8月股市仅38只个股上涨 5.19行情爆发前有着惊人相似点
期待形成双底形态
本周大盘在大阳线内震荡，周五收出的小阳线和前期2284低点的阳线组合可以有两种分析方法：一 种是四分之三个双底，还差上摸颈线才形成一个标准双底；一种是下降旗型。后市的预测无不围绕2284 点而来。老股民都说股市唯一的确定就是不确定性，做技术分析也只是根据历史经验预先设想后市走势 指导自己的操作。
目前只是一个下降旗型，未见继续反弹，后市仍然偏空。跌穿旗型下轨意味着跌穿2284点的机会非 常大，不能抱有侥幸心理。周五这根阳线也许是赌周末出利好的资金所为，是一次假突破。
如果有幸继续反弹还是要面对两重压力。首先是大阳线高点的压力，其次是时间压力。大阳线的收 盘价是2523点，上一轮箱体的最低点是2566点。这头解放了2523点的筹码，很快又碰到上轮的套牢盘。 最好还是消磨时间让多空双方换手，让底部的时间更长一点。
因此下周如能冲击2523点也只是一个小双底，没有实质性利好将重新回落形成大双底。如果下周根 本无力反弹，这个下降旗型真如其名，后市继续创新低。（中国证券报 胡敏聪）
下跌势缓解走强需时日 股市患上"政策依赖症"
本周大盘先抑后扬，但总体仍维持平台整理走势，大盘处于大调整以来的低点运行，而成交则继续 保持地量状态，浓厚的观望气氛严重困扰后市行情，市场的弱势特征十分明显。先抑后扬走势显示大盘 的短期调整将告一段落,后市将进入震荡状态。
就政策面看，这是困扰短期大 盘运行的重要因素。由于沪深市场历来有依靠政策面的习惯，特别是 弱势之中，导致市场在非常时期总是有仰望政策面施以援手习惯，一定程度上夸大了政策面对短期市场 的影响力。目前的市场已经形成了对政策面利好的严重依赖，严重束缚多空双方的行为。做多，则面临 政策面不支持的风险，使自己暴露在空头势力以及大小非抛售的风险之下；做空，则又面临政策面突发 变化，无法及时掉头的风险。综合评价，政策面的不确定已经成为市场的最大隐患。
最后是市场自身问题。当前的中国股市面临的根本问题是估值体系严重不合理的问题，而非其他因 素，大小非疯狂套现的根本原因在于资本价值需要重估，而为套现而套现的行为尽管有，但并不多见。
综合来看，困扰大盘短期摆脱调整，中期走强的因素是多重的、复杂的，从一个中期的角度衡量， 投资者没有理由不给予中国股市的发展前景喝彩，但是短期看，走出调整的怪圈仍需诸多因素的配合， 投资者更需要耐心。 (武汉晚报)
8月维稳行情遗憾收官 9月震荡筑底
受美国股市大涨鼓舞，沪深股市昨日双双强势放量上行，涨幅均超过2%，给8月股市画上了一个不是 很难看的结尾。沪深两市出现普涨，仅62只交易品种出现不同跌幅。不计算ST个股和未股改股，两市21 只个股涨停。昨日是沪深股市8月收官之战，受市场憧憬管理层在周末出利好的预期，沪深两市涨逾2%。 综观整个8月，奥运行情与预期的背离使得市场寄予厚望的维稳行情成为空谈。截至昨日收盘，沪指在8 月共下跌13.63%，周K线则连续5周收阴。分析师表示，股指在本周末短线走强属于超跌后的技术性反弹 ，如果本周末政策面没有较大的利好推出，预计下周大盘仍将保持震荡筑底走势。
本周回顾：
先抑后扬窄幅震荡
在连续4周收阴后，本周沪深股市开启了后奥运行情。本周一，受国际原油价格单日大跌以及证监会 拟提高上市公司申请再融资时的现金分红标准的推动，沪指低开高走，以红十字星迎来本周的开门红。 不过，反弹的态势未能延续。周二，在美股大跌、市场传言中石油将增发融资以及宝钢调低钢价等一系 列利空的打击下，以券商、煤炭、电力为首的个股集体跳水，引发A股全面普跌，沪指当日下跌63.29点 ，再度逼近最近20个月以来的收市低位。
在接下来的周三和周四，受市场憧憬管理层将推出经济刺激措施、红利税可能取消等一系列利好的 推动下，沪指连收两根小十字星，围绕2350点一线展开窄幅震荡。
在昨日8月的最后一个交易日中，受市场憧憬周末管理层会出台政策利好，加之外围股市走强的影响 ，大盘指数午后在地产、煤炭等超跌板块带动下快速拉升，个股出现普涨。沪指收盘上涨2.01%，放量收 出中阳线，而深证成指也在六连阴后首度收阳，收盘报8004.24点，上涨2.39%。
下周展望：
延续震荡筑底格局
联讯证券分析师杜明学表示，8月沪深股市总体延续了去年底以来的熊市行情，虽然本周沪指的跌幅 已收窄到0.33%，盘中也不时有权重股的护盘动作出现，但由于两市人气的持续低迷，成交量始终无法放 大，使得超跌反弹的空间也较为有限。短线来看，近期管理层暖风频吹，投资者对于未来政策利好有更 多的预期，加上市场估值水平相对合理，出现超跌的反弹完全正常，但在国内经济增速下滑趋势以及大 小非减持压力未改的情况下，只要管理层没有实质性的大利好出台，大盘整体上还只能处在震荡筑底的 格局。
展望即将开始的9月股市行情，杜明学依然偏于谨慎。他表示，尽管9月份是全年大小非解禁压力最 小的月份，但只要政策面和经济基本面没有大的改变，沪深股市仍以区间震荡为主，单边上升或者单边 下跌的行情都不大可能出现。
