做多？后市不能再跌的十条原因
[编者注]昨日暴跌近两百点，今天沪指低开后反复震荡，午后权重再度启稳托盘，带动两市缩量飘红，上涨个股也回升至千家以上。资金面方面，今年新批基金增至40只，后援不断；保监会连续3日批5家险企入市；50ETF持续放量以及境外投行都明确给出买入信号。基本面上，宏调重拳后CPI有望回落；本币升值使受益板块上涨；受一季度业绩捷报频传，金融股上涨；证监会制订创业板交易特别规定，创投题材作多热情激发市场。市场氛围方面，权威媒体呼吁救市。技术面上，大盘有反弹要求。本文从以上层面出发，梳理出在昨天暴跌后今日反弹的十大诱因。
===本文导读===
不能再跌原因一：今年新批基金增至40只 资金增量后援不断
11只基金已结束募集 9只基金正在募集中 ‖ 新基金密集发行的背后
不能再跌原因二：保监会3天连批5险企入市 机构投资者队伍壮大
中小险企能否成功抄底 ‖ 逆势入场 险资看多大盘 ‖ 08年偏好金融股
不能再跌原因三：境外投行已经开始明确给出买入信号
QFII近期建仓股名单泄露 ‖ QFII已提前入市抄底 ‖ 开始改口唱多
不能再跌原因四：50ETF持续放量 暗示实力资金在抢反弹
50ETF连放巨量 套利还是抄底？‖ 湖南金证：50ETF放巨量 估值已合理
不能再跌原因五：连出重拳之后 CPI增幅趋于平稳后有望逐渐回落
三部门数据：CPI第一大权重价格高位滞涨 ‖ 新老问题正在破解
不能再跌原因六：人民币兑美元突破七元大关 受益股成做多主流
六大板块受益人民币升值 ‖ 主营不动产的上市公司吃香 ‖ 一览表
不能再跌原因七：一季度业绩捷报频传 金融股股首季业绩高调登场
工行首季净利润增长超五成 中信证券超100% ‖ 提振金融股 全线飘红
不能再跌原因八：证监会制订创业板交易特别规定 创投题材作多热情激发市场
提高交易门槛、控制新股暴炒、强化异动停牌 ‖ 创投板块今日活跃
不能再跌原因九：权威主流媒体呼吁救市
央视：股民没信心 印花税调整是期待 ‖ 不能牺牲基民的利益来救市
不能再跌原因十：深幅调整后有主力收集廉价筹码 技术上有反弹要求
暴跌并不意味着反弹已夭折 ‖ 短期均线有所走平 后市筑底成为可能
===详细解读===
原因一：近日，金鹰红利价值灵活配置混合型证券投资基金获批发行，至此，今年以来证监会共批准了40只基金（不包括封转开的国投瑞银成长优选），其中，股票型和混合型基金共有25只，债券型基金有14只，QDII产品1只。源源不断的向股市注入资金，这似乎说明了管理层的态度。
原因二：昨天，保监会正式批准首创安泰人寿、国华人寿委托入市的申请，加上两天前获批的幸福人寿、长城人寿和招商信诺，今年已有9家中小险企获准入市。根据规定，保险机构直接投资A股比例为上年末总资产的10%，有业内人士粗略计算这9家险企将为股市带来超过20亿元的资金。
原因三：更加明确的信号是，一些境外投行已经开始明确给出买入对象。瑞士银行昨天将宝钢股份(600019)的评级由"中性"上调至"买进"。该行认为，宝钢股份正在加快对钢铁行业内企业的整合，其股价已经超卖。而瑞士信贷则把目光投向了房地产行业，并推荐买入中海发展(600026)H股股票。
原因四：最近，上证50ETF（510050）交易活跃，密集放量，成为市场关注的焦点。4月2日，50ETF成交16.87亿元，换手率达17.78%；4月3日当天，50ETF更是一举创出历史天量，当日成交19.72亿元，逼近20亿元关口；4月7日，50ETF成交19.53亿元，换手率达20.70%。国内优秀基金分析师王群航认为，50ETF持续放量的主要原因是机构频繁套利所致，但私募人士认为不是套利，是大资金分歧。
原因五：在连出重拳之后，国内宏观经济增速有望实现平稳降落，且自3月份起，我国CPI同比增幅在趋于平稳后有望逐渐回落，市场普遍预期二季度CPI逐步走低的可能性将增大。
原因六：中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年4月10日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.9920元。国泰君安研究员于洋判断，人民币升值不仅可以达到抑制通胀的目的，同时对国内需求也只会产生非常有限的抑制作用，一般情况而言，煤炭、有色金属等资源类板块应明显受益于人民币升值。
原因七：金融股2008年第一季度业绩大幅增长初露端倪。 工商银行今日披露，公司一季度净利润较上年同期增长超过50%；中信证券更是超过100%。海通证券一季报显示，公司净利润同比增长26%。由于次贷危机以及从紧货币政策等因素的影响，投资者对国内银行业今年能否保持高成长存在怀疑，工商银行的业绩预告多少让投资者吃了颗定心丸。
原因八：中国证监会昨天表示，正在制订《创业板交易特别规定》，将从提高投资者参与交易门槛、控制新股上市首日暴炒、强化股价异常波动停牌机制以及增强盘后交易信息透明度等方面，采取与主板有区别的交易制度、市场监控制度安排，以提高市场监管和运行效率。具体规则将在稍后出台。受此刺激，创投板块今日整体上扬。
原因九：中央电视台《东方时空》栏目播出"中国股市的非常时期"，股民、证券从业者以及专家共谈股市。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求、《华夏时报》的总编辑水皮，信达证券研发中心的总经理吕立新在节目中，针对救市争论、印花税调整、再融资以及大小非解禁进行了解析。
