[观点]维稳行情为何破位
沪深两市综合指数近日均再次创出新低，将前期震荡调整基础丧失并出现破位。应该说，大盘从7月3日到7月28日的震荡反弹是一次非政策引导的市场自发形成的反弹，是基于对"奥运行情"以及管理层可能出台利好政策的预期产生的。然而，大盘在连续两次冲高而没有利好政策出台的情况下，多方终于对奥运反弹丧失了信心，大盘不可避免的再次陷入弱势"泥潭"。我们认为，"维稳"行情的破位显然反映出A股市场更加深层次的问题。
首先，市场正面预期严重不足，对奥运后的我国经济和股市，投资者没有信心。在中国资本市场，客观经济因素对市场的影响要远远弱于心理和感性因素，市场常常陷入非理性操作中，而市场在运行中又往往缺乏有效性表现，对信息的接受存在偏向；其次，监管层缺乏有效的稳定手段和机制，市场也缺少真正的稳定力量。从Topview系统可以看到，市场最大做空的力量始终是基金和保险，管理层虽然不断对市场进行教育和干预，但是并没有出台实际的针对上述机构"砸盘"的措施和办法。再次，大小非解禁也时刻影响着A股市场的表现，而8月正是解禁的一个新的高潮，如果不能有效地缓解这一矛盾，市场也难以真正稳定。
虽然A股市场在2008年、2009年将面临众多的不确定和非理性因素的挑战，但是我们坚持认为，从我国经济的宏观大局来看，总体是健康和稳定的。此次周期性调整虽然将更加深刻，但是中国经济总的趋势是向上的，我国的上市公司是有竞争力的，业绩增长的波浪式的趋势也是明确的。从目前看，A股市场的调整明显超出了经济调整的步伐和幅度，陷入了自身在缺乏稳定机制上的循环周期。目前沪深300的市盈率已经小于20倍，接近周期性调整的底部区域。
在操作上，我们建议投资者在此阶段控制投资仓位，在大盘未明显稳定之前不过分介入。
新闻晨报刊