东方证券分析师欧阳山也表示，从中长期技术指标来看，目前沪指在60月均线2274点得到支撑，同 时周线在250周均线上方已经连续收出2根长下影小阴线，这意味着股指在经过短期大幅下跌后技术面有 望止跌企稳，后市投资者可适当关注250周均线的支撑作用。不过，尽管近期管理层暖风频吹，但量能不 足也严重制约反弹高度，一旦股指以放量中阴跌破当前平台，那么股指依然具备一定的向下空间，投资 者需保持谨慎。
早报记者燕庆实习生车晓雯
新闻链接
基金上半年整体亏损1.08万亿元
2008年基金半年报昨日全部披露完毕。根据天相统计，59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏 损1.08万亿元，创历史同期的最高亏损纪录。不过剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。
惟独货币市场基金盈利
具体来说，上半年股票型基金亏损6954亿元、混合型基金亏损2924亿元、封闭式基金亏损676亿元， 偏股型基金合计亏损达到1.055万亿元，占全部基金亏损总额的97.52%。保本型和债券型基金亏损额分别 为20亿元和12亿。另外，受海外市场影响，QDII基金出现了247亿元的亏损。
在各类型基金中，2008年上半年惟一保持正收益的是货币市场基金，当期盈利12.97亿元。
364只基金上半年的各项费用支出也同比出现大幅上升，不过与巨大的投资损益相比，仍是小数。根 据天相对半年报的统计，各类基金上半年的托管费支出达到32.4亿元，相比去年同期增长124%；基金管 理费支出达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。券商佣金支出超过28亿元。
其中，证券托管费方面，工行、建行、中国银行以及农行的托管规模和收入份额呈现稳定增长态势 ，而一些后发的股份制商业银行托管收入涨幅则出现很大的分化。
华夏基金管理费最多
管理费方面，收入水平最高的公司为华夏基金管理有限公司，该公司上半年共挣下15.3亿元管理费 ，博时基金管理公司上半年的管理费收入为11.9亿元，南方基金公司上半年的管理费收入为11.3亿元， 排名前列的基金公司还包括：景顺长城、华安、上投摩根、大成、广发、嘉实和易方达等基金公司。
佣金收入方面，2008年上半年获得基金交易佣金收入最高的仍然是申银万国证券，该公司上半年佣 金收入达到2.21亿元。中信证券排名第二位，共获佣金2.16亿元，中金公司排名第三。 （上证）
·封面评论·
"一元股"标志垃圾股有垃圾的价格
■沈洪溥中国信达资产管理公司研究员
某股票近日盘中跌破2元钱，竟然成了新闻，据说将其低价意义大书特书的理由是，"它成了2005年 牛市后的第一只一元股"。在一些股票论坛里，这个亏损累累、业务驳杂的公司俨然就要登基成为所谓" 低价股板块龙头"了。笔者自忖浅陋，至今想不明白，为什么刚跌破2元不过几分钱，就能被称为 "一元 股"，不过出于善意，还是愿意警示有贪便宜毛病的看客，对市场噱头背后的"别有用心"不可不防。
最近一年，中国股市的跌幅巨大，所谓"股改红利"倏忽不见。迷惑者众，于是，装神弄鬼者也众。 一年多来，坊间议论所总结的"问题"曾集中于外围市场波动、首发融资与再融资、外资热钱撤退，最近 又"突然"认为大小非减持是下跌的动因。找到的问题多，现象却没有缓解，说明其中伪问题不少。林林 总总的议论中，却少有人坚持相信，造成市场崩溃的核心原因在于股票太贵，投资价值消失。
无论怎样遮羞，到目前，只有价格高估才能解释为什么外围市场下跌会造成中国市场暴跌，也只有 价格高估才能解释为何低估值的新股上市会造成存量股票失去吸引力，也只有价格高估才能解释大小非 为何会那么绝情地抛弃自己做了好久股东的公司股票。
是的，如果我们认同价值，就会发现关于价格的讨论其实极为苍白，因为拆细缩股等小把戏施展开 来，几分钟就可以让股价发生上天入地的变化，然而决定我们是否应该动用货币选票参与股市的理由却 始终是价值。这个价值判断并不容易得到，它不是市盈率、市净率这些近似于"移动靶"的指标，而是指 对一个企业基本面的判断--它至少包括比较宏观的产业景气度、市场壁垒和行业位次，也包括比较微观 的产品毛利率、现金流状况和成本转嫁能力等等。把这些拗口烦人的指标弄清楚，再排排队，顶多算是 个粗选。之后，还要做纵向、横向比较等更细致的分析工作。
如此一来，看似门槛极低的股票市场，就明显变得并不适合普通人以单打独斗的姿态参与了。事实 上，尽管听过不少"平民股神"的传说，但对中国证券市场的6000万股票账户所有人而言，"菜鸟"实在太 多了点。
无论怎样包装，今天被标称作"一元股"的公司，本质不过是负债累累且具有严重信息不对称特征的 重组企业，仍无投资价值可言。随着创业板、中小企业板等多层次市场建设，其投机价值的逐渐压缩一 望可知。这种情况下，价格低尽管诱惑大，但仍不过是幻象，恰似"西壬女妖"的歌声，需要我们时刻警 惕、坚守理性才能避免吃亏。
投资价值不是投机价格。明白并相信这个浅显道理，让我们付出了股市从6000点到2000点的沉痛代 价。换言之，垃圾本就应该具有垃圾的价格。如果这就是所谓"一元股时代"的精神内涵，这实在也够平 淡无奇了。(天府早报)
