路人丙 2008-9-8 08:19
能源暴跌重创商品市场大鳄 Ospraie基金倒闭揭秘
“过去9年来，我一直努力成为您资产的好管家，对于现在这个结果，我深表遗憾。”
美东时间9月2日，对冲基金Ospraie管理公司(Ospraie Management)基金经理Dwight Anderson通过邮件向投资者宣布，该公司旗下最大的商品基金Ospraie基金即将关闭。
Ospraie管理公司是大宗商品市场最大的投资者之一，目前管理资产规模为40亿美元。作为该公司的旗舰产品，身为商品基金的Ospraie资产价值在2007年一度达到38亿美元的高峰，截至今年8月初，该基金尚管理着28亿美元的资产。
“Ospraie基金的关闭也许只是行业危机的前兆，据我所知，还会有一些对冲基金将在本季度末倒闭。”能源评论员，前所罗门公司和雷曼兄弟副总裁Nate Hagens在接受本报采访时表示。
“今年对Ospraie基金来说特别困难。”这句Anderson在邮件中的感慨几乎代表了他的全球同行心声。
英国《每日电讯报》报道称，由于信贷危机持续，经济增长放缓，导致全球对冲基金在今年以来的回报率为十八年来最低：截至8月29日，全球对冲基金的平均跌幅达到4.7%，这一表现为对冲基金研究公司于1990年发布行业数据以来最差。
Atticus Capital、TPG-Axon、Citadel与Lone Pine Capital等著名基金，在今年的跌幅从6%至25%不等，其中纽约的Atticus Capital截至8月已亏损逾50亿美元，领衔亏损榜单。对冲基金行业在前六个月吸引的新资金，仅为300亿美元，远远逊于去年同期的1190亿美元。
2008年至今，全球约有200余家的对冲基金先后关闭。在Ospraie基金关闭之前，有着20亿美元规模的对冲基金Andor Capital Management在8月底刚刚宣布关门大吉。
[b]8月突变[/b]
Ospraie基金在8月的表现糟糕至极。Dwight Anderson在信件中透露，Ospraie基金在8月缩水高达26.72%，而2008年迄今已经损失38.59%。“基金的亏损主要归因于对我们持有的能源、矿产和自然资源类头寸的持续抛售，这些商品价格在过去6周大幅下跌，创下了10年至20年来最高跌幅。”
Anderson称，由于基金的锁定条款，规定当基金亏损超过30%时将允许投资者随意撤资，因此，即使他仍对该基金持有头寸有信心，还是同意关闭基金以减少投资者风险。Ospraie计划在9月30日之前将该基金的40%资产分发给投资者，到年底前再分发40%，剩下的20%为非流动资产，可能需要三年时间才能彻底返还投资者。
Nate Hagens表示，“我们推测6月份，Ospraie基金的操作会和它的同行一样，持有大宗商品的多头，无论是能源期货还是能源资产。”
今年7月，追踪19种主要商品期货价格走势的CRB指数下跌10%，为1980年3月以来最大单月跌幅。商品市场的不景气严重影响到Ospraie投资收益，有分析人士指出，投资天然气是该基金最终倒下的原因。
SEC文件显示，截至6月30日，Ospraie将约五分之一的资产用来投资天然气公司。Ospraie最大一笔投资是对美国石油和天然气生产商，XTO能源公司，Ospraie持有该公司13%的股份。此外，Ospraie还是Gastar勘探有限公司的第三大股东；对加拿大康普敦石油公司亦有投资，该公司在过去两个月股票下跌近三分之一。
至今为止，Ospraie尚未披露其在商品市场持有的天然气头寸，但随着油价回落，美政府数据显示天然气库存创纪录等利空消息打击，7月至今，NYMEX天然气价格出现大幅下挫。
数据显示，7月1日天然气10月合约触及每公斤13.7美元的峰值，此后便一路下滑，截至9月3日，最新价格为7.264美元，跌幅超过46%。
“虽然在今年上半年，大宗商品交易的基本面看似完好，但它们已经遭到挤压和扭曲。反映到最近两个月。投资缩水严重。尤其像Ospraie这样的对冲基金，一般运用1∶3的杠杆。投资一旦失误，损失会更加庞大。”Nate Hagens分析称。
[b]大鳄屡被天然气“灼伤”[/b]
“不仅仅作为资产管理经理，我也是Ospraie公司大股东之一，我将和您一起共同承担损失。”Anderson在邮件中表示。
从1999年Ospraie基金成立，Anderson便一直担任基金经理之职，他坚持长期投资策略，偏好能源、农业商品，持有期限一般为两年。在他的管理下，截至2007年该基金平均获得15%的年收益。
对天然气的投资并不是Anderson的第一次失误。
Ospraie基金管理公司曾在2005年联合其他机构在伦敦金属交易所(LME)建立大量的空头头寸，卖出铜金属远期合约，豪赌铜价下跌。
没料想，进入2006年后铜价一直飙升，从年初每吨4500美元一路飙升至8000美元，涨幅超过80％。Ospraie不敢恋战，在2006年4至5月间选择平仓出逃。这次失误后，Ospraie管理公司被迫关闭了旗下2.5亿美元规模的观点基金(Ospraie Point fund)，同时也给Ospraie基金造成了19%的损失，当时这只基金规模为36亿美元。
受此事影响，华尔街分析师喜好将本次Ospraie基金和两年前的Amaranth基金相提并论。
2006年9月，对冲基金 Amaranth Advisors首席交易员Brian Hunt试图操控NYMEX天然气期货价格，最终致使公司损失66亿美元，该基金不得不宣告关闭。
“两者的共同点是，他们都喜爱使用杠杆和投机能源。”Nate Hagens表示。
Ospraie基金的倒闭也增添了9月大宗商品交易的变数。分析人士指出，当Ospraie基金停止运营，将对持有的商品期货进行清仓，势必会引发连锁反应。根据《华尔街日报》报道，过去三周Ospraie基金一直在进行抛售，这也被视为近期商品价格下跌的原因之一。
Ospraie基金亦对雷曼兄弟带来沉重打击。雷曼兄弟在2005年购入Ospraie管理公司20%的股份，目前正在寻求并购。