广东科德分析报告(0926)
午盘降温 市场会否再陷回调
广东科德
周四两市大盘再次以一条配合大成交量的中级阳线给予市场无限遐想。中石油等大盘股联合护盘的行动似乎从一个侧面回答了目前市场中最热门的问题---“持股还是持币过节”。成交量显示，部分场外投资者因为赚钱效应显现而蠢蠢欲动，基本面暖风频吹，然而短线指标位置又稍微高企，在这个背景下如何做到既不踏空，又不“坐电梯”，确实是明日布局的要点所在。
透视一：“毒奶粉”事件折射选股标准的缺陷。
最近几周以来，三鹿毒奶粉事件在全国掀起了一场食品安全风暴。乳业公司在资本市场的走势迥异程度也如同“东边日出西边雨”一般。三元股份因产品中未被查出有毒物质，公司股价在A股市场中惊现六个交易日连续涨停的奇迹。相对三元来说，其它受损企业就没那么幸运了。暂且不谈蒙牛在港股市场中的暴跌，A股市场两大乳业巨头光明乳业和伊利股份的股价显然受到事件的消极影响极大。显然在这次乳业风暴中，资本市场亏损的资金不少，但盈利的资金也是丰富的。从这次资本市场对事件的反应中折射出的选股标准缺陷是我们可以为后期投资积累的经验和教训。
对于A股这样一个新兴市场来说，投机是一个不可避免的问题。目前A股市场当中一个重要的投机主体恰恰是机构，我们看到前期部分上市公司复牌后，许多基金同样损失惨重。这就折射出，在当前的市场当中，连基金这样的大主力也陷入了短线投机这样的怪圈。在市场机遇到来之时，基金照样踏空，照样买到了伊利等连续下跌的股票。问题的关键点就在于过多的关注了短线消息的风吹草动，而忽略了对公司内在价值的考量。就拿三元股份来说，起初产品质量十分安全这个核心价值并没有多少投资者做过深入挖掘，涨停开始的初期也只是放出小额成交量，等到连续两三个涨停板之后才引起市场的注意。
目前许多投资者正处于一个十字路口，在救市政策突然降临，股市逐渐转暖的过程中，选股方向模糊了。三元股份上涨的始末正在给整个市场上一课。在A股估值大幅降低后，除了技术面之外，我们应当更多地关注上市公司的基本面以及核心价值。近期管理层频出利好鼓励上市公司增持、并购和重组，其根本意义就在于引导迷失的市场更多地将关注的目光投向上市公司的核心价值。这也是为什么近期一些低价蓝筹受宠上涨的根本原因。
把握住管理层的救市核心，投资者就不会迷茫，也可以摆脱对基金等市场中所谓的主力的一味盲从。落实到具体的实践中，这个长假似乎该好好从国家宏观政策走向、上市公司的主营业务能力、现金流和市盈率等方向综合挖掘属于自己的潜力牛股了。
透视二：午盘降温，节前市场是否会回调？
从周四整体走势来看，股指早盘大涨，但午盘的回落再度使市场心生疑虑。从指标上来分析，股指日线指标已经连续高位超买，短线存在回调的可能。但就大盘发展方向来说，借节前“假日效应”短线回调更有利于十月走势。
首先，从今天中石油等权重的盘中表现来看，虽然指数尾盘回落，但权重本身在股价攀高之后成功保持了平稳的走势。这鼓励了市场做多的热情，同时也给了市场一个看好节后市场的理由。
在这样的背景之下，明天股指如能借助节假日效应回调，一方面减少了市场对股指连续冲高的担心，另一方面也给前期踏空的投资者提供了一个再次入市的机会，有利于保持市场热烈的交投气氛。
在具体操作上，节假日之前预计防御性板块有望获得表现机会，投资者可重点关注农业和环保板块。
超级蓝筹王者归来 短线反弹意愿强烈
广东科德