原因十：带领大盘起死回生的主要指标股目前形态良好，主力还在；昨日深幅调整有技术上和主力收集廉价筹码两个方面的因素；昨天大盘的暴跌不是反弹行情的结束，而是未来半年上涨行情的中途换档，经过短暂的休整之后，大盘仍会继续反弹。
不能再跌因一：今年新批基金增至40只 资金增量后援不断
近日，金鹰红利价值灵活配置混合型证券投资基金获批发行，基金管理人为金鹰基金管理有限公司，托管人为交通银行(601328)。该基金股票投资比例为30%到80%。
至此，今年以来证监会共批准了40只基金(不包括封转开的国投瑞银成长优选)，其中，股票型和混合型基金共有25只，债券型基金有14只，QDII产品1只。
截至今日，40只新批基金中共有20只新基金发行，其中，股票型和混合型基金有10只，债券型基金有10只；共有11只基金已结束募集，结束募集的基金中包括建信优势动力、南方盛元红利、中银动态策略、浦银安盛价值等4只股票型基金，还有汇添富增强收益、华夏希望债券、广发增强债券、易方达增强回报、交银施罗德增利、工银瑞信信用添利、中海稳健收益等7只债券型基金；9只基金正在募集中，包括6只股票型和混合型基金和3只债券型基金；另外，20只基金还未发行，其中股票型和混合型基金有15只，债券型基金有4只，QDII产品1只。(证券日报 马薪婷)
新基金密集发行的背后
《左传》曰："一鼓作气，再而衰，三而竭。"今年以来，新基金的密集发行似乎也循着这样一道轨迹，其对市场的刺激作用呈边际递减之势。基金发行也回归常态，不再被市场加以各式各样的"解读"。
实际上，春节之后新基金的密集发行是在为去年"积压"的基金"还债"。去年A股市场快速上涨的过程中，资金推动是其中最为重要的因素。为此监管层不得不通过控制基金发行节奏为市场降温，同时引导投资者树立正确的投资理念。
然而，长期以来，A股市场在国内投资者心中形成了根深蒂固的"政策市"思维。去年三次长时间停发新基金，使基金发行节奏在这一思维定式的指引下被市场视为监管层政策导向的信号，也给基金发行这一原本市场化的行为蒙上了一层神秘色彩。
毋庸置疑，新基金发行的确会对市场的资金面产生影响。从很大程度上讲，去年三季度的蓝筹行情正来自新基金大规模建仓的推动。然而，随着股市自去年末以来持续调整，基金的财富效应迅速降低，老百姓"借基入市"的热情也一落千丈。这在今年以来新基金发行颇受冷遇中也得到体现。统计数据显示，截至昨日，今年共有14只新基金募集成立，但仅有2只规模超过百亿，其中最大的易方达科讯也只有140亿的规模。这和去年新基金发行动辄首日即超百亿，不得不进行比例配售不可同日而语。更重要的是，在市场逐渐走低的情况下，新基金成立后必然会以谨慎的心态进行建仓，这也和市场的期望相去甚远。
在此背景下，尽管尚有多只基金将陆续发行，但新基金发行对资金面的影响已逐渐降低。新基金大量获批的政策导向色彩也日趋消散。而经过这段时间的密集发行，未来新基金审批速度也将逐渐回归到正常状态。
业内对基金发行有句通俗的概括："好发不好做，好做不好发。"事实上，去年基金发行高峰时面世的新基金由于不得不在估值高企的市场中建仓，业绩表现并不出色。而当市场已经回落到3500点左右的位置，动态市盈率也降至20倍以内的时候，对于投资者来说，或许应该重新考虑基金的投资价值。"在大家贪婪时恐惧，在大家恐惧时贪婪。"巴菲特的话或许能为此作出最佳注脚。(中国证券报 余喆)
不能再跌原因二：保监会3天之内连批5家险企入市 机构投资者队伍壮大
中小险企能否成功抄底
3天之内保监会连批5家险企委托入市牌照。虽然险资对入市"抄底"兴致勃勃，但昨日沪指近200点的跌幅让A股之"底"又生悬念。
昨天，保监会正式批准首创安泰人寿、国华人寿委托入市的申请，加上两天前获批的幸福人寿、长城人寿和招商信诺，今年已有9家中小险企获准入市。根据规定，保险机构直接投资A股比例为上年末总资产的10%，有业内人士粗略计算这9家险企将为股市带来超过20亿元的资金。
根据《保险资产管理公司管理暂行规定》规定，保险公司须通过设立保险资产管理公司入市，但须满足"经营保险业务8年以上、净资产和总资产分别不低于10亿元和50亿元"等前提。目前，仅有人保、国寿、华泰、中再、平安、太平洋、泰康、新华、太平、友邦10家设立了资产管理中心，可直接入市。从去年5月开始，保监会放开险资入市，中小保险公司可以通过委托相关资产管理公司投资A股。经记者统计目前获批的中小险企已达22家，除5家合资寿险外其他均为中资保险公司。
不过，与在股市赚得盆满钵满的平安国寿等保险巨头相比，中小险企入市的成绩单却并不理想。从时间上计算，中小险企在4000点左右开始入市，去年9月到12月达到高潮。"国寿平安在去年第四季度就开始减仓，而中小险企则开始建仓，其中有公司入市资金损失近半。"业内人士认为，近期平安国寿再度进场，被视为股市回暖的征兆。保监会集中批了5张牌照，也是希望中小险企可以入市"抄底"。不过，在连续四日红盘之后，昨天沪指大跌198.6点收于3413.91点，令中小险企的入市前途又添一抹愁云。 (新快报 张潇)
逆势入场 险资战略性看多大盘
通过大智慧TOPVIEW数据分析显示，3月28日有224790户普通投资者离开股市。自3月中旬股市下破3800点以来，和散户、游资进行自杀式卖出截然相反的操作相对比，我们看到在5000点上方减仓明显的T字头账号(保险和QFII特别投资者)加大了建仓的力度，频频出击超跌篮筹和优质二线股。
当市场系统性风险释放充分时，A股处于较好的投资价值区间，为长期投资提供较好的介入被低估的股票。在恐慌中险资战略性看多，积极把握波段出击的可能的机会。