谨防久盘必跌 2400点以上减磅
本周A股震荡整理，周五小幅反弹，但全周仍然呈现震荡下跌走势。根据目前行情，短线反弹缺乏稳 固基础，向上空间极其有限，如成交再度萎缩，应该谨防久盘必跌再现，总体弱势探底格局不变。
目前制约市场的主要因素是：第一，当前投资者心态相当谨慎，观望气氛浓重，周五反弹带有搏消 息成分，而且收市前一小时股指逐渐盘跌，说明市场缺乏底气和自信。由于弱势心态没有明显改善，近 期市场又缺乏强有力的转折性因素，因此已经形成的台阶式震荡向下调整格局难以改变。
第二，两市成交量极度萎缩，即便周五反弹，总成交量也不足600亿元，属于低量清谈水平，虽然 KDJ、MACD等技术指标有所向好，但没有量能的有效支持，无量反弹不具有代表性，短线反弹基础不稳。
第三，从盘中热点看，目前仍是低价题材股的天下。这些题材股缺乏可靠基本面的支持，消息和预 期上面似是而非的风险很大，不具有持续和稳定性。机构重仓股有补跌破位信号，而银行保险股的走强 又需要大资金量的堆积和填充，但这恰恰是近期市场的一大"短板"，因此热点上也不具有可操作性。
最后，纵观今年以来沪深大盘的走势，不难发现久盘必跌、不断下台阶整理是今年行情的一大规律 ，如果后市继续盘整而无法放量向上的话，则可视为在积聚新的做空能量，投资者要保持高度谨慎。从 操作应对看，2400点以上建议减磅操作，持币者强调安全第一，不追涨，耐心等待调整后的市场机会。( 中国证券报)
8月收官 仅有38只个股上涨
昨日是8月"奥运行情"的最后一个交易日。8月份，13.63%的跌幅使得被市场投资者期盼了好几年的 行情由"美梦"变成"梦魇"。值得欣慰的是，昨日，市场用一根阳线来收官多少给人以安慰。8月的股市已 经结束，在我们盘点本月行情的时候，哪些东西值得我们关注呢？
盘点1--截至昨日收盘，本月A股市场仅有38只个股上涨，上涨股票占股票总数的3%
分析 据记者统计，今年以来，A股市场的每月上涨股票数量依次为313家、1204家、56家、492家、 508家、40家、1263家、38家，本月仅38只个股上涨创出今年以来的新低。而今年以来，上涨股票的比例 依次为22%、83%、38%、34%、34%、3%、80%、3%，本月3%的上涨股比例平了6月份的纪录，不过6月份， 上证指数下跌了20.31%，本月只下跌了13.63%。
盘点2--本月，涨幅最大的是长江投资的40.31%，跌幅最大的是刚复牌不久的ST幸福的67.45%
分析 从月涨幅榜前列看，以长江投资为首的上海板块股占了15家，比例达40%。这也从侧面反映了 整个8月份上海本地股成为市场最大的热点。而从跌幅榜前列看，除了ST幸福由于复牌补跌以外，其余大 幅下挫的股票都是7月份的强势股。强势股补跌是8月行情的一大特点。而这类大跌股中，以奥运概念股 居多。中体产业的跌幅达到60.11%，8月的股市再次印证了"利好出尽是利空"的格言。
盘点3--本月，成交量最大的是中国南车33.35亿元，换手率最小的是大唐发电1.23%
分析 本月18日才上市的中国南车，能够拥有这么高的成交量不得不引起市场深思。一方面，中国 南车这头大象的上市，迄今为止吸引了上百亿的资金，这对成交量如此低迷的市场，无疑是个坏消息。 而另一方面，中国南车之所以受到资金的追捧，最主要的原因就是其低廉的价格。而对于整个8月份都在 交易的大唐发电而言，其平均每日的换手率不到0.059%；流通股达到1.78亿元的华兰生物竟然可以半个 多小时没有成交量。联想到中国南车的受追捧，市场并不缺少资金，缺少的是持续下跌后人们做多的勇 气。
盘点四--本月，ST梅雁成为首只"1元股"，99只股票进2元
分析 前日盘中，ST梅雁跌破2元，成为调整以来首家破两元的股票，而8月份共有99只股票曾作为2 元股出现。从走势看，这些低价股清一色是不断创新低的主儿。越来越便宜的A股市场，是否意味着投资 者机会的来临呢？考虑到04年不少股票仅几毛钱的价格，1元股带给投资者的只是无尽的恐慌。
盘点五--破净股37家
分析 截至昨日收盘共有37家股票股价跌破净资产。对于破净股的机会，市场看多看空的都有。看 多的人认为，随着股票破净，投资机会也就将来临。他们认为，市值高于净值是常态，如果净值高于市 值，理论上还不如将公司清算更符合股东利益，破净一般说明股价存在一定的低估嫌疑。破净的时间往 往很短，而一旦出现破净，市场离底部也就不远了。天相投资、华泰证券等机构认为，破净公司相较行 业内其他品种有更高的安全边际，其在市场反弹的时候跑赢大盘的几率也明显较大。
看空方认为，每股净资产只是公司的账面价值，并不代表公司的发展潜力，破净个股大多是因为公 司基本面恶化所致。对破净股应客观地看，这些公司里有许多效益并不好，或者所处行业不理想，公司 治理存在一定问题，股价的结构性调整仍将继续。因此，中信金通证券、上海证券等机构认为，股票破 净不代表投资价值凸现。（记者 赵笛）
闪光点：牛股创新低 熊股大反弹
从整个8月份的盘面看，A股市场出现了一阵"牛股创新低，熊股大反弹"的行情。
这里的"牛股"是指上半年，甚至7月份还牛气冲天的个股，在8月份出现了大幅下跌。