周四我国A股市场总体走强。出于对外围环境的忧虑，上证指数今日低开，不过上市央企积极增持的效果日益明显，加上上交所修订规则为控股股东增持股份放行，另外准备金率今起正式下调，股指大幅走强，量能也再次放大。上证指数今日早盘开盘即收复2200点大关，但依旧低开于2214.58点，开盘不久的一波回调进而拖累沪指达到今日最低点2211.45点。不过在沪指达到这一点位之后逐渐震荡走强，并在盘中发力一举收复2300点，直至中午休市前拉升到今日最高点2333.28点，不过随后沪指有所回落，截止今日最终收盘，上证指数报2297.50点，较上一交易日收盘价上涨80.69点，涨幅为3.64%，成交832.73亿。今日深证成指一举突破20日均线的压制而大幅高开于7100点之上，30日均线开始对其构成新的压力，深成指今日早盘开盘于7103.71点，紧接着在开盘之后，伴随着一波震荡，深成指跌下7100并达到了今日最低点7089.58点，不过随后由于上市央企增持的利好刺激，深成指强势拉升，连续收复7100、7200、7300、7400四大心理关口并一举达到今日盘中最高点7463.57点，不过随后又有所回落，总体来看，深成指今日走势较上证指数更强。截止今日最终收盘，深证成指报7376.84点，较上一交易日收盘价上涨293.39点，涨幅为4.14%，成交323.58亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1400家整，其中涨停个股约50只，而新股N华昌今日上涨85.01%；两市共计下跌股票整95只，其中两只新股川润股份和水晶光电连续第四日跌停，除这两只股票之外跌停的股票还有*ST金果、*ST昌河、ST百花和*ST泰格。就权重股来看，除去长江电力今日停牌外，当前沪市前50大权重股全线收红。可见权重股今日的优异表现成就了大盘的大幅反弹。
就消息面来看，1、上交所修改了之前“定期报告公告30日前不得增持”的规定 ，意在鼓励上市公司大股东10月份进行增持；2、昨日上证所召集了各券商融资融券部门负责人紧急商讨，据传，中国证监会已要求沪深交易所上报融资融券相关实施方案；3、中国联通昨晚公布了其大股东增持该公司近5000万股的消息，仅次于中国石油的6000万股；4、由于国会对于是否批准布什政府提出的巨额救援计划表现得犹豫不决，令投资者情绪紧张，美国股市周三总体震荡下滑；5、11月交割的原油期货价格下跌了88美分，收于每桶105.73美元。
就整个市场层面来看，昨日萎缩的量能今日再度复苏，而指数也随之走强，这证明了昨日指数突如其来的尾盘拉升并非空穴来风。我们认为，国家继续鼓励央企上市公司回购增持自家股份对这一波反弹行情功不可没，多方迹象表明，这一波增持浪潮在未来的一段时期内仍将持续下去。
继中国石油和中煤能源之后，中国联通于昨日晚间亦公布了其大股东昨天增持该公司近5000万股的消息，增持的股份数仅次于中国石油的6000万股。不过，如果根据上交所2008年7月1日发布的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》规定，相关股东在上市公司定期报告公告前30日内不得增持上市公司股份。据此，上市公司第三季度报告披露在即，若公司预计10月底披露季报的话，披露前的10月份将无法实施增持。也就是说，如果根据这一规定，上市的央企将会在接下来将近1个月的时间内无法实施增持自家股票，而汇金公司也无法通过二级市场来继续增持工商银行、建设银行和中国银行等三大行的股票，而这些显然都与国家鼓励上市公司增持自家股份的政策不符。
正是基于以上考虑，沪深证券交易所今日发布新修改的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》第七条有关内容，将禁止控股股东增持股份的“窗口期”从30天缩为10天。也就是说，根据修改后的《增持指引》，如果上市公司预计10月底披露季报，那么该公司在10月的前20天内依然可以对自家股份进行增持，可见这一规则修改的导向性非常明显，而这也正是我们之所以认为这一波增持浪潮在未来的一段时期内仍将持续下去的主要原因之一。可以看到，近期一系列政策措施的变动都围绕了“鼓励上市央企增持自家股份”这一中心，并且从近几个交易日盘面的走势来看，其效果也非常显著，尤其对于大盘蓝筹股而言。我们预测，在权重股的带领下，阶段性的反弹仍将持续，超级蓝筹时代或将再次来临。
