股市：“救火”更重要
面对持续下跌的股市，失去气力的投资者，偶尔会因为传言而冲动地再次杀入股市。上周传言引发的单日大涨，只不过验证了投资者对于政府救市的饥渴。再度失望后，不得不面临新的亏损压力，市场信心就在这样的绝望中，一步步走向新低。
解释市场为什么对传言反应这么激烈是比较有意义的。专家、学者、甚至部分官员，大没有必要认为只有自己懂经济、懂股市，就很自然地认为股市就应该市场化。笔者认为，即使是中小投资者也耳濡目染成了半个经济学家，每天股市的涨跌变化也使得他们磨炼出较强的风险意识。在此情况下，我们需要做的是各司其职。从专家、学者、官员的角度，需要冷静分析我们需不需要为股市稳定做些努力。众所周知，纽约证券交易委员会为稳定股市做出了很多努力，在上月禁止裸卖空后，美国股市出现一个月的稳定反弹；但禁止裸空期限过后，其股市继续下跌，为此美国交易委员会可能在下月出台禁止裸卖空的永久性提案。可以说，在股市的暴涨暴跌下，政府都不会置身事外。那么，在我国股市短期暴跌幅度如此巨大的情况下，应该不需要再讨论是否干预的问题了，而应该讨论出台什么样的政策、措施才可能让市场更健康、稳定。基于这样朴素的道理，投资者对于政策的期望是十分强烈的，那么，对于传言的深信不疑也是情有可原的。
那么，我们需要分析，为什么美国那么积极地干预股市？按照笔者的理解，美国是把股市当成经济的先行指标，一旦股市出问题，将影响到各企业的资产负债表，特别是金融类企业将首当其冲，其资产的缩水将带来资不抵债，形成流动性风险，结果就是破产危机；另一种冲击是家庭消费，由于居民财富很大程度上取决于其持有的金融类资产的市值，资产缩水带来的结果是消费的不振。
对于逐步重视资本市场的我国市场而言，其理念是股市是经济的晴雨表，其背后的逻辑是经济不好了，股市必然不好，何必去干预股市呢，由此形成的政策结果是，我们可以消极面对股市的下跌。在这种逻辑下，形成了两种截然不同的应对股市变化的态度。
当然，现在谈这些有些不合时宜，当前更重要的任务是"救火"。
□ 仇彦英 天相投顾
