最惨熊市真因 中石油是不是最后"绞肉机" 后市六大焦点
推倒A股 七年辛苦等于零
2008年9月5日。经过两天的抵抗后，上证综指2245点终于宣告失守。市场人士认为，按照目前的市场环境，2245点的跌破早在预料之中，只不过周五内外利空的夹击，使大盘的这块"遮羞布"提前被揭开。
外：美股暴跌引发跳水
周四美国股市大幅下跌。道琼斯工业指数下跌344点，跌幅2.99%，为6月26日以来最大单日跌幅。标准普尔500指数下跌37.90点，跌幅2.97%；纳斯达克综合指数跌74.69点，跌幅3.2%。美股下跌的原因主要是投资者对全球经济下滑的担忧，金融股则处于领跌状态，美林跌幅7.5%；雷曼兄弟股价，跌幅10%。从趋势来看，道琼斯工业指数周四大挫后，近两个月的整理平台面临向下破位的危险。
受外盘影响，周五港股跳空低开，恒生指数和国企指数双双破位走低，恒指跌破20000点大关，而国企指数也创出4月份以来的新低。铁路板块、有色金属和金融股的杀跌也对A股构成了直接拖累。昨日A股也是低开低走，开盘跌破2245点后，盘中一度跌破2200点整数位。中国石油、工商银行、中国银行、中国神华等权重股的下跌成为指数破位的主导力量。其中第一权重股中国石油跌幅就达到4.17%。
内：扩容担心再度上升
从国内的情况来看，在疲弱的市况下，两则消息则再度引发了市场对扩容的担忧。一是中国证监会发行审核委员会公告称，将于9月8日审核招商证券股份有限公司首发申请。招商证券本次拟发行358546141股。虽然只是进行发行审核，但这一消息还是引起了市场对新股发行带来的扩容压力的担心。
二是沪深证券交易所分别颁布了《股票上市规则（2008年修订稿）》，并于10月1日起正式生效。最新股票上市规则主要涉及修改的内容包括部分股份禁售期缩至一年、给境外公司上市预留空间、取消相关例行停牌，突出异常警示性停牌和盘中停牌。一些市场人士解读认为，新规则将加快限售股解禁的步伐，甚至认为为创业板推出铺平了道路，增加了对短期供给加大的担忧。
正是在内外利空的双重压力下，A股最终跌破关键支撑。
回首7年牛市梦碎
2001年上证综指最高上冲到2245点，随着市场泡沫膨胀，在国有股减持压力下宣告一轮牛市结束。经过2001年下半年到2005年年中近4年的熊市洗礼，2006年底A股市场一举突破2245点，宣告进入新一轮牛市。随着去年10月上证综合指数从6124点见顶回落，到昨日股指跌破2245点，经过7年的轮回，A股市场又一轮牛市彻底破灭。
据WIND统计显示，截至昨日，全球主要股指自2007年10月17日以来，A股市场跌幅居于首位，上证综合指数跌幅为63%；金砖四国中俄罗斯股指同期下跌29%，巴西圣保罗指数下跌16.7%；印度孟买指数下跌21%左右；跌幅远远落后于A股。同样是在去年10月见顶的越南股市从当初的1100点附近最低下跌到360多点，但是近期已经回升到550多点，目前跌幅也不及A股市场。
市场人士认为，2006和2007年的疯狂上涨为A股市场吹大了泡沫，不期而遇的全球经济衰退和如期来临的大小非减持则让市场一蹶不振；截至目前，市场依然毫无信心，面对困局，业内人士普遍悲观，因为当前的困局似乎一时无解。（华西都市报 李东升）
证监会出新政表明了积极态度
上证综指昨日跌破牛熊分界线，宣告历时两年的股改行情正式画上句号
周五，受欧美股市大跌、券商IPO重启、新股限售期缩短三大利空影响，沪深两市再度遭受重挫，上证综指轻松跌破被市场分析人士普遍认为的牛熊分界线--2245点，宣告历时两年的股改行情正式画上句号。
