大跌缘于一则信息 单纯救市已不可能 弹坑策略方可避险
9月开门黑满盘皆惨绿 金融股板块大幅补跌
在上周五美股大跌以及预期利好周末没有兑现的共同作用下，沪深股市昨天双双低开低走，在金融地产等权重股的领跌下，众所期待的"9月行情"以个股普跌的方式拉开帷幕，其中深成指收报7685.23点，盘中跌至7659.46点再创年内新低。
金融股板块大幅补跌
整个8月份沪深两市平均跌幅超过13%，而同期金融板块的跌幅仅为10%左右，特别是8月中旬以来，随着上市银行的中报业绩纷纷出炉好于预期，配合一些政策利好传闻，金融板块个股止跌反弹，在大盘持续向下的同时，几乎凭一己之力托住大市。
不过进入9月，随着中报行情的结束，政策面的利好预期没有兑现，金融板块出现大幅补跌的现象。昨天沪深两市低开低走，以银行股的代表的金融板块率先跳水，带动其他权重股纷纷下挫，盘面上个股纷纷翻绿并逐渐恶化成普跌行情。沪指盘中一度逼近2300点，而深成指则创下本轮下跌以来的新低7659.46点。截至收盘，两市股指跌幅均超过3%，9成股票收跌，而市场成交量仍然低于500亿元。
中石油再创新低
从盘面上看，银行股领跌大盘，招商银行最大跌幅近7%，为近期市场所罕见，而中信、兴业、浦发、深发展A、华夏等银行股跌幅均超过5%。此外，石化双雄午后一度横盘整理，成为大盘守住2300点的主力"功臣"，但是中石油仍然创出了新低12.70元，较上市首日开盘价48.62元跌去接近3/4。
机构看空9月行情
银河证券分析师吕喆表示，昨天的大跌主要是由于市场处在政策真空期，前期的利好传闻没有兑现，而国资委对大小非征税的表态被市场解读为刺激大小非加速出逃，从而引发市场的担忧。他表示，从技术形态上看，昨天的大跌导致股指再次出现破位下行迹象，而深成指再创新低后，沪指前期低点2284点已经失去最后的屏障。
而申银万国昨天发表报告也认为，前期金融板块的上涨只是反弹，股市中长期下行趋势并未改变，投资者仍应保持谨慎观望。（信息时报）
权重股倒戈 大盘创新低难免
周一A股市场大幅杀跌，深成指和中小板指数均创出调整新低。由于周末没有进一步利好刺激，A股市场反弹无力后最终选择再次向下，权重股全面倒戈成为大盘下行新动力。市场人士预计，上证综合指数短期向下创新低可能难以避免。
深市成指率先破位
周一沪、深指数低开低走，呈现单边大幅下跌走势。上证综合指数以2380点开盘后，一路下跌，最低下跌到2311点，最终下跌了72点，跌幅3.01%，收于2325点。深圳成份指数全天下跌319点，跌幅达到3.99%，最终收于7685点。
昨日大幅下跌后，上证综合指数短期整理平台面临考验，但是股指尚在前期低点2284点的上方运行，没有形成完全破位的形态。不过深证成份指数昨日下跌后，再次创出去年调整以来的新低，最低达到7659点；而中小板指数也在昨日创出调整新低，最低达到3033点。分析人士认为，市场主要指数的同步性较强，在深证成份指数和中小板指数双双创出调整新低后，对两市综合指数的向下带来压力。
权重板块领跌市场
昨日A股的疲弱表现和权重股走弱密切相关。例如中国石油(601857)昨日股价下跌2.97%，股价也再次创出上市以来的新低；中国石化(600028)股价下跌2.54%，近期整理平台面临考验。石化"双熊"的走低如果还在情理中，那么金融股板块的全线走低则令市场信心严重受挫。昨日金融股全线下跌，招商银行(600036)、华夏银行(600015)和海通证券(600837)跌幅超过6%，中国太保(601601)和中信证券(600030)跌幅也超过5%。
