北京首证分析报告（0828）
民生银行：银行巨头 价值低估
民生银行(600016)公司是我国第一家在银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行，已在全国23个城市设立了23家分行，在汕头设立了1家直属支行，在香港设立了1家代表处，机构总数量达到327家。今年，公司计划在郑州、长沙、合肥等地新设4至5家新分行，新建60家左右的新支行。公司的高速发展在国内受到公众和业界的高度关注和认同。去年11月，民生银行获得2007第一财经金融品牌价值榜十佳中资银行称号，同时荣获《21世纪经济报道》等机构评选的“最佳贸易融资银行奖”；去年12月，民生银行“非凡理财”业务获得“中国银行业卓越创新奖”和“中国银行业最佳个人理财品牌”；2008年4月，民生银行荣获第四届中国上市公司董事会“金圆桌奖”。此外，中国民生银行在国际上也正享受着越来越高的知名度。2005年，世界权威金融杂志——英国《银行家》杂志公布，在亚洲200家银行中按总资产排名，民生银行位列第28位，并且在该杂志公布的中国商业银行竞争力报告中，中国民生银行综合竞争力排名第二。在美国著名财经杂志《福布斯》评选的“2006中国顶尖企业十强榜”上，民生银行位列第七名。2007年12月，民生银行荣获《福布斯》颁发的第三届“亚太地区最大规模上市企业50强”奖项。
值得关注的是，公司是一家以经营公司业务为特色的股份制商行，公司业务所占的比重一般高达70％以上，零售业务经过近年加大投入跨越式发展，目前占比上升到16％左右。从去年开始，公司借鉴国际商业银行成熟做法，率先在其公司业务领域实施了组织架构上的事业部制改革。一是根据主要行业客户线，设立了地产、能源、交通、冶金四大行业金融事业部；二是根据主要产品线，设立了贸易金融、投资银行、金融市场三大产品事业部；此外还设有主要服务于中小企业客户的工商企业金融事业部。前述8大事业部去年10月已基本成型，经营业绩超出预期。此外，民生银行持有2.69亿股海通证券股权，为其第六大股东，即券商概念进一步加大了股价劲升的希望。
二级市场上，该股前期随大盘大幅回落，股价严重超跌，近日呈现震荡筑底格局，成交量温和放大，资金吸纳迹象比较明显。另外，该股股本基本全流通，总股本188亿股，已流通178亿股，后市“大小非”解禁压力已相当小，近日有望随大盘的回暖，震荡上扬，投资者可重点关注。
弱势平衡局面暂难改变 北京首证
两市周三惯性略低开后均呈十分明显的一波三折式的整理走势，股指尾市盘整并使日线收成标准的长上影十字星，涨跌家数显示普跌后多空双方基本达成平衡格局，而成交额则约为473亿元，较前仅仅增加了1亿元或0.22％。
大盘走势之所以一波三折或跌宕起伏，关键就在于市场尚未扭转近期的弱势运行格局，强弱之间的快速转换很大程度上也导致了市场的短期反复。尤其值得注意的，一是大盘蓝筹群体结束了整体下调的疲弱走势，特别是对市场运行影响很大的孪生兄弟即"金融＋地产"率先发力上行，"四巨头"和有色金属板块总体表现也相当强势，近日不断下调的汽车、电力等也表现出较强的抗跌性能，但这一庞大群体内部的强弱分化却依然十分明显，如钢铁、煤炭石油、运输物流、通信等板块的跌幅都超过大盘，就是说，两股不同的势力基本相互抵销了，而强势群体能否继续上行并带动处于下调态势的蓝筹转强，则成为近日的关键所在；二是在大盘低开并保持整理态势时，个股分化现象虽不可避免，但涨跌家数却显示多空在普跌后取得了平衡，两市逆势飘红的A股总数由不足90只大幅增加到近760只，非ST或S类个股涨停的也由9家扩编至28家，而跌停的个股则从此前百余家骤减至6家，且强于大盘的多达近920只即超过市场总量的60％，这对市场逐渐转强也是较为有利的。
从周边市场看，欧、美股市周二虽联袂上扬，亚太地区随即也出现整体回升走势，但值得注意的是：全球市场目前大多受制于下行的60日均线，而美元指数则出现见顶迹象，原油、黄金(资讯,行情)期价和CRB指数等却出现反弹，这对周边市场继续回升可能将会构成一定威胁，换言之，美股与欧洲主要股指至今还没有解除再次下调的风险，这在某种程度上也加大了两市延续整理格局的可能。
从股指运行看，两市周三低开后均宽幅震荡并收标准的长上影阴星，上摸高点都恰好受制于下行的5日均线，深证综指在日内反复过程中还再创新低，表明目前大盘仍处于弱势运行状态，但成交额却几乎毫无变化，说明多空表现已趋于平稳，只是量能已连续两天放大，预示近日再次缩量的可能相对更大些，星型线也表明短线变数尚存，两市因此也就难以有效打破弱势平衡格局，这就意味着大盘短线涨跌空间很可能依然十分有限。