2001年6月14日，沪指盘中高见2245点，这也是市场公认的上轮牛市大顶。从技术层面分析，2245点并没有太明显的支撑，破与不破都没有特别意义；但是如果从这轮牛市的发源来看，这一点位就显得意义不凡了。股改催生的牛市是在征服了2245点这个上轮牛市的最高点之后，才真正称为牛市的，否则只能算股改反弹行情。然而牛熊转换，七年轮回，沪指2006年高歌猛进突破2245点后，昨日终于回到2245点之下。七年轮回，2245点被破意味着股改牛市的结束。
市场人士认为，2006和2007年的疯狂上涨为A股市场吹大了泡沫，不期而遇的全球经济衰退和如期来临的大小非减持则让市场一蹶不振；截至目前，市场依然毫无信心，面对困局，业内人士普遍悲观，因为当前的困局似乎一时无解。昨日A股股指跌破2245点，市场悲观情绪进一步上升。从市场趋势看，下降趋势仍在延续，而银行、石化等系列权重股的破位形态似乎打开了进一步下跌的空间。
面对危机，著名经济学家刘纪鹏呼吁，中国股市举世罕见的持续下跌，很不正常，危害极大。面对可能形成的虚拟经济与实体经济恶性循环的严重后果，面对中国经济与股市错过了利用次贷危机导致美国经济衰退股市低迷而快速崛起的战略机遇，监管部门与决策部门该反思了。
中国证监会前主席周正庆也说，资本市场的健康稳定发展需要政府相应的政策引导和支持，希望有关部门能进一步完善相关政策，为资本市场稳定健康发展营造良好环境。
市场分析人士认为，国家统计局将从下周三开始陆续公布8月份的PPI及CPI等宏观经济数据。目前的预期是PPI和CPI均会回落，但经济增速有可能进一步放缓。因此，下周A股市场可能仍将面临严峻的考验。但也有人认为，目前的暴跌意味着机会的到来，9月在政策的扶持下有望走出泥淖。昨晚证监会出新政用可交换债券缓解大小非压力，虽然不治本，但已表明了积极的态度。（华西都市报 记者 海明）
2130点是此次调整底部
敢不敢预测，首先检验研究者态度的科学性，然后能不能预测正确,检验研究者结果的科学性。通过蓝天数学模型未来空间预测表，我们确信2130点-2330点是此次熊市调整的底部。
江恩理论在中国大陆风靡了二十年，让中国大陆的股民崇拜了二十年，也让中国大陆的股民迷茫了二十年，更让那些痴迷的研究者呕心沥血了二十年。
江恩的预测
江恩在1930年代发表的《时间的因素》这篇文章里，曾经开诚布公和推心置腹地对我们说："我花费了20年的时间，透彻地学习和系统地发现了这个原理，提示了事物发展变化将受制于时间的影响，时间决定一切。至于时间背后所蕴藏的因素那将是我永恒的秘密，并且由于它太贵重太有价值了以至于绝对不能广泛传播。除此之外，公众也没有心理准备去接受这个原理，即使我解释了，公众仍不会明白或确信它……"
"通过股票和期货市场中的供求规律以及我对时间因素的研究，我能预先知道一切在什么时候一定会走到尽头。时间因素与价格因素是相互和谐的，依照两者之间的关系，我能知道特定时间中的特定价位。也就是说，我能知道指数和股票多少时间后会到达什么样的价格或到达什么样的价格至少需要多少时间。"
"其实知道相对的拐点是很初级的东西，预先几个月甚至一年判断趋势转折的具体性质和转折力度才是我的精髓。这些将是我的秘密，或者说现在还不是将它公开的时机，不过在适当的时候将会由其他的人传播或推动我的方法，即使是这样，也只会有少数人能认识并接受它。"
"即使大家都了解并相信了我的方法，也不可能使他们全都成为市场中的佼佼者。因为当很多人都知道这个简单的数字和规律时，市场将会为了自己的生存而依据其自身的结构发生变异，一切都将改变，包括长久不变的波动因子。当然这些活跃的改变并不是无休止的，但它至少会持续到几乎没有人或仅有少数人能够发现或了解它。不过这些变异并非是无迹可寻的，请仔细阅读《圣经》，你就会发现其实'阳光下并无新事'。自然的序列是永远不可能发生改变的，它是万事万物的法则，这是没有人能够改变的规律……"