市场人士认为，前两周证券、保险和银行类金融股轮流走强，不仅避免了指数继续走低，也为市场带来了反弹的希望。但是昨日金融股掉头向下，不仅让短线唯一的反弹动力丧失，也直接打击了投资者信心，股指继续探底也在所难免。
机构重仓品种补跌
对于短期市场，除开权重股走势转弱外，一些机构重仓股不断加入破位杀跌行列中，则成为短线做空的新动力。例如昨日苏宁电器(002024)突然封上跌停，半年报显示，其前10大流通股东中基金就占到7家。
据申万研究所的报告，苏宁电器年中期业绩基本符合市场预期，上半年净利润同比增长70.36%。并且认为公司2008年到2010年净利润符合增长率将达到49%，给予公司6个月目标价69.6元，建议现价买入。显然股价的下跌并非基本面的原因，市场人士表示，前期相对抗跌的股价和高度的持股集中度反而成为下跌的诱因，因为一旦持股阵营出现分歧，股价快速下跌就会很快上演。近日类似大商股份(600694)、海油工程(600583)等个股的跳水皆是如此。目前来看，类似个股依然大量存在，如银座股份(600858)、中材国际(600970)、东软集团、上海家化(600315)、小商品城(600415)等，其后续表现值得关注。
综合来看，昨日在大盘蓝筹股走弱带领下，A股市场再度转弱，短线继续探底趋势明显，建议投资者保持谨慎，同时注意高位个股的补跌风险。（华西都市报 李东升）
九月当头一棒新低已然在望
市场内外部环境仍无明显变化，成交量继续萎缩，观望心态严重，股指可能将回落再度寻求支撑。
昨日两市在多重因素影响下双双大跌，以银行为首的权重大盘股一路杀跌成为盘中空头主力，沪市前二十大权重股仅有大秦铁路、宝钢等少数上涨，中国人寿、招商银行、海通证券等金融股均跌逾4%，中国石油再创历史新低。至收盘，深成指再创本轮调整以来的新低，沪综指报收2325点，距离前低2284点也不过几十点之遥。那么，权重股的杀跌将对后市产生何种影响？市场短期将如何运行呢？
做多力量难成合力
西南证券策略分析师闫莉在接受本报记者采访时表示，虽然周末舆论暖风频吹，但因为上周五美股大跌等因素，多头不敢轻易做多。现在市场的做多能量明显难以形成合力，但做空能量则易形成合力，这可能是走势不振的原因之一。从盘面来看，昨日两市股指呈现震荡回落整理格局，击穿五日均线后多方有所反击，不过力度较为有限。同时，个股多数下跌的局面仍在持续，中石油创出上市来新低打击了市场信心，而金融、有色和通信等上周表现较好的品种抛压明显加大，使得多头更加缺乏抵抗能力。
目前，2008年半年报已披露完毕，初步统计结果显示，整体来看，今年上半年上市公司净利润同比增长16%；但若剔除银行等金融板块后，则净利润同比下降3%，表明企业盈利增长趋势已开始转坏，并且三季度进一步恶化的可能性极大。对次，国信证券首席分析师汤小生在接受记者采访时表示，目前的僵局就在于宏观经济与股市之间的不良预期相互强化。市场过度期盼政府刺激经济和拯救股市的利好政策，一旦短期内无法兑现，市场情绪波动就必然造成再度出现震荡探底走势。
维持弱势运行格局