据跌幅榜统计，中体产业、西单商场、北京城乡、全聚德等奥运股本月被腰斩；冠农股份、兴发集 团等农业牛股持续暴跌；大连热电、亿利能源等新能源个股也出现跳水式下挫……
据统计，这类股票多数只是靠着题材爆炒，业绩并不好。仅以冠农股份为例，该股中期净利润仅有 可怜的35.6万元，而目前的市盈率高达上万倍，不跌怎么也说不过去。分析师指出，前期牛股在近期屡 创新低，是主力已出货完毕的征兆。由于大盘下跌使得这类被炒到半空的股票很难出货，主力就通过继 续拉升盘整的格局，吸引追涨资金介入。一旦货出得差不多，直线下跌就成了必然。
与牛股的大跌截然相反，8月份不少涨停的最牛股多数为上半年或7月份的熊股。如半年来下跌70%的 红宝丽，上市后一直下跌的江特电机，以及上海三毛、嘉宝集团、白猫股份等上海本地股。而昨日涨停 的德赛电池、北人股份、珠江控股、栖霞建设等都在前期持续下跌。
针对"牛股创新低，熊股大反弹"的8月盛景，不少机构认为这是个大机会。江南证券指出，超跌就意 味着机会。8月20日一根大阳线后，至今已经连续回落整理6天，成交量也再次萎缩至前期水平。期间存 量资金对于上海本地股进行了轮番攻击，造就了上海三毛、亚通股份、天宸股份等短期大牛股，有效地 维护了市场人气，这并非整体机会而是超跌反弹要求。
华泰证券也指出，无论是上海本地股还是农业股，冲击涨停板和居于涨幅榜前列的个股均具有一个 共性：处于超跌状态，这使其成了资金攻击涨停的主要目标。在目前各项技术指标严重超卖的情况下， 选择行业发展前景良好并且有业绩支撑的个股，说不定还会有意外的惊喜。（长江商报 记者 赵笛）
最后一交易日反弹逾2% 一日小阳难挽五周连阴
尽管沪指在8月的最后一个交易日里反弹逾2%，但在周线上依然延续五连阴，而8月累计跌幅也达到 13.63%。上市公司中报的全部亮相印证了业绩增长减缓的预测，但仍处于正常状态中；虽然目前市场被 低估，但能够使趋势逆转的关键因素仍未明朗。
【看点1】8月最后一天收阳 周线惜败仍为阴线
隔夜美国股市以一根中阳突破了60日均线压力，沪深 证券交易所又在前日晚发布了有关大股东增 持的细则，在此激励下，昨日早盘权重股小幅高开，并引领沪指缓慢回升；午后，在地产板块的集体反 攻以及券商板块的再接再厉之下，沪指一度高见2420点，涨幅接近3%；但在最后一小时中由于中国平安 和中国人寿的快速下落，沪指收盘时的涨幅略微收窄至2.01%，2397.37点的收盘点位又受制于2400点之 下，同时周K线依然微跌0.33%，延续了五连阴；昨天也是8月的最后一个交易日，全月的跌幅依然达到 13.63%。深证成指以8004.24点结束全周交易，日涨幅2.39%，本周小跌1.20%。配合股指的反弹，昨天两 市的成交量也增加至567.72亿元，较周四放大三成；但月成交金额只有去年5月高峰时的两成。
【看点2】中报收官常态增长 市场患政策依赖症
8月的收官还有一个意义，因为2008年中报的披露已经完成，根据初步统计，A股上市公司净利润同 比增长幅度回落到15%左右。银河证券认为，投资者对上市公司业绩增长的担忧也是A股连续重挫的重要
原因之一，但从目前的中报看，盈利增速下降速度比预期中的略好一些，只是从高速增长阶段回归到常 态增长。按照银河证券对上市公司动态业绩所作的估值计算，A股整体的合理动态市盈率应在20倍左右， 对应的上证指数价值中枢为3100点，目前市场应属于严重低估状态；但鉴于资金面、"大小非"压力、宏 观调控、市场信心等因素，修正的机会尚未正式来临，关键在于政策面能否放松、资金供求压力能否在 政策扶持下得到有效改善。
杭州新希望也认为，政策面正是困扰大盘运行的重要因素，因为A股市场历来有依靠政策面的习惯， 特别是在弱势中，市场信心无法自我恢复的时候，总是寄希望于政策面起到强力助推的作用，这也在投 资心理上夸大了政策面对短期市场的影响力。
【看点3】券商保险慢步攀升 地产板块午后反攻
从本周个股的周涨跌情况看，周涨幅前十位的个股都是开开实业、中达股份、众和股份、新嘉联、 青海华鼎、宁波富邦之类题材炒作或超跌反弹的品种；而跌幅前十位中，富龙热电、海油工程、*ST东碳 、大商股份等则属于强势股补跌或机构重仓股对搏。
在沪市权重最大的金融板块中，本周券商股的活跃已经有了一定的持续性，自从8月20日领衔涨停后 ，本周后三个交易日里，券商板块都有不错的表现，虽然行业龙头中信证券只是保持小幅攀升状态，但 已经较好地站在了8月20日涨停板的上方；宏源证券、长江证券、东北证券、国元证券、海通证券、太平 洋等也都明显强于大盘，板块联动很明显。保险股也在H股价格的倒逼下，平安、国寿都在技术上突破了 60日线的压制。
但是金融板块中更重要的银行股表现还有些滞后，原因在于市场对银行未来几年的盈利增速有疑虑 。而地产市场的未来走向与银行业绩增长有相当大的关系，近期始终疲软的地产股在昨天午后发动一场 集体反攻，龙头股万科A一度反弹逾7%，栖霞建设、北辰实业、珠江地产、首开股份涨停，但由于市场各 方对地产前景的分歧相当大，地产股走势还需谨慎看待。(上海青年报)
5·19"行情爆发前有着惊人相似 9月迎明媚阳光?