理论研究走向预测
江恩的确始终没有披露时间背后的因素，并且至死不渝守口如瓶。由于江恩带走了他的时间背后的因素，带走了运用波动法则预测个别股票及其大势的未来时间和空间的具体过程，于是江恩理论从一个客观的实践的系统性科学方法，在不断地深入研究中，被越来越多的研究者嫁接成一个主观的零散的理论卡拉OK。一方面太多的研究者以自己的主观感悟诠释江恩理论，很多感悟闪耀着个性的智慧之光，以至于敝帚自珍，另一方面太多的研究者满足于用这些感悟解释过去，以至于这些感悟过于精美绝伦天衣无缝。岂不知江恩理论一旦堕落到仅仅用来解释过去，它就失去了存在的意义，况且解释过去所需要跨越的智商门槛实在太低，以至于高手林立大师遍地 。
江恩还是那个笃信基督的江恩，江恩在1909年夏季，预测9月小麦期权将会见1.20美元，到了9月30日芝加哥时间收市前一小时，小麦期权冲上了1.20美元。江恩的远赴天国，可能使江恩理论研究成为一个没有标准答案的竞猜，但绝不是歪批三国阉割江恩理论的理由。检验江恩理论研究科学性的标准自始至终存在，江恩没有带走也不可能带走，那就是实战中的预测结果，定义性的说法就是：股市实践过程中相对正确的预测结果是检验江恩理论研究科学性的唯一标准。
未来空间预测
2006年6月14日1512点至2007年5月29日4335点的上升行情作为原因，转化成为2007年10月16日6124点至2008年8月19日2284点的暴跌结果，无独有偶，上证指数1996年9月19日769点至1999年6月29日1739点作为原因，居然也主宰了2001年6月13日2242点至2005年6月6日998点的熊市。
二者的相似性使我们更加确信2130点～2330点是此次熊市调整的底部。（东方早报理财一周） 周线六连阴 震荡寻底
■梦断2245 后市把脉
因美国道指暴跌344点，引发全球股指一片惨绿。在周边市场的巨大压力下，昨日沪指开盘即破掉近日来的2245点支撑位，创出调整新低2199.36点，大盘自7月底2924点阶段性高点以来已形成了六连周阴。面对7年前的牛市顶点被破掉，后市到底如何演绎？
破位2245点是必然
上海复旦大学博导谢百三认为，虽然2245点作为四年熊市大顶具有较强支撑。但6124点以来的调整并不是牛市，所以2245点破位是预料之中的。2245破位与美国股市大跌有关，美国次贷危机并未解决、经济并未好转。国内从紧货币政策目前也未取消，民间高利贷利率35%~40%。这些都表明，股市调整仍将继续。
大小非压制投资信心
A股本轮调整除了因全球经济下滑影响以外，对于大小非解禁压力的恐惧，仍将持续压制投资者信心。对此，中信建投证券策略分析师陈详生表示，未来庞大的大小非解禁数量，根本不可能有资金能够承接。根据他的统计，目前已经解禁的大小非数量仅仅占到全部解禁数量比例的22%，陈详生认为A股调整还将继续。
四季度可能产生反弹
申银万国策略分析师安昀指出，长期来看，把本轮经济调整的低点推至2010年，估值虽然早已大幅下跌，但经济景气的下滑才刚刚开始。他说，若2010年经济见底的判断成立，那么至少在2009年中期之前，市场难见趋势性机会。不过安昀预计，"短期来看，政策放松的预期可能刺激四季度市场反弹，10月召开的十七届三中全会、11月的中央经济工作会议将成为政策调整的关键时间点。"
1800点形成中期底部