在牛市的财富效应中，2007年保险行业资金运用收益超过前5年的总和，达到2791.7亿元，中国人寿(601628)、中国平安(601318)和中国太保等三家A股上市的保险公司2007年业绩纷纷增长，三家公司增长均得益于投资收益增加。但2008年，随着证券市场走入跌跌不休的中期调整，股市中的保险资金也在回流。中国人寿和中国平安的年报显示，2007年末两家公司的交易性金融资产的总额和占投资资产的比例均出现下降，而在2007年三季报时这两个数据还是和可供出售金融资产一同环比增长的。2007年三季度保险资金在市场高估的态势下收缩战线，持股集中度和持股数有所下降，由此可看出，两家公司均在2007年四季度加大了在二级市场进行了减仓兑现了部分投资收益的力度。5000点上方减仓明显，2008年保险机构的投资策略是以稳健为主，上证指数从6124点下跌以来，最大跌幅高达46.58%，投资者在不断地抄底与等待中损失严重。
保险机构入市以来，凭借强大的研究实力对市场的敏感度和判断水平较高，先知先觉，在股市面临方向性选择的当口，对行情的趋势把握和政策导向解读准确率较高。当散户们恐慌性抛售的时候，出现了保险抄底的身影。
近期平安保险等机构投资者在市场暴跌之时悄然入场，积极申购开放式基金或者买入廉价股票。保险等国家队的入场对其它投资者将形成有力的示范效应，平安保险自2003年进入A股市场以来，屡屡抄底成功，被奉为人弃我取的价值投资典范。国家队入场，表明市场最坏的时期已经过去，短期市场将以稳定为主，大盘需要针对暴跌之后进行矫枉过正，也将迎来修复性反弹的机会。(华泰证券)(证券日报 陈慧琴)
2008年：险资弃地产偏好金融股
据上市公司2007年年报显示，截至去年末，保险机构的投资战线略有收缩，除了对金融、交通运输、煤电能源等核心行业保持较大兴趣外，对包括房地产业在内的其它领域关注度有所下降。
业内人士表示，今年一季度，证券市场的运行环境更为复杂多变，保险机构必然根据市场状况及时调整投资策略，在延续去年四季度部分投资策略的基础上做出新的安排。
据2007年年报显示，保险机构的重仓领域主要集中在以下三方面：首先是金融股。保险机构对金融股的偏好主要体现在商业银行。其中，人寿股份和人寿集团屡屡扮演"上阵父子兵"的角色，合计持有中信证券(600030)5.74亿股，占比17.33%，仅次于中信集团；而且，两者还同时重仓中信银行(601998)、工商银行(601398)等股票。其次是交通运输、物流、仓储股。从航空公司到机场，从港口、高速路到物流公司，也熙熙攘攘地挤满了大中型保险机构。铁龙物流(600125)拉到了太平洋保险、人寿集团、人寿股份的选票，中国国航(601111)5000万股(限售流通股)被人保财险收入囊中。第三是煤电、能源股。对于这类经济社会发展所必需的常青行业，保险机构更是争先恐后地抢夺前十大股东金交椅。建投能源(000600)一举锁定了人寿集团、人寿股份、泰康人寿三家投资者。
业内人士指出，在目前的市场环境下，"行业偏好"在保险机构配置资产时有可能显性化。其中，房地产业或许会遭遇保险机构的"谨慎"评级。从已有的2007年年报看，保险机构对房地产行业的热情不是太高，只有莱茵置业(000558)、万通地产(600246)、栖霞建设(600533)、万科、海泰发展(600082)五家房企入选其资产组合，而且，投入的资金也比较有限，难觅保险机构"一掷万金"的风采。
业内人士称，与去年四季度相比，今年一季度的市场环境呈现出很多新变化，保险机构必定在去年四季度的基础上，根据证券市场的新形势新问题，对今年一季度以及全年投资策略做出适当调整。从一季度来看，由于大盘持续大幅下调，尤其3月份以来，市场上已经显示出保险机构增资金融股的迹象。从全年来看，保险机构很可能进一步完善其投资布局，并在保险资金安全的前提下追求稳定收益。
当然，整体而言，保险机构仍将试图在2008年的证券市场上寻觅保值增值机会。经过近半年的大幅下跌，市场风险已得到有效释放，"安全系数"大大提高，险资可以在相对低位配置一批超跌优质股。(证券日报 家路美)
不能再跌原因三：境外投行已经开始明确给出买入信号
QFII近期建仓股名单泄露
更加明确的信号是，一些境外投行已经开始明确给出买入对象。瑞士银行昨天将宝钢股份(600019)的评级由"中性"上调至"买进"。该行认为，宝钢股份正在加快对钢铁行业内企业的整合，其股价已经超卖。而瑞士信贷则把目光投向了房地产行业，并推荐买入中海发展(600026)H股股票。
几乎是同时，摩根士丹利也发布研究报告，将万科A(000002)的目标价由30元上调至32元，同时上调其评级至"增持"。理由是一旦房地产市场复苏，万科股价可能会被重估。
"QFII已经将其建仓对象转向大蓝筹。"万国测评研究部主管周戎提供的数据显示，由于获批额度有限，去年上半年，QFII增仓的对象主要是中盘股和中价股。目前，QFII额度已经增加，高价大蓝筹的股价也已今非昔比。据Topview统计，3月最后一周，QFII云集的申银万国上海新昌路营业部净买入4亿元，其中2.13亿元献给了中国平安(601318)。
事实上，4月2日中金公司上海陆家嘴(600663)环路营业部大举买入的30亿元中，招商银行(600036)、中信证券(600030)、民生银行(600016)、中国平安、中国人寿(601628)和大秦铁路(601006)这六只股票就占去了10.75亿元。
与上述思路略显不同的是，美国马可波罗至真资产管理公司执行长亚伦·宝士奇表达了自己对食品饮料、基础设施和券商等消费概念股票的兴趣。