"九月开门即遭遇大阴棒，深市还再次创出调整以来的新低，这无疑给此前对九月行情抱有较大期望的投资者泼了一盆冷水。"闫莉认为，由于大盘在2660-2700点区域的压力较大，大盘即使向上也只能看到这个高度。而从市场的运行情况来看，周一大盘权重股中除宝钢等少数外，其它纷纷回调，中石油更创下新低，后市大盘有再探2284点的可能。其实，现在大盘的调整已很充分了，下一步跌到2245点或是2284点区别不是很大。以目前的情况评估，9月市场弱势整理的概率比较大。在不考虑外在因素刺激的情况下，市场将在2000-2300点之间波动。在短期基于政策刺激的利多和长期经济下行的利空之间，市场会更关注后者。从个股行情来看，在震荡下跌的大盘格局下，个股普跌，前期的反弹个股更多属于超跌以后的技术性反弹，中期向下趋势依然不变，建议继续保持谨慎，多看少动，控制仓位。
汤小生认为，整体来看,市场内外部环境仍无明显变化，成交量再度萎缩，观望心态加重。超跌后的反弹没有成交量的配合和政策预期的转变，难以向上拓展空间，股指仍将回落再度寻求支撑。股指近期的下降通道继续产生向下的压制作用，未来股指在摆脱下降通道之前仍将维持弱势运行格局，投资者操作上仍需保持耐心，尽量不要盲目加大仓位比例。（四川金融投资报 记者唐丽）
九月开门跌 深成指创新低
昨日是9月份第一个交易日，由于上周期望的利好传闻在昨日没有得到证实，沪指低开低走，个股普跌。沪指以2380.47点开盘，直接跌破10日线、5日线支撑，沪指最低下探至2311.73点附近，以2325.14点收盘。深证成指再创调整新低。
盘面：金融股反手做空
上周表现强劲的金融股昨成为市场的主要做空力量。其中招商银行、浦发银行、华夏银行等跌幅均超过了5%。此外，中国石油盘中再度创出新低，并一直处于低位弱势运行，中石化也紧随下跌。权重股的全线下跌成为股指下跌主要推手。
而盘面显示，市场热点也比较散乱，仅部分上海本地股，建材股，节能环保股稍微较强。如本地股之白猫股份、上海三毛、长江投资走势强劲；三峡新材、、华盛达、杭萧钢构、太极实业等涨幅居前。受行业消息面影响，化工农药等板块大幅下跌，如锦化氯碱、华鲁恒升、兴发集团等。一批基金重仓股如国电南自、云维股份、金岭矿业等也跌幅惨重，最后跌停。
原因：四因素促大跌
从消息面看，由于投资者预期中的利好，周末没有出台，失望情绪蔓延导致部分资金出逃和获利回吐。
此外，宁波海顺指出，前期一直担当护盘重任的银行股回吐，对短期的市场的运行将产生了较大的负面影响。引发投资者对指数是否会跌破前期低点的担心。而随着中报的披露完毕，尽管上市公司业绩还在增长，但一部分权重股的业绩疲软已明显可见，进一步降低了权重股的估值水平。此外，一部分部分前期高位抗跌的基金重仓股大幅重挫补跌，也显示主力机构仍着力于调整持仓结构之中。
后市：关注2300附近支撑位
业内认为，技术上，短期均线再度下倾，有向下寻求支撑要求。昨日深证成指已创出新低，技术形态趋于恶化；上证尽管并未创出新低，但要留意盘久必跌的风险，一旦跌破前期2300点附近的整理平台将可能打开下行空间。联合证券表示，上证指数下跌趋势依然明显，有震荡后再展跌势的迹象。支撑位在2290-2330点区域附近，如跌穿可能测试2200-2240点区域附近。阻力位在2570-2610点区域附近。
操作：多看少动
招商证券表示，从大的格局来看，指数仍处于下降通道之中，尽管部分个股已经有了一定的投资价值，但市场积弱良久，在投资者信心崩溃的背景下真正的机会难以出现，只有间或出现的超跌反弹。对多数投资者来说可操作性较差，参与价值不高。投资者宜谨慎观望。（成都晚报 记者 胡凌）
市盈率已与千点相同 大盘进入了熊市调整的第二阶段