财通证券分析报告指出，昨日沪指击破了2001年6月2245点支撑位，表明短期内2180-2245点区域仍具有一定支撑作用。股指在没有外力作用下不排除会继续下行，由于在2001年6月2245高点之后，2004年4月份的1783阶段性高点具有一定的支撑作用；此外，在998历史性低点之后，2006年7月上升三角形的上沿处1757点也具有极强支撑作用。因此，如果大盘一旦击破了2180点，下档支撑位将在1800点一线，极有可能形成中期底部。(记者 李晶)
■机构视点
下周有望止跌 勿盲目抢反弹
昨日A股市场受到国际原油价格继续下跌，美国股市股指暴跌，黄金连跌的影响下大幅低开，继续考验2200的支撑作用，另外沪深证券交易所分别颁布的《股票上市规则(2008年修订稿)》中，限售股将从原先的36个月降为12个月，这也加剧了短线市场的压力，虽然利空多多、市场压力重重，但跌停板个股并不强，而且盘中也没有强势板块的出现，大部分板块都出现普跌普涨的趋势，超跌的低价股票依旧上演反弹走势,也给市场一定的信心。
所谓不破不立，大盘在下跌寻底的过程还要反复，下周有望止跌，形成低点，目前投资者仍需耐心和保持谨慎，不要盲目抢反弹,应静待反弹趋势的出现。
国元证券观音桥营业部
新股开盘破发市场才有机会
前两年的大牛市，基本特征是"只要看多都对"，6124点之后的大熊市，基本特征是对称反过来，只要看空都是对。这种极端的巨幅直上直下的状况，只有在中国股市刚成立之初才会有。
如果新股开盘不破发，就无法阻挡新股发行的脚步。周五新上市的中小板股票N法因，发行市盈率是24倍，我实在看不懂这种股票凭什么上市就能价值12元。
中秋节将临，股市前辈的硬规矩是"中秋不砸盘"。但现在的市场已经完全非理性，如果届时出现砸盘迹象，我一点也不意外。2245是砸破了，下周收不回来的话，下一个技术支撑目标只能指向2100点上下50点，极端是2000点上下100点。这句话当然是明确在这个点位阶段性看多，但看多有用吗？在"只要看空都对"的环境里，如果届时真的涨了，那不是我研判本事好，我宁可相信那是有"大侠"终于看不下去而仗义出手了。(重庆商报 私募基金投资总监兼主操盘手 王江浪)
2245时代 惟有耐心等待
昨日，沪深股市再度破位下行，上证指数开盘便一举跌破上一轮牛市的高点2245点，就此也宣告本轮股改牛市彻底回到起点。此时，投资者们应该如何应对？
警惕市场惯性下挫
一只只基金重仓股暴跌，一只只权重指标股拖累股指，近期整个市场"空"气弥漫。在本周连续三天小幅调整之后，昨日大盘终于选择了以跳空大幅低开的方式跌破了2245点，盘中甚至一度跌破2200点，创出2199.36点的新低。
或许，在这样的情况下，不少人会幻想着政策救市，然而，分析人士认为，短期内的大盘走势却并不乐观。2245点的跌破，意味着股改牛市的彻底结束，意味着被市场认为具有强支撑的"底部"也被一举击穿。因此，短期来看，投资者信心再度遭受重创，后市惯性下挫的可能性也很高。而连续两日来，成交量的持续地量，也显示出市场人气极度低迷。连续地量之后，再创地价的可能性也极高。
与此同时，香港市场也重新回到万点时代。经过大半年的调整之后，香港股市昨日遭遇重挫，恒生指数暴跌456.2点，跌幅2.24%，最终收于19933.28点。在站上20000点一年多之后，香港股市也跌破了20000点大关。
分析人士指出，短期内，全球资本市场依然没有摆脱困难局面，投资者在操作上，还是应该继续保持谨慎的策略，不宜重仓介入。
中期仍须耐心等待
2245点时代的到来，实际上也可以说是限售股股东和中小股东矛盾冲突爆发的结果。在全流通之后，限售股股东获得了超出想象的利润，一旦限售股解禁，必然会不计成本地抛售。也就必然给普通流通股股东带来致命的打击。要想缓解这一矛盾，让市场重新趋于平衡，因此，从中期角度看，没有一系列制度性的变革，可能是难以实现的。