去年12月，监管部门将QFII投资额度从100亿美元扩大到了300亿美元，关于QFII额度和QFII资格的审批也已分别于3月上旬相继重新放开。前天，国家外汇管理局副局长李东荣明确表示，中国将放松对QFII的限制。 (东方早报 孙晓旭 黄缨杰)
QFII已提前入市抄底
证监会周末批新基金照常进行，上周五再批两只，今年已达29只；外汇管理局副局长李东荣称，正在修改相关规则，放松对QFII的限制；保监会新近放行长城保险、幸福人寿和招商信诺等三家中小保险公司间接入市。管理层三部门暗中联合出手。
消息人士透露，代表QFII资金的申银万国上海新昌路营业部从3月24日已开始试探性建仓。TopView数据显示，该席位近期买入的主要是大盘金融股。3月28日，素有"大蓝筹杀手"之称的瑞银突然动用15亿港元重新杀回买入1.6亿股中国石油，这些信号不得不引起投资者的关注。
关注一季度业绩增长股
分析人士认为，由于红色星期一涨幅过猛，使得市场的获利盘较多，但毕竟市场的弹升趋势已形成，一方面向市场昭示着短线热钱对大盘短线趋势的乐观心态，另一方面则反映出当前市场的走势具有一定的超跌反弹特征。
统计数据显示，截至4月7日，两市已有103家上市公司预告了一季度业绩，其中有88家公司因业绩改善或提高而报喜，报喜比例高达85.44%。市场人士表示，一季度业绩增长股的投资机会或可引起投资者的注意，毕竟在行情回暖过程中，一季度业绩预喜股有时会成为股价上涨的催化剂，建议投资者密切跟踪。 (新快报 王熙上)
松绑次日 QFII开始改口唱多
国家外汇管理局副局长李东荣前日"松绑"QFII的话音刚刚落地，外资机构对A股的口风旋即发生变化。
"目前有大量的外围资金在等待机会，源源不断的流动性将继续注入。"美国马可波罗至真资产管理公司(下称"马可波罗至真")执行长亚伦·宝士奇周二毫不避讳地袒露了自己对A股的野心。
与五天前汇丰银行含糊地预测"政府或于奥运前救市"不同的是，以瑞士银行、摩根士丹利为代表的境外投行现在已开始改口买入A股股票。种种迹象显示，某些QFII(合格境外机构投资者)席位早已"身先士卒"，悄然入场抄底。
"QFII底"显现
汇丰银行、花旗银行和高盛相继高调唱多A股一周后，对冲基金---马可波罗至真也不甘寂寞，其执行长亚伦·宝士奇周二以类似分析师的口吻预测，A股市场将于二、三季度见底，并且终将反转。
让亚伦·宝士奇觉得"是时候再看看这个市场"的原因是，A股市场去年10月高于70倍的市盈率水平，现在已下降至24-25倍。
马可波罗至真此前在A股市场可谓战绩卓越，其投资旗舰---至真中国基金过去两年的投资回报分别高达105%和133%。该基金今年头两月下跌2.72%。
至真中国并非个案。中证登统计显示，今年头两月，QFII减仓幅度大大放缓。不过，市场下跌仍在持续。汇丰银行2月份托管市值总额环比减少了11.91亿元。"非空仓者当然希望市场上涨。"万国测评研究部主管周戎的话用在QFII身上再合适不过。
"如果说3600是政策底的话，现在就是QFII底。"某资深分析师称，外资投行的言论可能更多是出于自身利益考虑。
比较乐观的情况是，QFII并非光说不练。
"Topview显示，3月底，大笔资金流入股市，其中并非全是基金和社保资金。"周戎坦言，目前QFII抄底A股的可能性较大。
另一组数据则显示，4月2日，中金公司上海陆家嘴(600663)环路营业部大举买入30亿元。接近中金公司的消息人士向早报记者透露，该笔资金正是来自于中金公司托管的QFII资金。
大跌中完胜内资
外资投行的转身唱多引起了分析师的高度重视。因为，从"5·30"大跌到去年10月份开始的大级别调整，QFII对市场的判断相当到位。
此轮调整前，QDII基金已大幅减仓。早报记者以已发布年报的929家上市公司为样本统计发现，基于价值投资理念，早在去年3季度，QFII持有的A股总量已经较去年中期大幅下降42%，去年年底，QFII再度减持29%，持股总量从去年一季度末的18.98亿股下降至7.82亿股。
同时，本次大跌中，多数QFII的托管账户总额也呈现出了与股指的高度关联。其中，汇丰银行托管总额于去年10月达到顶峰后一路下滑，到今年2月底较高点下降了64%。而同期内资机构的托管总额大多持平，甚至不乏一路增仓者。其中，中金公司的托管总额至今年2月底已创出新高。
表现在净值变化上，评级机构理柏最新公布报告显示，QFII基金3月份的净值平均跌幅为16.39%，国内股票型基金的跌幅则为17.15%。"应该承认QFII基金有其高明之处。"对此，理柏中国研究主管周良感慨颇深。
眼下，QFII的态度也与部分境内分析师形成了截然反差。香港东美证券交易董事曾永坚上周充满信心地表示，内地A股市盈率已经跌至20倍，相当具有吸引力，预期长线盈利将达到每年20%至25%。
另一个佐证是，4月2日以来，海外A股概念基金备受市场追捧。其中，A50中国基金在香港股市炙手可热，其4月2日成交额较前一交易日放大10倍，汇丰翔龙基金7日成交额亦较两个月前骤增9倍。(东方早报 孙晓旭)
不能再跌原因四：50ETF持续放量 暗示实力资金在抢反弹
50ETF连放巨量 套利还是抄底？
最近，上证50ETF(510050)交易活跃，密集放量，成为市场关注的焦点。4月2日，50ETF成交16.87亿元，换手率达17.78%；4月3日当天，50ETF更是一举创出历史天量，当日成交19.72亿元，逼近20亿元关口；4月7日，50ETF成交19.53亿元，换手率达20.70%。
