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摘要：
上周1年期央行票据利率结束了5个多月的升势，下挫4个基点至2.89% 上周一年期央行票据招标利率在近半年来首次出现下降，反映了投资者对短期内进一步出台货币政策紧缩忧虑的减少，而充足的流动性也推低市场利率。同时7年期国债低利率发行稳定了中长期债券利率，而财政部买回国债的操作则刺激了收益率曲线短端部分的走低，上周债市利率整体出现下降。 公开市场在连续三周向市场净投放货币后，由于市场对升息反应平淡，同时在宽松的资金面支持下，上周公开市场央行转为净回笼操作，以回收市场过多的流动性。上周公开市场发行票据并通过正回购回笼资金1150亿元，到期投放资金930亿元，净回笼220亿元。1年期票据利率结束了5个多月的升势，下挫4个基点至2.89%，同期办理的550亿元7天正回购利率下跌15个基点至2.2%，高于货币市场利率6个基点，大规模的回笼操作使市场面有所收紧，发行量在150亿元的3个月期票据利率保持在2.54%。 在加息后中美利差缩小，热钱流入量可能加大,预计央行短期内将以回笼流动性为主要任务。 国债买回作为国库现金管理的首次尝试，上周三财政部在银行间市场上以竞争性招标方式进行了买回国债的操作。财政部以约1.73%的平均利率买回了年底到期的99国债10、01国债13和04国债11约181亿元，提前赎回率29%。买回国债有利于提高市场流动性，基本上对冲了当周央行的货币回笼操作。 上周三财政部发行了今年第13期7年期固息债331.1亿元，中标利率2.89%，低于市场预期，推迟发行避免了本期国债的利率受到加息的冲击。招标认购倍数为2.03倍，其中银行认购了72%，券商认购了24%。在信贷投放受调控后，部分商业银行有加大债市投资力度的倾向。 短期融资券上周在加息后重新开始发行新券，但总体规模不大，有3只新券发行，新发的短期融资券规模为45.5亿元，发行利率继续走高，1年期短期融资券收益率在3.7%至3.75%之间。截至上周末，今年银行间市场新发行短期融资券总额达到1937.6亿元。二级市场方面，短期融资券利率追随央行票据利率走势整体小幅下行，信用评级为A-1资质较好的1年期短期融资券收益率在3.25%左右，与1年期国债的信用利差收窄至115个基点。(招商银行)