目前，整个全球经济都面临各种危机。欧美市场面临的是经济衰退，美国次贷危机所引发的连锁反应；我国也面临着经济增长放缓、高通胀、上市公司利润下降等诸多不利因素。而要彻底摆脱宏观经济的不利局面，短期内可能也是难以实现。
因此，即便目前股市跌幅巨大，但要想彻底扭转向下的趋势，也需要一个较长的时间。
综上所述，未来市场可能将以2245点这一新的价值中枢展开中长期的波动，那么在接下来的时间里，投资者有必要调整好自己的心态，耐心等待一些波段性的机会。当市场跌破2245点之后继续向下运行时，投资者不妨可以等待市场的反弹，进行轻仓操作，而当市场反弹到一定高度，或者重新站上2245点之后，就有必要再度趋于谨慎。（每日经济新闻 记者 曾子建）
2245点被击穿后投资者该如何操作？
本期嘉宾：中投证券分析师徐晓宇；西南证券分析师张刚；国都证券分析师张翔；私募人士陈晓阳
主持人：本报记者 吴琳琳
A股从6124点下跌以来，从来不缺少下跌的理由，大小非也好，周边股市也好，总之A股市场总是能和利空因素共振，其结果是让人触目惊心，记录中国股市关键时刻的2245点，在微弱的抵抗之后被轻松击破。从6124点到2245点，大盘没有出现过像样的反弹，投资者信心被严重打击。击破2245点之后，大盘接下来会继续寻底吗，跌幅已经如此之深的市场中，底部到底在哪里？
■跌破2245点之后，大盘怎么走？
记者：2245点，这个记录了中国股市关键时刻的点位，被不少中小股民视为心理底线，经过周三周四的抵抗，周五一开市即被击破。击破2245点意味着什么？大盘是会奔向更低还是开始反弹？
徐晓宇：有人说从技术分析的角度出发，只要在2245点止跌回升就仍然是牛市，而如果一旦跌破2245点，其下方将再也找不到技术分析意义上的支撑位，其实这种说法是不成立的。技术分析认为，只要后一轮行情的低点不低于前一轮行情的低点，市场的总体趋势就还是向上的，用后一轮行情的低点与前一轮行情的高点做比较，在技术分析上的意义是不大的，其意义主要是否定了前两年的上涨是大型长期牛市第三大浪的说法而已。只要本轮行情的低点不低于前一轮熊市行情的低点，即2005年6月6日的998点，市场的长期趋势仍然是向上的。
需要提醒投资者的是，技术分析也是有局限的，比如说，与2001年相比，许许多多的大型股票登陆市场，构成股价指数的成分已经发生了翻天覆地的变化，现在的2245点与7年前的2245点表达的含义已经完全不同了。
绩优股的大面积补跌往往是某一轮熊市开始进入熊市中期的市场现象，这种现象已经开始出现了。一般来说，在一轮中长期的熊市行情中，往往蕴含着三个阶段，即熊市初期、熊市中期以及熊市末期。熊市初期是主力出货持续下跌的过程，也就是波浪理论中所描述的A大浪；熊市中期是一个矫正过渡下跌的反弹过程，也就是波浪理论中所描述的B大浪；熊市末期是最终寻找长期底部以及等待另一个有利的经济周期的过程，也就是波浪理论中所描述的C大浪。
从6124点开始的熊市所运行的时间、空间以及市场中个股板块的强弱上看，市场进入熊市初期末端的迹象日趋明显，市场有可能已经接近了A大浪的末端，此时投资者不应丧失对市场的信心，反而应该增加对市场的关注，跌破2245以后，市场有可能先下跌后反弹。
陈晓阳：击破2245点意味着多头最后一道心理防线崩溃。因为2245点具有重要的历史意义，其心理影响层面远大于实际支撑能力，破位之后更能引发投资信心恐慌。在这个点位破位之后，大盘短线虽然顺势加速下滑带来短痛，但是加速赶底往往在技术上酝酿强烈的反弹要求，短期内快速寻求支撑后，应该会具有技术反弹预期。
