山东神光分析报告(0327)
葡萄酒行业发展空间巨大
山东神光
事件：
２００７年中国糖酒业年度峰会上，中国副食流通协会发布了《２００６－２００７中国糖酒业市场年度报告》。报告表明，目前我国葡萄酒年人均消费仅为世界平均水平６％，尚处在开拓成长期。
根据《２００６－２００７中国糖酒业市场年度报告》，２００６年，全国葡萄酒产量近５０万千升，同比增长１８．１％；规模以上企业实现销售收入１29.5亿元，同比增长25％，利润总额13.5亿元。
神光分析：
葡萄酒的消费实质是消费升级、奢侈品消费，主要受惠于我国的国民经济增长、居民可支配收入的提高，同时人民币的升值增强了对进口高档葡萄酒的购买能力，也有利于“葡萄酒文化”的推广和完善，并且国际葡萄酒业协会对中国的葡萄酒市场非常看好，正在积极推广“葡萄酒文化”， 葡萄酒在中国的发展过程将会仿效并啤酒壮大之路。
中国副食流通协会发布的《２００６－２００７中国糖酒业市场年度报告》表明，我国啤酒产量已连续４年保持世界第一，是世界上啤酒市场增长最快的地区之一。2００６年我国啤酒产量为３５１５万千升，同比增长１４．７％；全行业规模以上企业实现销售收入８３８．８亿元，同比增长１６．３７％，利润总额３６．７６亿元。
中国副食流通协会会长、中国糖业酒类集团公司总经济师何继红说，当前，我国葡萄酒市场呈现三大特点：一是葡萄酒的生产与消费进一步向骨干企业集中。
神光建议：
建议关注历史悠久、文化积淀浓厚的张裕A，关注获得人民大会堂国宴用酒的莫高股份。
锌期货上市 生产公司受益
事件：
上海期货交易所锌期货合约获得证监会的批准，将于今日开始挂牌。由此，国内的商品期 货品种便增加到了13个。
神光分析：
我国目前是世界上最大的锌生产国，但随着2004年我国由锌净出口国转变为净进口国 ，实质上我国已经进入了锌资源短缺的时代。而由于没有锌期货合约，我国长期缺乏一个公开、 高效、权威的市场定价体系，因此企业通常只能参考LME价格来订现货合同，而在现货市场无法 进行套期保值，整个锌生产行业的经营实质上是在冒较大的风险的。
而这一次锌期货合约的上市，首先能够使得我国锌的期货价格成为国际锌价的一个重要参考 ，并进而逐步确立中国在全球锌定价中的地位，最终达到能够对国际锌价起到重要影响的地步。 其次也能够给我国的锌生产企业提供一个套期保值的场所，从而帮助企业规避风险，锁定利润。
上期所同时公布了国内9家锌生产企业品牌锌锭可以用于上期所锌期货合约的履约交割，其 中包括株冶火炬的"火炬"牌、锌业股份的"葫锌"牌、中金岭南的"南华牌"，驰宏锌锗的"银鑫"牌 ，宏达股份的"慈山"牌。这本身就是对上述产品的一种肯定。
神光建议：
建议关注株冶火炬、锌业股份、中金岭南、驰宏锌锗和宏达股份等锌业公司。
粮液近期亮点
事件：
五粮液26日公布年报。
神光分析：
1，公司2006年共销售五粮液系列酒18.97万吨(商品酒)；实现主营业务收入73.86亿元、净利润11.70亿元，分别比上年同期增长15.07%和47.86%。每股收益为0.432元，净资产收益率14.17%。公司拟每10股送红股4股、派现金0.60元（含税）。06年五粮液酒售价上涨8.3%-10.8%，但仍然得到了整体销售体系支持和消费者认可，保持了销售淡季不淡、旺季更旺的大好局面。在高端产品市场中，公司加强了五粮液珍藏型、精品型、豪华型的营销，增大其销售量和市场占有率。高价位酒实现收入43.57亿元，同比增长39.17%。今年将逐渐减少、消灭低价位产品的生产和销售，逐渐提高中、高价位品牌生产和销售。68度五粮液、五粮液年份酒、60度金奖五粮液、45度五粮液、VIP专供酒和五粮液金玉满堂等品种持续旺销的趋势明显。