单边大幅下跌之后的密集放量，引发市场人士猜想：天量资金介入指数型50ETF，机构是意图抄底，还想趁机套利？
基金分析师：放量只是套利行为
昨日，国内优秀基金分析师王群航认为，50ETF持续放量的主要原因是机构频繁套利所致。
他指出，套利交易需要相当的专业知识，并要借助相关专门的软件进行交易，只有少量大客户才可以使用。近期，由于50ETF相关成份蓝筹股交易活跃，50ETF净值与市价之间的差价经常会达到5厘以上，甚至10厘，所以套利交易具有了较大的市场空间和机会。前期市场的大跌，让各方投资者深切体会到了风险。而套利交易风险相对小，套利者寻找的是市价与净值之间的暂时偏离所带来的机会。而且50ETF单位净值降到了3元以下，套利只需比前期更少的资金就可以进行。
私募人士：不是套利 是大资金分歧
一家从事多年50ETF套利交易的私募人士告诉记者，现在50ETF套利的机会不多，持续放量不应该单纯地归结为机构套利。而且，随着市场逐渐成熟，套利的机会将越来越少了。显然，王群航的套利论没有得到私募的认同。
记者有幸找到一家顶尖私募，他们专做套利交易。从50ETF上市起，他们就开始套利交易，自然也是国内对50ETF实施套利的元老级人物。截至2007年年底，该私募实现累计收益率196.35%，遥遥领先于国外同类的BEMNI基金指数，其累计收益率仅为15.23%。
记者昨日采访了这家基金公司公司的相关工作人员。该工作人员表示，近期50ETF出现了持续放量，说明有机构或者资金实力雄厚的大客户进行交易，不应该归结为机构套利行为。他认为套利必须在二级市场上价格和净值的差距要达到一定程度的偏差后，才可以进行。以前，当市价和净值偏差8厘～10厘时，就有比较好的套利机会，而现在就是偏差1分也不好做，主要是因为套利交易时包括印花税在内的交易费用太高了，抵消了不少利润。
针对前期市场不少人士认为50ETF成份股主要是大盘蓝筹股，放量可能意味着市场提前见底反弹的说法。该工作人员表示，50ETF放量说明市场上的机构或者资金实力雄厚的大客户，对未来一段时间内市场走势看法的意见分歧较大。有业内人士表示，从某种程度上而言，50ETF持续放量可能更多的是资金实力雄厚的客户在抢反弹，毕竟市场跌到这种程度，抢抢反弹还是很不错的。(每日经济新闻 李娜)
湖南金证：50ETF放巨量 估值已合理
虽然由于ETF产品的套利机制存在，上周上证50ETF的放量不排除套利资金搏反弹，但值得注意的是，相对于股指同期走势，上证50ETF较其他ETF产品明显抗跌，而且成交量从3月18日起呈现持续放量态势。但不能把放量的原因仅仅认定为套利行为，笔者认为，基于上证50ETF对应的权重股是银行、保险等大盘蓝筹股，其持续放量成交，虽然不能就此认定市场会出现大型反弹甚至反转的行情，但是，至少说明了市场对于银行、保险等大型蓝筹股的估值空间安全性的认可，后市股指短期内或将难以大幅下跌。
ETF历来是抢反弹资金的布兵重地，上证50ETF的大放量，对底部的出现存在一定的方向指引。如2006年2月8日，上证50ETF成交金额12.9亿元，2007年5月11日成交金额14.89亿元，虽然每次放量的位置都并非是当时最低的点位，但不久之后都出现了一波大行情。在去年11月间股市的下跌过程中，上证50ETF经历了持续下跌与成交量萎缩后，一度创出去年6月以来的交易天量，而大盘也于11月底至12月初迎来一波反弹。
市场走出一波大型的反弹行情，必须需要权重蓝筹股的走强，而这些权重蓝筹股主要是上证50的样本股，因此，上证50ETF的放量，无疑说明有抄底资金通过上证50ETF的通道进入到A股市场，看好的就是权重蓝筹股后期的走势，这或意味着市场底部逐渐清晰，股指有望企稳。因此，投资者对于目前的市场应不宜过分悲观，在后市的反弹过程中，可重点关注相对抗跌的大盘蓝筹股、权重股等，可适当介入少量资金关注上证50ETF或者相关指数型基金。(北京晨报 易凯)
不能再跌原因五：连出重拳之后 CPI增幅趋于平稳后有望逐渐回落
在连出重拳之后，国内宏观经济增速有望实现平稳降落，且自3月份起，我国CPI同比增幅在趋于平稳后有望逐渐回落，市场普遍预期二季度CPI逐步走低的可能性将增大。
三部门数据：CPI第一大权重价格高位滞涨
食品价格是影响CPI走向的第一大权重板块。
来自国家发改委、商务部的数据显示，肉蛋菜、粮食等价格自三月以来有不同程度地回落和盘整。而农业部发布的"全国农产品批发价格指数"、"菜篮子产品批发价格指数"，与2月相比更是较大幅度下降。
当国际粮价涨声一片时，来自国家发改委、商务部、农业部的统计数据从不同方面显示，占CPI第一大权重的食品价格目前在高位滞涨。
食品价格高位滞涨
商务部昨日发布，上周(3月31日至4月6日)全国36个大中城市小包装大米平均零售价格为每公斤4.29元，与前一周持平。
记者从商务部网站发布的农产品价格走势统计数据中查询到，自2月22日以来，全国小包装大米零售价一直保持在4.29元/公斤水平，同期全国小包装面粉零售价格也一直在4.07和4.08元徘徊。
农业部最新发布的"全国农产品批发价格指数"，3月份农产品批发价格总指数为123.6，同比下降4.5，环比下降11.3；"菜篮子产品批发价格指数"为124.6，同比下降6.9，环比下降14.1。
国家发改委日前发布的价格分析报告也指出，上月全国36个大中城市肉蛋菜价格出现不同程度回落。
由于我国CPI统计中，食品占据34%左右的权重，是最大的一个"板块"，所以各类食品价格3月以来不同程度地回落和盘整，在一定程度上表明CPI第一大权重开始在高位滞涨。
短期因素消除