张刚：2001年6月份形成的2245点，当时主要是高价科技股占权重较大，和目前的市场金融股和石油石化权重较大的情况迥异。该点位只具备心理作用，而此点位的失守也的确造成了一定的恐慌性抛售。而成交金额维持低迷水平，显示目前点位对于场外资金仍然不具备吸引力，后势较为悲观。
张翔：同意，心理上极具重要意义的关口毫无阻挡地失守，这对投资者信心带来的冲击可想而知。由于市场人气不再，且基本上未出现好转迹象，市场趋势仍将自我强化，再创新低或许难以避免。
■这轮下跌到哪儿才是底？
记者：虽然A股场内的投资信心遭受严重打击，但最近A股开户数在连创新高，这是否说明场外投资者开始认同市场已经接近底部？您认为市场底部形成的标志是什么？这轮下跌到哪儿才是底？
徐晓宇：近期A股开户数有所回升，不仅与股价的逐渐下跌有关，也有一些季节性的原因，但开户并不意味着立即买股票或基金。另外，如果说多数人开始认同市场已经接近底部的话，那么恰恰说明市场还没有接近长期底部，在投资领域中，多数人认同出错的可能性更大。
从7月底开始，沪市已经持续下跌了700多点，市场不太可能再持续下跌700点，可以说，市场距离中短期的底部已经越来越接近了。但从中长线来看，相对于过去长达两年多的牛市，调整刚刚不到一年，谈从6124点开始的熊市行情跌到哪里才是底仍然为时尚早，中长线趋向要看基本面和政策面的情况。
陈晓阳：毕竟今年以来持续下跌没有出现像样的反弹，一直处于场外观火的投资者按耐不住抄底的动机，但这与股指是否接近底部的关系不大。底部具体点位的预测是很难猜对的，用一句"没有最低，只有更低"来形容当前的市场状况最为贴切。底部形成的标志应该是当利空出现时，股指不再调整，而目前来看，周五IPO新规利空引发加速下跌，看来短线大盘仍有进一步调整要求。
张刚：A股开户数尽管环比有所上升，主要是前期对比的开户数更低，实际上总体开户情况依然十分低迷，8月份维持历史偏低水平。这从近期持续下跌过程的成交情况就看得出来，并无大规模资金进场抄底的迹象。市场的底部往往是靠场外资金大举进场才形成的，标志是成交的有效放大。以目前的流通A股市值估算，约为日均1200亿元以上，才可认为场外资金进场。2200点附近都未能吸引资金进场吸纳，短期2000点附近将面临考验。如果2009年大量限售股的解禁没有良好的解决方案，下跌目标位恐怕深不可测。
张翔：市场估值已接近历史最低水平，就长期视角而言，市场确实已进入或接近价值区域，毕竟不少蓝筹股已呈现低估的状况。不过，价值区域并不等同于市场底部，底部的筑就需要漫长的时间，而且在悲观情绪的冲击下，大盘跌至2000点的可能性也不排除。
要想底部真正形成，很关键的一点就在于股票由供过于求转向供求平衡。而目前来看，这个过程还远远没有达到，即便部分投资者开户入市，也无法抵抗源源不断的大小非减持。
■心理底线被击穿，投资者该如何操作？
记者：2245点被击破，心理底线被击穿，投资者该如何操作？
徐晓宇：2245点被击穿以后，市场的总体下跌空间不易判断，因为少数权重指标股占指数的权重过于庞大，投资者应主要关注自己准备投资或者是已经持有的股票，对于那些刚刚开始补跌的蓝筹股、绩优股、基金重仓股来说，其补跌的空间仍然很大，一般投资者不宜介入。
同时，投资者应该有止损的概念。对于高价股和垃圾股，目前的价格仍然偏高，投资者应尽量回避；而对于低价小市值三线股来说，这些股票往往都超前于大盘下跌，短线进一步深跌的可能性不大，投资者可以适当的仓位积极参与做超跌反弹。