大小非解禁经过8月的高峰之后，9月解禁的大小非仅55亿股。但实证分析显示，大小非月度减持压力并不主要取决于当月大小非解禁数量，而是很大程度上取决于已解禁大小非的累计叠加数量。
为了缓解大小非解禁流通后对市场的压力，4月21日以来监管部门不断完善相关制度安排：一是发布《上市公司解除限售存量股份指导意见》，对上市公司股东集中出售超过一定数量解除限售存量股份通过大宗交易系统转让。但值得关注的是，大小非减持压力并未因大小非减持"限售令"的出台以及股价的重挫而减缓，相反大小非减持压力逐月递增。
4月21日，中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》以来，在二级市场直接减持的数量锐减。据统计，今年4月份仅减持1.56亿股，5－8月减持量也仅分别为2.07亿股、1.97亿股、3.09亿股、2.47亿股，即"限售令"后的四个月月均减持量仅今年头三个月月均减持量的三分之一左右。
但值得关注的是，大小非减持的"限售令"，虽然使得二级市场的大小非减持量锐减，但大小非通过大宗交易系统减持的数量却逐月大幅递增，其中5－8月减持量分别为1.21亿股、2.52亿股、3.24亿股、4.03亿股。
如果我们把每月通过二级市场及大宗交易系统减持的大小非数量相加后发现，尽管目前股价已较高位腰斩，但4月份以来大小非减持合计数量逐月递增。
可见，4月21日推出大小非的"限售令"后，虽然可以一定程度上缓解相关解禁股二级市场的直接冲击，但并未能改变因大小非解禁后整体的紧张供求局面。大小非减持压力未能受到明显的抑制甚至有所递增，这与有些大小非股东担忧未来有更严格的减持规定出台而加快减持频率有关。
另统计显示，大小非减持压力较大的多是一些估值仍偏高的三线股、亏损股以及概念股，而银行等渐具估值优势的个股大小非减持压力较小。因此，大小非的减持将会进一步加剧股市未来的结构性调整。
综上分析可知，大盘经过持续的大跌，目前全部A股平均市盈率已跌至2005年千点时的19倍，市场泡沫得到较为充分的挤压。目前市场人心思涨，管理层也在不断营造偏暖的市场氛围，特别是8月份大跌15.33％（上证指数）之后，大盘超卖严重，大盘有技术性反弹要求。因此九月份大盘再度大幅下挫的可能性较小，甚至大盘有望拉出一根久违的阳线。但投资者对大盘反弹不可过于奢望，毕竟影响大盘走弱的"内忧外患"因素特别是大小非减持压力等因素仍未缓解。
统计数据显示，目前大盘进入了熊市调整的第二阶段即股价结构调整阶段。尽管大盘整体估值已趋合理，但估值的结构性矛盾依然突出，即一些前期游资炒作过度的题材概念股、亏损股、三线股以及小盘股估值仍明显偏高。股价将面临一轮深刻的结构性调整，一些估值仍明显偏高的个股仍将会大幅下挫回归价值，而一些有估值比价优势的个股有望走强于大盘。因此，操作上，投资者应转变投资理念，顺"势"调整持股结构，即趁反弹逢高减持估值偏高的个股，转持一些已具估值比价优势的价值股。
另外，在出口增速明显回落和政府治理通货膨胀实施紧缩政策的内外双重压力下，目前产业结构调整已悄然展开。因此，股市不仅面临股价结构的调整，同样也面临着"产业结构"的调整。投资者可从产业结构调整的轨迹，从中把握股市"产业结构"调整的机会及回避相应风险：重点关注的行业主要包括新能源、医药、商业、食品饮料等受到周期性调整影响较小的行业；尽量规避房地产、建材、钢铁、煤炭以及制造业等面临的产业结构调整带来的市场压力。(证券日报 钟精腾)
大跌缘于一则信息？小非跑得快 大盘跌得猛