去年上半年以来，我国物价水平出现以粮食价格为主的结构性上涨，而食品则可以细分为肉禽、粮食、食用油、蔬菜、鸡蛋等。
招商证券研发中心策略分析师王琼认为，虽然国际粮食期货价格在大幅上涨，但中国粮食产量5亿吨，大米、小麦、玉米都是产量大于消费，并略有出口，而且目前国内粮食库存1.5至2亿吨之间，所以短期内粮食对CPI涨幅贡献不大。
事实上，食品这一CPI第一大权重能够高位滞涨的原因还有许多。商务部有关负责人昨日在谈到大米价格时说，随着南方稻谷播种工作的逐渐展开以及储备粮的不断抛出，市场供给量增加。目前集团采购心态较为平和，市场供需总体平稳。随着梅雨季节的临近，南方地区需求有减弱趋势，与此同时，东北低价大米开始涌入南方市场，南方大米市场价格开始震荡走弱。
发改委有关负责人同时将这一现象归因于：南方灾情已经结束，农业生产逐步恢复，交通运输基本畅通，尤其是国家一系列有力的宏观调控措施取得实效。
发改委的数据显示，上月36大城市鲜菜类除茄子价格较上期微涨0.4%外，油菜、黄瓜、西红柿和青椒价格均出现明显回落，分别比上月下降31.3%、11.5%、4.6%和2%；猪肉和鸡蛋均价分别为每市斤13.6元和3.4元，分别比上月下降1.2%和5.2%。
3月CPI或好于预期
今年3月11日，国家统计局公布的数据显示，2月份CPI同比上涨8.7%，其中食品价格上涨23.3%，非食品价格上涨1.6%。也就是说，其中食品贡献了九成涨幅，非食品的贡献只有一成。
而对于3月份CPI的预测，相当多的机构认为会在8%左右。但也有分析师乐观地认为，3月份CPI会好于预期。
"目前的情况来看，在食品的诸多细项中，粮食、蔬菜、蛋禽价格会保持稳定，对CPI更有影响的是肉价和油价。"这位分析师解释说，肉价是因为受周期影响制约，油价是由于大豆价格是我国主要农产品中唯一与国际接轨的，大部分需要进口。
商务部发布的数据也显示，3月期间，全国豆油零售价格由12.28元/公斤，涨到月底的13.17元/公斤，全国鲜猪肉批发价格走势从22.7元/公斤略涨到22.75元/公斤。
虽然如此，王琼仍表示，今年3月份没有春节和雪灾因素，CPI要扣1.56个点，去年3月份CPI基数又比去年2月高0.6个点，即使3月环比一样，也要再扣0.6个点。"如果我们分析正确，3月份CPI会好于预期。"(上海证券报 何鹏)
不能再跌原因六：人民币兑美元突破七元大关 受益股成做多主流
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年4月10日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.9920元，1欧元对人民币11.0715元，100日元对人民币为6.8951元，1港元对人民币0.89788元, 1英镑对人民币13.8116元。（ 中国人民银行网站）
影响几何？
有关分析人士预期2008年人民币升值很可能达到或超过10%。
与此同时，随着美国财长保尔森在近期访华，市场预期人民币升值将继续加速，这将给中国经济结构调整、金融市场壮大、股市发展带来诱人的机会，同时也将带来挑战。2008年人民币升值进入关键的一年，加速升值已不仅是来自外部的被动要求，更是国内经济调整的主动需求，具有不可忽视的长期效应。升值加速有利于中国从劳动力大国、出口大国，向资本大国、消费大国转型。
如果今年人民币升值10%，则到年底时人民币将累计升值27%，这样的升值幅度将会对国内经济生活、与外部的资本和贸易关系，甚至对全球经济、金融、货币体系产生深远影响。
六大板块受益人民币升值
人民币升值受益板块尽管已是老生常谈，但在人民币汇率即将进入"6时代"之际，寻找其中的确定性投资机会无疑是合乎时宜之举。据国泰君安研究员于洋判断，人民币升值不仅可以达到抑制通胀的目的，同时对国内需求也只会产生非常有限的抑制作用，而且人民币升值可以达到调整产业结构的目的，通过汇率调整，给企业更准确的价格、成本信号，促使企业转变增长方式。因此，人民币升值是较理想的政策选择。央行从加息转向人民币升值，预计会受到支持。
关于人民币升值背景下的投资机会与风险，广州证券研究员张广文、国泰君安研究员章秀奇与海通证券研究员黄泽丰一致认为，人民币升值当然是金融、地产、基础设施、消费等板块明显受益，航空、造纸等板块直接受益，这六大受益于人民币升值板块可以关注；而纺织服装、出口等行业会受到一定的负面影响，投资者应策略性地回避。
就一般情况而言，煤炭、有色金属等资源类板块应明显受益于人民币升值。但广州证券研究员张广文提出了不同的看法，"采掘业、石化业、有色金属业由于产品定价国际化将受到冲击。"
至于如何选择人民币受益板块中的投资品种，上述三位研究员言简意赅地说："选择当中的龙头上市公司就行了。"
而联合证券研究员周斌天提出了投资者应该注意的具体事项。他建议说："'大小非'解禁后，A股市场估值水平向H股接轨很可能是个趋势，投资者选择个股，我们强调应关注两点：一是估值水平与H股接近的行业或个股；二是'大小非'减持压力较少的个股。"
不能再跌原因七：一季度业绩捷报频传 金融股股首季业绩高调登场
金融股2008年第一季度业绩大幅增长初露端倪。 工商银行今日披露，公司一季度净利润较上年同期增长超过50%；中信证券更是超过100%。海通证券一季报显示，公司净利润同比增长26%。