2，公司拟投资7300万元购置国产设备20台（套），新增15条半自动生产线、5条定量灌装线、5条手工线，新增不锈钢酒罐68个。通过技改，可年新增2万吨五粮液酒包装生产能力，形成3万吨包装能力规模。预计公司2007年主营业务收入、净利润仍保持10%以上的增长。 3，公司将积极与五粮液集团公司协商，逐步将五粮液集团公司中与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司中来。此前的3月20日，五粮液公司正式换帅。五粮液将会加快资源整合的步伐，包括公司优质资产的定向增发，整体上市。可能将普什公司注入。普什公司固定资产40多亿元，2005年公司实现销售收入36.78亿元，利税5.6亿元。目前，公司主要由“机械制造”、“PET原料生产及深加工”、“包材、建材”三大产业构成。
神光建议：
关注五粮液。
南京水运将受益于中国石化长期订单
事件：
南京水运（600087）公告称，公司控股股东——中国长江航运（集团）总公司已与中国石化（600028）签订中国进口原油长期运输合作协议。而根据公司五届七次董事会会议通过的非公开发行方案，控股股东的所有海上运输资产将进入上市公司。如果非公开发行方案得以顺利实施，则上述原油进口运输合作协议将全部由公司承接履行。合同有效期为10年，根据双方协议，中国石化根据长航集团拥有的运力提供进口原油运量，2006年至2008年每年为250万-350万吨。在此期间，如中国石化进口原油运输量增长与长航集团发展情况均允许，则长航集团每增加一艘VLCC（超大型油轮），中国石化相应增加合同货运量100万-200万吨。
神光分析：
1、南京水运近年来海上油运运力的扩展比较快，2006年底公司油运运力只有38万吨，大股东资产注入后，到2010年运力将增加到477万吨，年均增幅超过40%，远高于国内其他油运公司的运力增长，其在国内油运市场中资股东份额将达到19%左右，仅此于中海发展。
2、根据母公司与中石油的协议，长航每增加一艘VLCC（超大型油轮），中石化新增合同量100-200万吨。预计到2010年，南京水运VLCC船将增加4艘，大股东将新增13艘，仅从超大型油轮的增加上看，未来公司可获得的长单数量较为庞大。当然，这一前提是公司增发完成，母公司资产注入完毕。
3、从南京水运所处的背景看，大股东长航集团进行资产整合后，已将油运交给南京水运，散货运输交给长航凤凰。以此来和中海、中远、招商局、中外运等公司抗衡，考虑到上述大集团仍属于国资委下属企业，因此未来的进一步整合可能还会继续，目前谁的实力更强必然会在今后行业整合中占到先机。
神光投资建议：
从长期角度看，南京水运、长航凤凰、中海发展、中远航运等公司面临的发展机遇都比较大，二级市场上都值得关注。
一汽集团再掀整体上市浪潮
事件：
日前，赴京参加"两会"的一汽集团总经理竺延风首次确认，一汽集团目前正在内部酝酿各种上市方案设计。
神光分析：
1、集团实力雄厚。一汽集团位居国内三大汽车集团之首，目前拥有国内最大的中重型卡车生产基地。2004年至2006年，一汽连续三年产销规模站在了百万辆台阶之上。其中，轿车成为企业销售和效益最大的主体。2005年一汽销售轿车71万辆，同比增长11.5%；2006年，一汽轿车销售87.3万辆，同比增长27%。今年1至2月份轿车销量近16万辆。在集团2007销售目标中，集团制定了轿车销量突破百万辆的经营目标。
2、集团国内整体上市可能较大。境外上市可能由于境外投资者对国内公司的不了解，将导致定价偏低。所以一汽集团在国内通过资产注入实现整体上市的可能性较大。并且国内三大汽车集团的上汽和东风分别于去年和前年在A股和H股市场实现整体上市，一汽集团将有望加快上市步伐。