陈晓阳：建议投资者保持清醒的头脑，面对现实认识到我们所处的熊市特征。随着十七届三中全会的临近，相关实质性的政策将会明朗化，在当前经济形势下，极有可能会给市场带来意外惊喜。一旦突如其来的外力出现成为强有力的催化剂，市场就会迅速全盘活跃。深套的投资者要保持耐心继续持股，浅套的投资者可以换换强势品种，但也要注意行情节奏。
张刚：投资者目前不应恐慌性抛售，10月份将公布上市公司三季报，目前预计前三季度业绩大增且机构重仓持有的绩优股不妨可以逢低吸纳。
张翔：对于持有现金的投资者，观望依然是唯一的选择，既然看不到下半年股市走好的希望，那么还是应该考虑将现金转成定期存款或购买债券基金等。如果持有的股票属蓝筹品种且长远前景相对明朗，尚可耐心等待，但对于估值偏高、靠"故事"来支撑的类似农业、3G、重组之类的题材股，还应果断出局。
或许很多投资者认为A股相对H股20%的溢价可以理解，但至少超过20%的溢价是难以持续的。A股、H股比价表也是个很好的风险揭示榜。本轮熊市中股票的结构性调整很可能超出我们的预期。(北京青年报)
善待广大的散户投资者
A股市场周五再遭重创，上证综指全周四阴一阳，周跌幅高达8.13%，为连续第六周收阴，并创近十二周以来的最大周跌幅。而且周五毫无抵抗地跌穿了号称牛熊分界线的2001年的牛市顶部--2245点，使得股改行情彻底夭折，行情从终点又回到了起点。
内忧外患双重打击
记者：是什么导致周五一举击穿了牛熊分界线2245点？
玖福：从当天的影响因素看，主要有三：一是周四美股大跌3％，创下2个多月以来的最大单日跌幅，拖累周五亚太股市全面大跌。A股跟跌不跟涨的陋习再次复发，但这只是心理上的影响，并不是主要因素；二是沪深交易所修订的股票上市规则，为大小非松绑，市场理解为重大利空；三是主板恢复新股发行，招商证券新股发行申请即将上会，对身处低迷状态的市场无疑是个沉重打击。市场如此低迷，股市融资还在进行，大小非还在不断累加，历史问题没看到政府有改善的举措和意图，新的问题又产生了。内忧外患双重打击，使得2245点像纸糊的一样不堪一击。周五沪指直接低开在2245点之下，盘中跌破2200点整数关，并留下了向下的跳空缺口。沪深股指周线再次收出长阴线。
政策传达信息混乱
记者：管理层的这种政策动向到底给市场传达了什么样的信息呢？
玖福：昨晚沪深交易所大面积修改股票上市规则消息出台，属于制度建设的一部分，但禁售期减少给市场带来极大压力，体现了管理层在市场持续低迷下的大胆革新，但这样的革新可能换来市场短期恐惧。而本来美股下跌就对股民的心理有负面影响，但管理层却又"落井下石"再发IPO招商证券，这种明知山有虎，偏向虎山行的政策导向，到底意味着管理层并不认可目前的点位，还是意味着管理层后面真的有扭转乾坤的举措，目前还很难说。不过当年股改开始时，市场并不认同，尚主席一句"开弓没有回头箭"扭转了乾坤。现在就看管理层还有没有当时那种胆略和气魄了。
见底要看政策脸色
记者：那么这种跌跌不休的走势何时才是底呢？
玖福：的确，目前所有投资者都在问：这场满盘皆输的闹剧何时收场？从股改的目的来看，是希望通过股改给中国股市带来新生，但是事与愿违。从目前的市况看，上证指数已经跌穿了2001年的高点，宣告股改行情的彻底结束。但是就个股的平均市盈率看，其实目前的股市已经与998点相差无几，甚至更低。也就是说轰轰烈烈的股改，其实已经彻底被打回了原形。从目前市场状况来看，已经与2005年股改前非常类似，股市的基本功能丧失，破发破净、一元股、A-H股倒挂、三毛基金等等，这些现象表明股改并没有给中国股市带来任何实质性的向好，反而造成了众多投资机构、投资者资产的重大损失。从中国股市历史走势看，每一个顶和底都是政策导致的，显然，这次何时何处见底，依然要看政策的脸色。
善待广大散户投资者