就国际方面来看，受累于美国次贷危机， 被金融风暴横扫过的华尔街目前正面临着重新洗牌。在这场重大的变局中，投资银行作为一个焦点行业始终处于风口浪尖之中——从今年3月美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购开始，前后仅隔半年第四大投资银行雷曼兄弟就宣布破产、第三大投资银行美林宣布被收购，谁能料到华尔街排名前五名的投资银行竟垮掉3家。直至9月21日，美联储批准了华尔街最后的两家投行——高盛和摩根士丹利转型银行控股公司的申请为止，投资银行终于在华尔街上消失。
经历过这次震荡之后，美国各大银行的排位将发生变化。根据美国银行业目前的资产规模来看：花旗集团依旧位列第一，紧随其后的是将要并购美林的美国银行和已经吞下贝尔斯登的摩根大通，新转型银行控股公司的高盛和摩根士丹利排到了第四和第五位，而之前排名第四的美联银行排名滑落至第六位，资产规模为8124亿美元。
在经过重新洗牌之后，美国的金融业似乎已经开始风平浪息。然而我们认为美国金融业目前依然存在着不少的隐患：其一，在转型为银行后，高盛和摩根士丹利在商业银行的核心业务——存款方面与其他银行的差距还相当大，因此想成为一家真正的综合性银行，高盛和摩根士丹利还有很长的路要走。其二，美国政府极力推出的7000亿美元救市计划能否被国会通过依然存在很大变数，昨日美国有122位经济学家目前已联名致信国会，反对七千亿美元的救援计划。其三，金融巨头及其高管可能存在抵押贷款欺诈行为，美国联邦调查局（FBI）已经开始对雷曼兄弟、房利美、房地美以及美国国际集团（AIG）进行调查，如果此事一旦属实那么政府7000亿美元的救市计划将面临更大压力，因为这会被美国公民认为这些金融巨头由于欺诈所导致的亏损却要全民买单。其四，国际油价也有可能被操纵，其表现是：22日美股收盘，纽约商交所基准的10月份合约暴涨16.37美元，创原油期货开始交易以来最大涨幅。这一异常市场波动已引起了美国期货监管部门的注意，美国商品期货交易委员会（CFTC）随即宣布对此展开调查。其五，虽然日本、德国、英国等国政府对美国的计划表示赞赏而同意加入“救市联盟”。但这些国家中没有任何一国打算跟进采取类似措施。
因而，虽然昨日也有一些利好消息，如巴菲特拟向高盛投资100亿美元；AIG接受纽约联储银行850亿美元信贷额度；美参议院通过巨额减税法案，2000万纳税人或将因此受益，但这些都只是一些局部的利好，无法从根本上改变现状，因此我们对美国的经济形势依然感到担忧。
就今日盘面来看，昨天上交所召集了沪上各家券商融资融券和风控部门的负责人紧急商议推出事项，这被市场认为融资融券将在十一之后推出，券商板块今日盘中都曾涨停，最终收盘券商股涨幅均达9%之上，而券商龙头中信证券更是以涨停报收；此外，“中字头”权重股成为大盘反弹的急先锋，中国人寿、中国神华、中国中铁等飙涨；此外，地产、农业、钢铁、外贸、工程建筑等板块也有不错表现，地产龙头万科A盘中一度触及涨停板。从资金流量上来看，券商股资金流入迹象明显，而钢铁股成为资金流出的主要板块。就后市而言，种种迹象表明，短期上扬仍是主基调，且这一波行情很可能将由大股东增持的大盘蓝筹股所引领，而近期升幅较少的二线蓝筹很可能也会出现补涨的机会，希望投资者对此予以关注。