昨天是股市8月的最后一个交易日。在这个8月"收官战"中,虽然沪指未能最终收复2400留下遗憾,但 两市双双强势放量上行,涨幅均超过2%,给8月股市添上了一个亮丽的结尾。
沪指昨日以2361.05点跳高11点开盘,早盘稳步上行,午后拉升速度一度加快,沪指摸高2420.85点后有 所回落,尾盘未能守住2400点,收报2397.37点,较前一交易日上涨2.01%,全天振幅为2.93%；深证成指更是 六连阴后首度收阳,收报8004.24点,较前一交易日上涨2.39%。
恐慌性的"周末效应"不再出现,取而代之的是市场憧憬管理层周末出台实质性利好。这在一定程度上 激发了做多热情,而且今天是两市中报公布最后一天。本周沪指微跌0.33%,而从8月整月的情况来看,沪指 的月跌幅达13.63%,大量的套牢盘对未来股市的走向是一大挑战。政策的暖风吹拂下,市场似乎在沉睡中 慢慢苏醒,9月,我们燃起的期望能否持续?
刺激经济、取消红利税等利好若现
8月初,市场进入了奥运行情的期待中,但是预期中的利好并没有兑现,市场反而走出了一波下行行情, 至今也没有走出下跌的阴影,整个8月份还是创下了超过13%的跌幅。奥运会结束这一段时期,管理层频频 出台利好消息,大小非的减持规范、企业分红的规定调整,近几天的各种救市的言论也越来越多,其中瑞银 关于刺激经济的救市政策影响甚大；管理层日前也首次表态放宽信贷规模,这对于受资金限制的许多企业 来说是个大利好；此外,其他还有关于取消红利税和下调存款准备金等等一些提振市场的措施。
导致昨日A股走强的直接因素是美股的"隔日效应"。美国公布的数据显示其第二季经济扩张明显高于 预期,令投资者开始对全球经济重燃希望。美国商务部昨晚将第二季GDP增长率由1.9%修正为3.3%,大大出 乎市场意料,美股道琼斯指数因此劲升212.67点,而国内投资者信心也从中受到提振,因美国经济的转好有 助于中国出口的扩张。
从昨日的盘面看,沪市前二十大权重股无一下跌,宝钢股份、海通证券均表现居前,但中国石油、中国 石化、工商银行等均跑输大盘。整体来看,今天两市仅有48只个股下跌,而涨停的非ST类股有21只,跌停的 非ST类股有3只,市场强势格局明显。从行业指数的表现来看,各大行业全线上涨,房地产板块走出了比较 好的行情,大涨4.90%,涨幅居首,金融指数也上涨了3.71%,而石化指数涨1.61%,涨幅居末。
此外,财政部计划对煤炭产量超过合同水平的大型煤炭企业实施奖励,从而缓解电煤供应严重不足的 状况。市场人士相信,此举可视为政府经济刺激方案的一部分,因此更令投资者憧憬进一步的利好政策出 台。这一举动也被解读为刺激股市信心的另一个因素。
不过,也有市场人士认为,市场的上涨仅仅是因为低迷的上市公司半年报已经基本公布完毕,令投资者 迎来了喘息的空间,部分观望资金开始回流近期的超跌蓝筹股,如地产、钢铁、煤炭等。
期待9月政策是关键
8月的最后一天突然洒下的一缕阳光无疑给了市场无限的想象和憧憬。对于9月份的走势,普遍的观点 认为,管理层的政策导向对股市有很大影响,是否有实质性的利好出台,将决定股市前行的动力有多大。
一些市场人士分析认为,近期成交量明显萎缩,但是关于主力建仓,新基金开放的消息时有发生,这说 明市场本身在发生变化,一些主力开始吸筹,完成布局；而从估值来看,A股已经跌到接近历史底部,和当年 "5·19"行情爆发前有着惊人相似。这些都是积极的信号。因此,9月份的行情在政策面继续好转的前提下 ,应该会有所扭转。
银河证券策略分析师李峰在接受本报记者采访时认为,9月的走势主要取决于两个因素,一个是宏观政 策的动向,管理层能否处理好紧缩政策的力度以及大小非制度的完善等是关键点,另一个是市场资金供求 问题的进一步完善。"预计9月底,政策各个方面的调整会逐步到位,市场的情况也就明朗了。"
英大证券李大霄也认为,9月份的市场将与政策面的关联度非常大。"虽然9月份大小非解禁的压力有 所缓解,但是如果政策能够积极配合,股市的表现将会更好。"同时他也指出"虽然目前的整体预期朝着好 的方向走,但是也不排除震荡的局面,但是大幅下跌的可能性非常小。"
随着物价指数缓慢回落,央行加息的可能性越来越小,而降低银行存款储备金利率将成为市场新的预 期。另外,从最近一个月来管理层的连续表态及相关法律法规的不断完善,管理层治市的决心很大,救市的 方案也在酝酿之中,这些都有可能成为9月份基本面的支持点。
在具体投资策略上,市场人士判断,暴跌之后具备行业龙头地位、具有业绩支持,而且目前市盈率属于 10倍-15倍之间的超跌优质股,有希望成为市场主流资金追逐的热点,例如,金融、有色金属、煤炭、钢铁 、化工、新能源,以及制造业龙头股及部分次新优质小盘股等,这些都是9月份值得关注的焦点品种。
总之,9月份是值得投资者期待的月份,不管2284点是不是真的底部,反正,股指从6124点至2284点之间 63%的整体跌幅已经指明了后市的方向,因为没有只跌不涨的股市,正如一位分析人士所言,作为世界最主 要的经济实体中国的A股市场,没有理由连越南股市都不如。