分析人士认为"暴利税"设想刺激大小非甩卖冲击股市，但狂跌不会持续
由于上周五美股大跌，加之周末利好消息空白，两市股指早盘低开低走，全天未呈现有效反弹，深成指更是创出调整以来新低。最终上证指数跌７２．２３点，跌幅３．０１％，收于２３２５．１４点，成交２９４．３６亿元；深证成指跌３１９．０１点，跌幅３．９９％，收于７６８５．２３点，成交１３８．７５亿元。两市共１４４９只股票下跌，仅２６１只股票上涨。
同日，香港股市也全面下跌，恒生指数报收２０９０６．３１点，跌３５５．５８点，跌幅１．６７％，成交４１１．０５亿港元；国企指数报１１４３８．８８点，跌２２５．５５点，跌幅１．９３％；红筹指数报４０９６．５７点，跌７８．７３点，跌幅１．８９％。
大跌缘于一则信息？
对于昨日的下跌，有观点认为主要是因为上周五美股的暴跌因素影响。但从近期的Ａ股市场走势来看，与美股的联动性有所削弱，更何况，昨日领跌的品种也并非是与国际市场波动关联度较强的有色金属股、石油化工股，而是以中信证券为代表的券商股、以浙江龙盛等化工股以及以黔源电力等为代表的复牌后补跌的品种。
从消息面看，证监会召集部分基金公司召开为期两天的业务探讨会，一位参会者表示，会议未涉及"救市"。这个消息致使部分投资者对政府"救市"的期盼落空。
渤海投资秦洪认为，昨日Ａ股市场的暴跌可能与《人民日报》刊登的一则关于对大小非征收"暴利税"的信息有关。一方面是因为该媒体是权威媒体，这无疑会加剧当前大小非乃至新老划断发行新股所带来的限售股股东的恐慌，有机会就跑或成为他们的主流操作思路。另一方面则是因为近半年来的Ａ股市场走势形成了一个惯例，即每月初的市场走势均较为疲软，因为大小非每月减持不超过１％可以不经过大宗交易平台，所以，大小非们为了规避在大宗交易平台的减持公开化，因此极有可能采取每月初减持的方式，从而使得每月初的走势均不佳。秦洪认为，一则信息聚集了市场做空能量，打破了市场本已形成的多空筹码弱平衡的格局，也就有了昨日Ａ股市场的暴跌走势。
大盘仍将反复震荡
对于后市大盘走势，多数机构持谨慎态度。广州博信认为，目前这种箱体震荡格局仍是由于市场信心缺乏所致，预计只有在后续成交量连续大幅放大的背景下才能再度引起中小投资者的共鸣。现阶段大盘反复震荡格局仍将维持，而政策面和市场人气将是破局的关键。
广发证券指出，目前股指已接近前期最低点位，大盘也面临再创新低的窘境，虽说股指有击穿前期低点的可能，但大盘再度形成新一轮狂跌的可能性不大，在半年报已全部亮相之后，成长性和业绩前景较为明确的个股和板块有望在指数的反复震荡中脱颖而出。
广发华福的观点是，目前市场所处的内外部环境均无明显的变化，而且一再落空的利好预期加重了短线资金的出走，市场进入到熊市阴跌阶段，股指再次接近前期最低点位之后，将面临着再创新低的窘境。
长城证券则认为，今日可能会出现放量下跌的恐慌现象，然后有望出现先抑后扬的走势。短期下跌的位置可能在２２００点，但是２２００点依然不是底。
金元证券分析师徐传豹认为，现在市场信心已经很弱，预计未来一周内仍以下跌为主。
关注两类增持个股
广州万隆分析师认为，实际上，从近期管理层的一系列举动来看，管理层正采取综合举措极力重建市场信心，维护市场稳定。当前大股东增持和高管增持这两类行为应该值得投资者重点关注。
一类是大股东增持的公司。大股东现金增持公司股份一方面显示了大股东对未来公司发展充满信心，另一方面也显示公司价值存在低估。新兴铸管、有研硅股等可以关注。
