是这些贷款的企业，存贷差。我从02年一直跟踪银行股，我始终也没有把银行股真正搞清楚，就是这段时间能搞清楚。看银行股我最多也就看一年半，也是带着猜谜语的性质，只是看一种趋势。我们认为为什么现在要买银行股，它的趋势是进入了高增长区。今年一季报，招商银行又是80%的增长。过去三年，我们看它的复合增长都是在30%以上。它有一个惯性会继续往上冲。但是你要我给它算帐，我真的难算。因为搞不清楚，这些贷款的企业还贷不贷。这是不确定因素，所以招行的帐我算不清楚。

　　那么我为什么买招商银行。我们感觉按照国外的经验，国内的经验，银行业进入了一个高增长期。我们买股票也是在做实验，我投资者，就是在高增长期给你投资一把。等你过了高增长期，我就退出来。我们追求最大的利润，我再去投资别的高增长期。我的理解，股市为什么是一个最好的平台，我把它卖掉，我又不用变成钱，我可以买第二个。实际上是买第二个行业或者企业的高增长期，我一定比别人快。实业是做不到这点的。为什么招商银行也是我第三大重仓股，这里是一个故事。我们认为它好，但是当时按照我的标准，我是不会买招商银行的。

　　正好招商银行那年发了一个可转债。100元发行。当时我就想，我怎么看了这个，因为我一直留意，也在研究工商银行、招商银行，它不管上市没有上市，我都在研究它。我觉得银行股确实还是不错的，感觉一定是好的。财务指标上，各种增长上都是好的。我也没有办法，当时正好招行在05年的时候发行的转债，100元发行的。上市以后最高也就涨到了108块，最高是这么多，多数时间是在102元。因为我是满仓的，在熊市中我只有三只股票，茅台、五粮液和云南白药。当时我就想，我要借钱，招行100元保本，等于我可以是债也可以是股。如果市场好，我赌这个公司也值得的。我就赌两元的风险，而且这个也是没有风险的。我就当时借了1亿6千万，当时我在国外的盘子是五亿。后来我问我家里人，我家里人拉着我不让我买。他们说风险太大，我自己觉得没有风险。后来我问了很多人。我看了它是金融机构，当时是可转债一定是先偿还你。按照我考虑风险的程度，我认为如果招行四年内倒闭的话，我认为这就是我的风险，而且倒闭的话，我的风险还不是很大的。因为国家要首先考虑你债券持有人的利益。所以我当时把1亿6千万全买了，到今天，股改以后我就转了。到了06年，股改以前，这个债券还是102元，我借的银行利息是9%。我说这次真的是让我亏钱了，但是过了几天股改了，我的利润一下子来了。现在是4元。对今天的招行就很好做了，我就低价买了我现在不卖。招行到底能不能卖？因为它是有代表性的股票，不代表我有十分的把握。但是我看一种趋势，而且我认为这个趋势成功的可能性可能是90%甚至是95%。现在算招行的PE，五毛钱。现在的PE应该是40倍。我们算它，我还是保守估计，我认为五来三年招行的年复合增长应该在30%是没有问题的。我昨天又调研了招商银行，他们最新的财务指标我觉得都不错。它公布的也不错，都是87%。但是我算帐，只算它未来30%的增长。这是基于对银行业整个进入高增长期的判断，它是一种趋势。30的增长，三年以后，现在买招行，如果我们的基本判断没有错误的话，我认为是没有问题的。招商银行三年以后的PE就会变成20倍。你现在买也是睡三年的觉。我们对招商银行这种公司，我认为在40倍的PE不算高。所以，我现在拿着更放心了。我拿着更是没有问题了。所以持有和买入是两回事。

　　

业内人士指出，由于季节等因素，二季度电力行业利润增长率将明显高于一季度，行业景气度再次回升。就目前而言，电力板块是市场中具备相对估值优势的板块，非常容易受到市场主力资金的垂青，新增资金也将源源不断的流入。公司不断提升的业绩、丰厚的投资收益、基金的抢筹和蓄势待发的技术面都将使日后超级牛股非他莫属。

　　 新能源电力龙头地位日益巩固

　　 公司核心业务是利用循环流化床发电，其规模和技术已达到行业内的领先水平。公司旗下的电厂一期工程一投入运营，就创造了业内建设最快、效益最佳、环保最好的神话