■观察
期待政策面和市场的共振
8月收官战的红盘,让久跌的市场看到了希望。已从6000多点的高位下跌到2285点、市盈率低至20倍 以下,中国A股已有转强的基础。但笔者认为,只有市场本身和政策面出现共振效应,A股市场才有可能一扫 阴霾。
首先,尽管目前全部A股市盈率水平已与2005年6月份A股市场历史最低估值水平相近,即使与海外股市 相比,也具备了一定的投资吸引力。但从中报的情况看,上市公司上半年呈现出净利润继续增长但增速趋 缓的态势,再加上未来企业盈利的压力有增无减,因此,A股就此走上长期反转之路目前看仍不现实。
另一方面,A股正进入全流通时代,市场估值体系仍然面临重构的可能。尽管9月份股改限售股的解禁 额度为125亿元,比8月份的2164亿元减少幅度为94.23%。但前期大小非解禁高潮所形成的"堰塞湖"如何疏 导,仍然会对市场运行产生重要的影响。
无疑,扭转市场的方向,非靠外力配合不可。
可喜的是,政策面近期可谓是暖风频吹。包括进一步规范大小非的减持行为、引导长期资金入市、加 大分红力度、严格再融资条件、修改上市公司收购管理办法等多方面利好相继出台。尽管并未能触及目 前市场的焦点,使得其利好效应没有立竿见影地显现。但从长期看,由于政策面更大程度上是从市场制度 建设方面入手,其长期利好的特征十分明显。而从政策面出台的连续性和方向来看,管理层的利好政策已 经向实质利好过渡,政策利好的累加效应对A股市场形成了一定的支撑。另外,值得关注的是,近期又有媒 体报道,决策层出于对经济增速大幅回落的担忧,将会随时准备出台刺激经济政策。
显然,政策的力量,如果能与正在筑底的市场内在力量形成共振,9月行情便值得期待。（南方日报 记 者 骆海涛 付海燕 谢美琴）
历史9月走势 跌多涨少 红9月值得期待
特别策划
作为传统的收获季节，9月行情是否值得期待？本报综合多家机构观点后认为，因市场信心在大跌之 后备受打击，人气的恢复需要时间，投资者需要密切关注成交量的变化。因市场依然处于弱势行情中， 投资者因重点关注盈利能力正逐渐上升的行业和个股，尽量回避估值较高且未来又有大量限售股解禁的 个股。
安信证券：九月值得期待
昨日，安信证券分析师邓雨春接受采访时认为：红九月的走势值得期待。
首先，从基本面上看，随着物价指数缓慢回落，央行加息的可能性越来越小，而降低银行存款储备 金利率将成为市场新的预期。另外，从最近一个月来管理层的连续表态度及相关法律法规的不断完善， 管理层治市的决心很大，救市的方案也在酝酿之中，这些都有可能成为九月份基本面的支持点。
其次，技术上也蕴量着一波大反弹的可能性。
从月K线组合看，股指八月份介于2830至2284之间波动，下限有60月均线2272点的支持。心理上有 2245多空长期分界位的支持。从月K线图的组合来判断，股市九月份出现反弹的机率很大。继续下行的空 间将受60月均线位置和前一轮超级牛市顶点的支持，另外季线图中的20季均线在2284位置。
从周K线组合看，连绵五周调整之后，各项技术指标已经出现严重背离。技术性修正行情随时会出现 。特别是股指下探2284之后。本周并没有继续创新低。当股指重新收复2550/2600之后短期底部将成立。 因此从周K线的技术形态来判断。将有利于酝酿新的反弹行情。
从日K线组合看，股指从6124至4778点完成急跌之后反抽在5522点确立跌势形成。并在重新跌破4800 点之后展开了暴跌行情延续至今5浪下跌明显收官。在2245没有丢失的前提下，大B浪反弹行情依然可以 期待，只是大盘构筑反弹的时间周期会延长，其高度需要政策面的配合才可衡量。
第三，从市场热点来看，暴跌之后具备行业地位、具有业绩支持、目前市盈率属于10倍-15倍之间的 超跌优质股有希望成为市场主流资金追逐的热点。例如：金融股（保险、银行、券商、股指期货）有色 金属股、煤炭股、钢铁股、化工股、新能源和制造业龙头股及部分次新优质小盘股等。这些都是九月份 值得关注的焦点品种。
总之九月份是值得投资者期待的月份，不管2284是不是真的底部。股指从6124至2284之间63%的整体 跌幅已经给我们指明了后市的方向，个人预计九月最多经过一周左右的时间，这波下波浪的低点可望探 明，一波持续时间长的反弹行情值得期待。
渤海投资：9月行情关注地产股动向
记者昨日收市后采访了渤海投资的秦洪，他认为：考虑到9月份大小非减持数量远少于8月份，因此 可以期待，至少9月初应该有一波行情。他说，对于9月的走势，可有三点可予以关注，一是地产股的动 作，该板块是市场的人气股，一旦该板块反复活跃，意味着产业政策的积极变化，从而有望提升银行股 等品种的反弹空间。而昨日地产股的活跃就是如此。二是成交量的变化，虽然A股市场的量能没有爆炸性 放大，但午市后的A股市场依然有明显的放量趋势，显示出有部分新增资金介入。三是周边市场平稳以及 暖风频吹的舆论导向。