另一类是公司高管的二级市场行为。今年以来上市公司高管增持股份的现象也十分普遍。由于对上市公司未来前景了解最多的就是公司的高管和企业员工，高管集中增持公司股份的现象往往表明管理层对公司发展前景十分乐观，预示相关个股已经显现出投资价值。统计显示，从今年５月以来，上市公司高管集体增持频频出现，包括广州友谊、大众公用、韶能股份等，投资者都可密切留意。（深圳商报 傅盛宁）
漫长筑底路 进"弹坑"步步为营
9月份第一个交易日，沪深两市低开低走单边大跌，给憧憬"红九月"行情的投资者当头一棒。周末消息面相对平静，上周五美股大幅下挫，上市公司整体中报业绩下滑明显，这些因素交织在一起，令投资者担忧情绪更加浓重。
针对本周投资策略，多数机构认为，A股的底部构筑之路仍将延续，但经济下行并不意味没有机会。其中，招商证券表示可从"现金为王"思路看中报业绩和投资机会，申银万国证券建议关注下行过程中的"弹坑"策略。
矛盾中构筑底部
招商证券在策略报告中分析了基金客户和营业部客户目前的投资情况。他们的营业部客户表示，虽然今年承受了较大的损失，但仍在积极寻求反弹的机会。而基金客户则形成了一些共识，即目前的股价调整幅度已经充分反映了风险（例如2009年盈利负增长），越来越多的股票投资价值开始出现；另一方面，经济与盈利仍处于明确的下降趋势中，投资策略上仍需等待宏观经济政策和股市调控政策两大转折信号的出现，在大盘2400点时大幅增持的意愿并不强。研究员认为，这些矛盾心态正是市场构筑底部过程中的应有现象与必要条件。从时间上看，上述两大转折信号有望在10月份左右明朗，底部构造还将持续。
国信证券预计市场在"期盼与失望"之间的徘徊仍将继续，"牛皮"震荡格局下的机会并不多。对于短期市场走势，国泰君安证券表示2400点一线是合理估值水平的下限，也是中期底部位置，但大盘大幅反弹缺乏基本面理由，技术面反弹随时可能发生，长线投资者可适当加仓。
"弹坑策略"下行也有机会
上周末，上市公司半年报业绩披露完毕。招商证券指出，上半年可比公司（不包括中国石油）净利润同比增长25%，其中银行业盈利占50%，而中小企业板盈利增长高于A股平均水平，一定程度上解释了中小板指数在本轮调整中的相对强势。从每股收益看，剔除金融股后，其他板块出现了一定的负增长。研究员指出，当大多数行业景气都处于下行趋势时，对抗周期下行最好的手段就是现金，"现金为王"，对企业现金流的考察极其重要。
研究员进一步分析，在剔除金融企业后，今年现金流仍较理想。非金融企业现金流为正的原因是筹资现金流量大增，但考虑到货币和信贷政策的放松尚需时日，因此未来上市公司的现金流仍面临考验。分行业看，周期性行业中建筑建材、轻工制造（造纸类）、消费类中商业贸易、食品饮料现金流较好；钢铁虽然"便宜"，但现金流不理想；房地产公司由于筹资，现金流大幅增加，有较大机会扛过调整期。
申银万国证券把经济低点设定在2010年，认为"大宗原材料价格上涨-PPI上涨-投资回报率上升-投资增速持续高企-大宗商品价格持续上涨"的正向周期似乎逆转。对于处于下行阶段的本轮周期，有些行业能够先周期而动。
研究员为投资者的短期操作提供了一个"步步为营的弹坑策略"--买入恐慌。前期在市场进入快速恐慌阶段时，往往展现一片可以扎寨的"营地"，这些被市场掠伤的"弹坑"将会是未来一段时间机构资金相对安全的间歇地带。对于有一定风险承受能力的投资者而言，目前至少有三个"坑"可以跳进去：一是长期稳定增长的优质公司进入补跌阶段后可以悄然买入，二是因为大宗商品价格回落却被"丢弃"的品种，三是受财政支出增加明显拉动的行业，比如灾后重建、减税和国家投资项目等。在弹坑策略中，研究员看好的行业包括：保险、软件、设施类交通运输、基础消费类零售、高机械设备、机电一体化设备、输变电设备、电气设备和铁路建设等。(中国证券报)