3、行业整体上市浪潮将再度掀起。即日前一汽集团表态将整体上市外，国内其他汽车企业也涌现了整体上市的冲动。在"两会"期间，南方汽车掌门人尹家绪对外表示，这家以长安汽车集团为基础重组构建的大型集团，将在今明两年内实现整体上市计划，上市地点待定；而力帆集团掌门人尹明善也在"两会"上透露，该集团欲今年在香港上市，筹资3亿－5亿元人民币；而在去年下半年，北汽集团、奇瑞汽车皆透露，正在密谋整体上市的计划。
神光分析：
由于国内汽车行业的快速发展，相关企业进一步做大作强的意愿相当明显，加之国内资本市场的不断升温，为企业整体上市募集更多资金也提供了一个较为良好的资本环境。建议密切关注一汽轿车、一汽夏利等一汽集团旗下的上市公司。
基金数量剧增 成股市中流砥柱
事件：
第二届中国证券投资基金年会上透露:我国基金的数量已突破300只，规模即将突破1万亿，占股市流通值19%的份额，基民的数量预计已突破1500万人。
神光投资分析：
根据证监会统计资料，从1998年至今，平均每年新增4家基金公司，从1998年的6家基金公司，到去年的58家，8年的时间里增加了52家，增长了近9倍；基金的数量与规模也有极大的增幅，从1998年的5只基金到2006年的307只，增长几十倍，去年一年新增的基金数量便达到90只，接近2003年全年的规模。2006年基金发展迅速，资产增长率达到82.6%，远远超过银行、保险业的发展，可誉为“基金元年”。
2006年新增基民数达到778.6万人，总数达到1427.3万人，到今年基民人数已经突破1500万。目前基金的规模即将突破1万亿，在股票市场中，基金所持有的股票占到流通值的19%，仅次于美国等发达国家。持有人数量大幅度增加，1500万人成为基民。我们预计在很长一段时间内，百姓购买基金的热情将有增无减。今年3月，我们预计基金募集额度将会超过800亿，甚至出现投资者临晨排队的火爆表现。我们认为基金的价值投资理念有利于中国证券市场健康稳定的发展，同时基金的不断壮大，能对市场起到中流砥柱的作用。我们认为当下流动性过剩依旧存在，股市在后续资金的推动下定能有所作为。
神光投资建议：
积极关注大盘蓝筹股工商银行，中国石化
交行A股有望五一前回归 参股公司再度收益
事件：
交行2006年11月17日于香港联交所发布公告，将在上海证券交易所发行不超过45亿股A股，以补充资本金。据悉，交行向证监会递交的首次发行A股申请文件正处在预审阶段，该环节由证监会发行部的预审员负责协调，并向交行及其承销团给出回复函，请发行人就申请文件中的细节不明处给出进一步答复。交通银行通过预审阶段后，就将迎来公开的发审上会阶段。承销商人士表示，正全力以赴帮助交行五一节前在上海证券交易所挂牌上市。来自交行承销商的一位人士预计3月底4月初将上发审会，“交通银行的发审可能会比较顺利，毕竟春节以来还没有大盘股登陆A股，而市场已经渴望很久了。”
神光分析：
上周五，交通银行H股收盘价为7.92港元。考虑到定价权的回归以及A股的市场环境因素，目前工商银行、中国银行A股价格均高于H股价格，且之前从长江产权交易所获悉， 根据《企业国有产权转让管理暂行办法》及有关规定，芜湖市建设投资有限公司委托其对外公开挂牌转让1730.6万股交行法人股股权，竞价起始价为8300万元人民币。以起始价8300万元计算，交行这批挂牌的法人股价格至少将达到每股4.80元，这也是近一年多来的交行法人股转让中少见的“高价”。因此交通银行未来在A股市场定价超过H股价格的可能性极大。
而交通银行的法人股股东众多，其中包括了多家A股的上市公司，由于这类公司所持有的交通银行股份是以成本法计价。因此拥有大量交通银行法人股的A股上市公司，将成为交通银行内地发行A股的大赢家。
神光建议：
建议关注金丰投资、新华制药、上海金陵、标准股份、中化国际、东方创业等等。