不过，观点一向谨慎的秦洪，昨日也对记者提出了自己的担心，目前的市场对利好的期望心情比较 急切，如果下周不出利好，反而出利空，那么将会沉重打击市场好不容易积累起来的人气，这样，9月行 情的开头，就会有些难看。他说，现在不要急着去判断是否底部，而应该静观其变。
东兴证券：中长期仍有反复
东兴证券指出，目前市场可能已经触摸到底部区域，但仍将有中长期的反复，9月需重点关注银行、 保险和石化行业表现。
东兴证券认为，预期和估值形成的恶性循环在进入2200点区域后，即使还有进一步走低的要求，10% 左右的下探也可以基本覆盖，一旦宏观经济政策调控基调的变化明确，就可能引发中级反弹。
两类行业值得投资者关注，一类是利润不是负增长，只是增速放缓，但估值反映可能过度的行业； 一类是决定利润波动的因素基本触底，未来利润回升会显著降低企业估值水平的行业。建议关注银行、 保险和石化行业。
平安证券：信心恢复仍需时日
平安证券分析师表示，短期看，市场信心的恢复仍需时日，且限售股的抛售动机依然强烈，市场难 以实现趋势性逆转，但市场进一步大幅偏离中枢将为中长期投资者提供难得的投资机会，预计9月股指仍 将保持在低位弱势震荡，运行空间应该在2100-2500点之间。品种选择方面，由于没有出现趋势性逆转， A股市场整体依然处于弱势行情中，作为系统性下跌行情的后期，建议继续选择具备估值支撑的防御性品 种，尽量回避估值较高且未来又有大量限售股解禁的个股，这些板块未来风险相对较高。（首席记者 胡 希 记者 胡凌 王丽 胡佳杰）
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历史9月走势 跌多涨少
过去十多年中，以沪指为例，从1996年开始几年中，9月涨跌交替出现，其中1996年9月上涨了8.10% ，1997年9月下跌10.13%，1998年9月又上涨8.06；不过从1999年开始，沪指似乎套上了9月必跌的魔咒， 其中1999年9月下跌3.47%，2000年9月下跌5.49%，2001年9月下跌3.78%，2002年9月下跌5.10%，2003年9 月下跌3.86%，直到2004年沪指的9月才重新收阳，并上涨了4.06%，此后的，2005年9月下跌0.62%，2006 年9月上涨5.65%，2007年9月上涨6.39%。
总的来看，在从1996年到2007年的12年中，9月份上涨与下跌的次数之比为5：7，空方略占主动。（ 成都晚报 记者 胡佳杰）
九月：企稳之后震荡盘升
A股市场已被严重低估
我们在业绩增长预测的基础上，对A股市场进行绝对估值的结果表明，整个市场的合理动态市盈率应为20.1倍，上证指数的价值中枢为3100点，目前的市场已经被严重低估。目前A股市场的2008年预测市盈率为14-15倍，2009年预测市盈率只有12倍，考虑到2008年上市公司业绩增长20-25%、2009年业绩增长15%，整个市场的PEG远小于1，说明A股市场被低估。
从A股市场的历史估值比较看，目前全市场的静态市盈率（TTM）是1996年以来的最低值。尽管中国经济的未来发展具有不确定性，但与10年前相比，无论是在全球经济中的地位、竞争能力还是国家管理经济的水平都有了很大提高，经济运行的波动性也大大减小。因此，从我国股市的历史PE估值比较看，目前的A股市场也是被低估的。
从市净率的历史波动来看，目前2.77倍的PB水平也是低于历史平均水平3.7倍。尽管现在还高于2005年时的最低水平，但无论是资本市场基础制度建设，还是上市公司质量，都与2005年不可同日而语，2005年的PB与现在没有太多的可比性。
即便是与作为成熟市场标杆的道·琼斯指数历史估值水平相比，目前的A 股市场也具有一定的投资价值。从1998-2008年，道·琼斯指数的平均PE为20.16倍，与A股目前的估值水平相当；平均PB为3.7倍，最低PB为2.89倍，而现在A股市场的PB已经低于道·琼斯指数过去十年来的最低值。考虑到中国作为高速快速发展的经济体，A股市场被严重低估是一个不争的事实。
从历史看，较多的A股价格接近或低于港股往往表明A股被低估和投资机会的来临。如果港股的估值体系、方法和估值水平能够被全球投资者认同而成为估值标杆的话，A股价格与其接近就表明A股市场具有投资价值，即便是从全球范围内考虑也是如此。目前以金融、交通运输、能源、材料为代表的一批蓝筹股已经非常接近甚至低于港股价格，这充分说明A股市场的投资价值。
震荡盘升但高度有限
综合分析，我们认为未来一段时间A股市场将震荡盘升，逐步企稳，但高度有限。一方面，估值底线制约了股指运行的下限区间。在经济较快发展、上市公司业绩回归常态增长的情况下，目前的A股市场已被严重低估，从而对股指运行构成支撑。
另一方面，保持经济平稳较快增长、宏观紧缩力度放松的预期是推动股市上涨的主要动力，市场运行逐步摆脱宏观因素和资金供应的困扰，企稳攀升回归价值中枢。而较高的通胀压力和股票供应压力限制了股市向上运行的高度。一旦快速上涨就可能遭遇大小非的集中抛售，因此市场运行的高度也将受到限制。