单纯救市已不可能
在上市公司中报业绩披露完成后，市场关注的焦点重新集中到未来的政策层面上，对政策的走向也出现了较多的猜测。
有关证券市场的政策，投资者期望中的有限制大小非出售、融资融券和股指期货、成立类似平准基金的机构、遏制圈钱和制造新的大小非等。
单纯救市已不可能
但从管理层来看，在奥运过后，股指维稳的最迫切时期已过，单纯的进行救市已不可能，而综合协调市场各方诉求，统筹考虑市场各方面的利益，从制度上来保证市场健康发展将成为工作的重点。
就拿融资融券和股指期货来说，政策虽然不错，未来一定会实施。但在大小非掌握大量筹码，市场制约机制仍不足的情况下，大非完全存在借助融券方式来实现变相减持的漏洞，短期内贸然出台一两个政策可能结果适得其反，中小投资者很可能受到更大的损失。
管理层相关人士对"再度限制大小非出售的政策不会出台"的表态也更多地体现了各方力量的博弈。因为对大小非减持再度加锁不符合股改流通股和非流通股达成的协议，在大非的影响力非常强大的背景下，这种改变事实上很难出台。而且从某种角度上来说，大小非支付完对价后，以什么样的价格和时间抛售是其自愿，也不能仅因为下跌就要重新限制大小非们。
将救市政策融入经济调整政策中
如果说真的有救市措施，那我更愿意理解为在国家经济面临新的难题的大背景下，证券市场的刺激政策是未来出台的整体经济调整政策的一部分，体现国家对经济的整体发展思路。而这些政策也正在紧锣密鼓地调研和制定当中。
分析近期的经济政策和经济会议透露出来的信息，我们可以知道，中国经济面临着二元发展的难题。
一是部分经济领域发展速度快，有过度发展的迹象。这部分行业主要以房地产及相关产业为主。过热的行业固定资产投资增速快，造成了需求上升，提高了相关产品比如煤炭和钢材的价格，从而提高了企业经营成本。
另一部分行业存在过冷的现象，这部分行业以农业为主要代表。过冷的行业没有人愿意投资，回报率偏低，造成这些行业的有效产品供给不足，同样带动了价格上涨，比如猪肉和豆油价格的上涨。
这样就给货币政策出了一个难题，利率调节失效，单纯的流动性限制使有限的资金集中地流到热门行业，造成更加极端的分化。同时也造成了存贷差达到历史峰值，存款人利益受损，转而抑制了需求。
这些现象我们从相关上市公司身上都可以看得到。
按政策方向来跟踪市场表现
于是现在的政策流露出偏重财政政策的倾向。主要的应该有减税（包括减免红利税、利息税等），扩大公共开支（包括医疗改革等），提高社会福利水平（社会保险综合改革）等。
这样一来，我们就会发现，原来热的行业将有可能受到限制，冷的行业有可能会得到扶持，而股市里的主流板块，大部分都在热的范围，在没有大的政策出台的情况下，投资者很难看清楚原来的热门行业未来究竟会受到多大影响。股市下跌也符合这一背景。
对于投资者来讲，目前主要的还是要按照政策的方向来跟踪市场的表现，重点关注未来政策调整的力度、时间和范围，从中来把握中长期的投资机会。而对于股市的具体点位，不作过多猜测，因为市场既然会有亢奋下的高估，也必定会有悲观过度下的低估，没有绝对的标准，涨和跌其背后的主要推动力只能是供求关系。 (新闻晨报刊)