由于次贷危机以及从紧货币政策等因素的影响，投资者对国内银行业今年能否保持高成长存在怀疑，工商银行的业绩预告多少让投资者吃了颗定心丸。工商银行解释，业绩大幅增长的原因是公司一季度各项业务发展势头良好，利息净收入、手续费及佣金净收入等各项业务收入增长较快，同时按有关规定执行了新的所得税率(由33%降为25%)。资料显示，工商银行去年同期归属于母公司股东的净利润为187.06亿元，基本每股收益为0.06元。
由于1月中旬以来A股市场遭遇连续下挫，对券商一季度可能出现亏损的判断一度弥漫于市场。今日披露一季度业绩的海通证券以及进行业绩预告的中信证券从很大程度上打消了市场对于目前证券公司盈利水平的担忧。
中信证券称，2008年一季度公司业务平稳发展，各项业务与2007年同期相比有一定程度增长，加之公司经营规模扩大，合并报表单位同比增加，预计公司净利润同比增长幅度将超过100%。海通证券一季报显示，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长26.29%。其中手续费及佣金收入同比增长51.12%，备受关注的自营业务更是同比大幅增长227.3%。
银行、证券第一股首季业绩无疑是两大行业的一个缩影。工行的高成长性和中信证券的盈利能力，充分说明了银行业和券业的当前发展势头，市场藉此也可以打消疑虑，得出一个合理的预期。
工行首季净利润同比增长超五成
中国工商银行今日发布公告称，工行按照中国会计准则对2008年1月1日至2008年3月31日的财务数据进行了初步测算，预计2008年一季度净利润同比增幅在50%以上。公告同时称，此次预告的业绩尚未经审计。历史数据显示，根据中国会计准则，工行去年同期归属于母公司股东的净利润为187.06亿元人民币，基本(稀释)每股收益为0.06元。
由于次贷危机以及从紧货币政策等因素的影响，外界对国内银行业今年能否保持高成长存在怀疑。但在今年3月25日的工行2007年业绩发布会上，工行行长杨凯生对 上海证券报表示，考虑到今年信贷成本可能继续下降以及所得税下调等因素影响，他对2008年工行继续保持高增长充满信心。
券商一季度业绩稳步增长
此前市场对于券商一季度业绩下滑甚至亏损的担忧终于被打消。今日，中信证券发布了预计一季度净利润增长超过100%的公告，同时，海通证券也公布了净利润同比增长26%的一季度业绩。
而今日披露的一季度中信证券的预增公告以及海通证券业绩，从很大程度上打消了市场对于目前证券公司盈利水平的担忧。作为证券行业的龙头股，中信证券今日发布了业绩增长提示性公告，显示由于2008年一季度公司业务平稳发展，各项业务与2007年同期相比有一定程度增长，加之公司经营规模扩大，合并报表单位同比增加，预计公司2008年一季度净利润同比增长幅度将超过100%。如果以上年同期12.5亿元的净利润计算，中信证券今年一季度的净利润达到了25亿元。同时，海通证券今日也发布了2008年一季度报告。报告显示，归属于上市公司股东的净利润，一季度较上年同期增长26.29%。其中手续费及佣金收入同比增长51.12%，备受关注的自营业务，更是同比大幅增长227.3%。(上海证券报)
不能再跌原因八：证监会制订创业板交易特别规定 创投题材作多热情激发市场
监管部门将提高交易门槛、控制新股暴炒、强化异动停牌
中国证监会昨天表示，正在制订《创业板交易特别规定》，将从提高投资者参与交易门槛、控制新股上市首日暴炒、强化股价异常波动停牌机制以及增强盘后交易信息透明度等方面，采取与主板有区别的交易制度、市场监控制度安排，以提高市场监管和运行效率。具体规则将在稍后出台。
前不久，证监会副主席姚刚接受中国政府网专访，就创业板上市有关问题与网民在线交流，网民反响非常热烈。为更好地解答网民疑问，证监会昨天搜集整理了访谈过程中网民关心的问题并作了详细解答。
证监会称，创业板面临着较高的市场风险。其中，创业板上市公司规模小，市场估值难，估值结果稳定性差，较大数量的股票买卖行为就有可能诱发股价出现较大幅度波动，股价操纵也更为容易，因此现行交易制度并不适用于创业板，有必要进行适当调整。
据介绍，创业板与主板一样，均实行发行核准制。但由于创业板定位于服务成长型创业企业，重点支持具备自主创新能力企业的发展，创业型公司的盈利模式、创新能力等方面与主板企业存在较大差异，因此证监会还调整了创业板相应的发行审核标准。
证监会称，为适应创业板市场发行审核工作的需要，证监会专门设立了创业板发审委。与主板发审委相比，创业板发审委委员增加到35名；同时，为突出创业板高科技、自主创新等特点，创业板发审委增加了一定数量的科技类委员，特别是吸收了一些行业专家委员。
为适应创业企业的特点，证监会对创业板保荐人提出了一些新的要求。譬如，目前主板市场的持续督导期限为两个完整的会计年度。而对于创业板企业的保荐期限，证监会则借鉴海外市场经验，要求保荐人在发行人上市后三个会计年度内履行持续督导责任。
在股份限售方面，为了保持上市公司经营和股权的稳定，对控股股东、实际控制人所持股份，创业板将参照主板的做法，规定自发行人股份上市之日起锁定36个月。但为鼓励风险投资等机构加大对创业企业的投入，除控股股东、实际控制人外，其他股东的限售政策有望适当放松。
此外，证监会还表示，设立创业板市场，将进一步完善资本市场层次，优化资本市场结构，有利于促进我国资本市场的长期健康发展。同时，目前推出创业板对资金的分流也会很小，不会影响主板市场正常运行。（证券时报 周荣祥）
不能再跌原因九：权威主流媒体呼吁救市
股市非常时期：股民没信心 印花税调整是期待
4月8日，沪深股市继续双双走高。上证综指重返3600点上方，收于3612．54点，较前一交易日上涨0.36%。深证成指以13592.64点报收，涨幅为1.46%。