今年后几个月的市场运行将主要取决于两个关键变量的变化：一是宏观调控能否明显放松；二是资金供求压力能否得到有效改善。我们认为，一方面，通胀压力能否有效减轻、经济增长是否进一步下滑要到8月份的数据公布后才会明朗，三季度末是放松宏观紧缩、促进经济平稳较快增长、大力推进经济改革的较佳时机；另一方面，对限售股解禁的进一步规范、支持资本市场深入发展的政策措施有一个酝酿过程，仓促推出的可能性不大。因此，我们认为，三季度末可能是一个较为重要的时间窗口。
奥运会结束后，市场将以企稳攀升为主，可能迎来较好的投资机会。随着通胀形势好转尤其是PPI拐头向下的趋势确立，宏观调控的重心将放到保增长上来。放松货币发行和信贷、实施较为积极的财政政策将会增加需求，改善企业的生存环境，提高企业的盈利水平。如果此时改善股市资金供求格局的政策措施出台，则更加有利于行情的发展。 (证券时报)
政策变动有望催生B浪大反弹
宏观经济下滑催生政策变动
我们从发电量、钢铁水泥价格、汽车产销量、货运和客运周转率和房地产等自下而上的数据看到未来宏观形势并不乐观。在奥运限产、电荒和房地产价格下滑的驱动下，3季度宏观经济将加速下滑，可能成为2008年最差的一季。
根据统计局公布的2008年1-6月发电量增速数据，全国发电量增速由5月单月的11.8%骤降至6月单月的8.3%。电力不足的情况仍在蔓延，在某些地区，缺电甚至演化成电荒。电荒的产生主要是由电企大量亏损导致的电力有效供给不足导致，也可能是因为紧缩政策和政府行政控制部分行业用电带来的第二产业用电增速的下滑。电力是重要的生产要素，考察历史，只有2001年出现长期发电量增速低于10%的情况。而当年的工业增加值和GDP增速都相当低。如果发电量增速持续低于10%，必然对经济产生较大的负面影响，也标志经济将进入低增长的阶段。
根据国泰君安研究所的判断，2008年下半年房价将进入加速下跌阶段。此外，我们发现2008年以来汽车的产销量增速不断下滑。虽然目前增速并不很低，但是库存的不断上升让我们深感忧虑。钢铁终端需求的低迷也使得钢价出现出厂价和市场价的"倒挂"，显示钢铁需求在下降。今年以来雨雪天气、四川地震等不利因素对水泥需求影响较之往年更甚，而淘汰落后产能、基数变大及生产线投产时间等因素亦起作用；但固定资产投资实际增速下滑是最根本原因。
随着宏观经济的不断下滑，下半年宏观调控的放松已成定局，这从近期的"一保一控"的政策基调可见一斑。但目前宏观经济的下滑仍在政府可容忍的范围内。为了防止通胀反弹，短期内政策只会进行微调，如加强对中小企业贷款的支持、降低人民币升值速度，提高纺织品出口退税等。标普高盛全球商品指数7月11日拐点呈现，将牵引全球PPI未来2个月走低，并已牵引美元走强；中美PPI走势相近，6月份同创新高，但由于中国实行严格价格管制，未来PPI压力仍有待释放。考虑到政策力度有限和政策效用的滞后性，我们认为3季度宏观经济在电力短缺、房地产价格加速下跌和奥运限产的推动下继续回落，有可能是2008年最差的一季。但危中有机，通胀压力的下降为宏观调控政策的放松提供了空间。我们相信，9、10月后政策将进一步放松，以切实拯救经济，这也将是下半年最大的投资机会。
过度下跌酝酿大B浪反弹
由于市场过度担心通胀以及预期经济减速影响上市公司未来业绩，再加上对大小非抛压的过度担忧，市场正在从过去的涨过头演变成现在的跌过头。目前市场的平均估值已经低于998点时对应的水平，2008年PE为15倍，静态PE已经低于标普500指数，为大B浪反弹行情提供了基础。
可以说，目前几乎所有宏观面、市场面的利空都已经反映在跌跌不休的低迷市道之中。最典型的云南铜业累计下跌88.3％，跌幅之深可见一斑。管理层在六个方面推出了治市举措，治市举措有一个从量变到质变的过程，目前六方面治市正在不断细化、完善之中，当利好效应堆积到临界点并结合宏观面、技术面的共振就会爆发行情。
技术面而言，近期低点2284点是沪指5年均线的重要支撑位，也是自998点到6124点累计升幅的75％的回落位置。而近在咫尺的2245则是前一轮牛市的高点，在心理上有很大的支撑。因此，我们认为沪指是否破2245点已经不重要，市场处于严重超卖的中期底部之中。预计沪指可能随时迎来大B浪反弹，即使击穿2245点也将是空头陷阱。
从时间周期来看，沪深股市历史上有一个两次重要低点的时间相距165个交易周的统计规律。而从998点至今已经长达163周，因此，我们预计变盘的时间之窗正在逐渐临近。从近期机构资金流向来看，基金、QFII、保险资金正在逐步买入。新股中国南车的超低价发行并且低开低走，与牛市末期中石油的高价发行并且高开低走形成极大反差，市场已经从一个极端正在走向另一个极端。当然，市场流动性依旧趋紧，限售股减持有压力，但不宜过分夸大。一旦将来推出融资融券，市场流动性大幅提高，市场转机也许水到渠成。(证券时报,国泰君安)