水皮坦言，在目前的点位上，"就地卧倒"是一个办法。我也一直说一个简单的操作策略就是，大跌大买，小跌小买，不跌不买，大涨大卖，小涨小卖，不涨不卖，这是我目前阶段性的操作对于炒股的人来说，本周的头两个交易日可能会让大家的心情稍微好一点，因为这两天出现了久违的红盘。不过，这样的一个反弹相对于过去几个月的跌幅来说，实在是太微弱了。从去年10月中旬的最高点6000多点到最近的3000多点，上证综指在五个多月的时间里，几乎跌掉了一半，很多投资者损失惨重。这到底是牛市中的一个正常调整？还是熊市已经来临？政府会像人们期待的一样去"救市"吗？
4月8日，中央电视台《东方时空》栏目播出"中国股市的非常时期"，股民、证券从业者以及专家共谈股市。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求、《华夏时报》的总编辑水皮，信达证券研发中心的总经理吕立新在节目中，针对救市争论、印花税调整、再融资以及大小非解禁进行了解析。以下为节目内容实录。
股民：大家都对股市没信心
"大家的市值缩水很厉害，几乎都将近一半了"
记者：4月7号是清明长假后的第一个交易日，月坛南街的这个交易大厅是北京市比较大的一个交易大厅，现在是上午的十一点半，开盘之后，沪深两市都出现了较大的上涨，但这里依然显得冷清，大家可以看到很多的座位都空着。由于前一段时间股指一直下跌，因此这种冷清的情况已经有一段时间了，股民的情绪随着大盘上红绿数字的变化而变化着。
4月7日的股市一反前一段时间的低迷状况，开盘后两市就一路飘红，持续走高。到中午收盘时上证指数达到3550点，上涨104点，深证成指为13160点，上涨508点。股市迎来了一波难得的反弹，虽然股市一片红色，但股民们却还是很平静。
股民于先生：现在大家都对股市没有信心，要恢复，不是那么简单的。
已经有十几年炒股经验的于先生，现在手里有好几只股票，从07年10月到现在最多的已经亏损了40%以上。而记者在和其他股民的交流中也发现，这里的大多数人都和老于一样，股票亏损都比较多，有的已经亏损60%。
银河证券月坛营业所客户部闫莉：大家的市值缩水很厉害，几乎都将近一半了。
虽然7号这天指数一直在不断上涨，但由于前一段亏损太多，因此大多数股民并没有过多的喜悦，于先生告诉记者，经历了去年的大涨，今年的大跌，尤其是最近的连续下跌，让大家现在心气不足。去年的这个时候可不是这样。
股民于先生：人气兴旺，来开户的要两三个小时才能排上号。
银河证券月坛营业所客户部闫莉：人人都红光满面，非常高兴，经常不由自主地发出吼声、鼓掌。
股民的积极性和对股市的热情，虽然经历了2007年5月30日调高印花税的影响，但随着股指的不断创出新高，还是在2007年10月达到了顶点。
股民于先生：大家意思是还有希望。说6000点不是梦，8000点、10000点，都有可能。
2007年10月16日，上证指数达到6124点，创出历史最高纪录。但随后便开始走低，到11月28日，股指跌至4778点，虽然如此，但大多数股民还保持着良好的心态。
银河证券月坛营业所客户部：那时候股民还是有一些的希望，觉得这是一个反弹。
果然，到了今年的1月15日，上证指数又回到5505点。不过股指并没有继续上升，而是开始下挫。
有了前几次跌后又涨的经历，很多的股民还认为这次下跌不过是牛市的一次调整，股市还会红下去，结果谁也没有想这次下跌才只是一个开始，这一跌就跌到现在。
今年的4月3日，清明长假前最后一个交易日，上证指数收于3271点。
记者：您觉得什么时候开始股民的信心逐渐动摇了？
股民于先生：从今年的1月份，一直往下跌，而且跌得很厉害，一季度整个跌了30%、40%，所以大家一看这个形势，就不太好。
银河证券月坛营业所客户部闫莉：前些日子，大家的心情都不是特别好，来的人也少了。（央视国际）
不能再跌原因十：深幅调整后有主力收集廉价筹码 技术上有反弹要求
暴跌并不意味着反弹已夭折
昨天大盘非但没有出现预期中的突破20日均线的举动，反而出现了暴跌行情，收盘沪深股市分别大跌了5.50%和3.78%，上证指数失守3600点和3500点两个整数关口以及5日和10日均线。大盘在周二收出放量十字星之后，由于昨天的暴跌，日K线形成阴包阳的组合，顿时使大盘的后市充满了变数，不少投资者对未来的行情又悲观起来。笔者坚定地认为，昨天大盘的暴跌不是反弹行情的结束，而是未来半年上涨行情的中途换档，经过短暂的休整之后，大盘仍会继续反弹。笔者为什么做出这样的判断呢？
一是本次带领大盘起死回生的主要指标股目前形态良好，主力还在。本次大盘见底，靠的就是银行、保险和地产三大板块率先启动，判断行情是否结束，通过观察率先启动的板块目前处于什么状态，就可以知道未来大盘将如何运行。笔者发现中国平安(601318)、深发展、浦发银行(600000)、万科A、中国国航(601111)等指标股昨天虽然也出现了深幅调整，但它们的收盘价仍在20日均线之上。也就是说，大盘的"救世主"类个股的走势远远强于大盘，说明进驻这些股票的资金并没有大规模撤退。只要超级主力还在，后市就有希望。
二是昨天大盘之所以深幅调整有技术上和主力收集廉价筹码两个方面的因素。从技术上看，上证指数20日均线压制大盘，而市场经过连续上涨之后，已经没有动能来收复20日均线，通过洗盘来减轻未来上涨时获利盘的压力，既可收缩拳头后致使出击更有力，又可通过大幅震荡使新基金等机构能在低位收集到廉价的筹码。与此同时，大盘进行二次探底之后，进一步确认3271点支撑的有效性，以统一市场做多的步伐。(股示舞道)(