记者：目前，凡是参与股市的投资者亏损累累，但面对好似"无底洞"的股市，很多投资者心都凉了，希望也彻底破灭了，从近日走势看，选择割肉出局的不在少数。您认为现在应该如何操作呢？
玖福：每一次下跌，都有一个从希望到失望乃至绝望的过程，这就是市场的残酷。既然很多散户在前期没有机会选择轻仓和清仓，但他却真正在起到稳定市场的作用，否则这个市场早就崩溃了。他们的行为无疑是值得尊敬的，他们才是这个市场的脊梁。作为管理层要善待广大的散户投资者，要把保护中小投资者的利益真正放在实处，而不是挂在口上。像新股发行这种严重损坏中小投资者利益的制度必须改正。
"危"中有"机"关注数据
记者：跌穿2245点后，下周的行情是否更加严峻？
玖福：昨天是周五，按照前两周的惯例，每逢周五有博利好消息的惯例，也就是熊市的"周末效应"，可是跳空的低开低走，尾盘毫无上勾的走势，说明投资者对于所谓的利好政策已经没什么希冀。昨日两市成交量继续保持低迷，尤其是临近收市的放量杀跌，更是彰显了市场的悲观情绪已近极致。目前的市场，在政策不明朗的背景下，只能用大道至简的理论来解释，当市场彻底绝望的时候，当危机来临的时候，要想想是否会否极泰来，本来危机一词，就是"危"中有"机"。
值得注意的是，国家统计局将从下周三开始陆续公布8月份的PPI及CPI等宏观经济数据。这是否会成为市场反弹的契机，值得进一步关注。（华西都市报 记者 海明）
跌破2245点 定价权易主酿成最惨熊市
曾被无数人寄予厚望--上波牛市最高点2245点，昨日在无声中告破，没有多空双方激烈的"搏杀"、没有所谓的"生死"较量。以最平静、最简单、大家最熟悉的早盘低开方式完成，这无疑标志着股改牛市的灰飞烟灭，牛市的"美妙"已成往事，曾经有人"叫嚣"年内沪指上8000点甚至10000点，现在想起来只能当成一个"无厘头"的冷笑话。
究竟为何会跌得如此惨?回顾历史上多轮牛熊交替的规律，反思市场格局的深刻变革，从定价权的变迁中，从各方力量强弱的转换间，我们找到了暴跌的真正原因。
时隔7年 2245点再度失守
跌破2245点并无太大悬念，但是谁都没有想到2245点会变得如此不堪一击，周五沪指直接以低开53点的方式就轻易跌破了上轮牛市的顶点，根本没有给那些幻想保卫2245点的投资者任何机会。
受周四欧美股市大幅下跌影响，昨日沪指直接跳空低开在2224.53点，随着逢低买盘的不断涌现，沪指开始低位震荡，跌幅有所收窄，最高摸至2238.32点，但午后13点30分后，沪指开始逐波回落，盘中还一度失守2200点整数关口，最终勉强报收在2202.45点，大跌74.96点，跌幅达3.29%。
昨日沪市成交288.5亿元，成交量依旧萎靡，显示市场信心已经完全崩溃。
不到一年的时间，沪指就从6124点下跌到2200点，将近4000点已经灰飞烟灭，跌幅高达64%，冠居全球。
A股的总市值，也从2007年10月16日的28.7万亿元，暴跌至昨日收盘后的14.28亿元，总市值下跌超过一半。
在经过了这轮罕见的快速下跌之后，沪深两市的估值水平也是大幅滑落。截至昨日收盘后，沪市平均静态市盈率已经下降至17.89倍，深市平均静态市盈率约降至18.4倍，而中小板市盈率跌至24.28倍。而在去年牛市最疯狂的时候，沪市的平均静态市盈率曾经高达71.38倍。
7年前，2245点成为了上一轮牛市的顶点，而7年后的今天，沪指再度跌破2245点，也意味着本轮牛市被彻底终结。
2245点就像一道魔咒，始终压在市场前进的道路上。不过，从大盘指数的历史演绎方式来看，2245点不会永远与我们诀别，如同当年的沪指1300点一样，在长达10年的时间里，大盘反复对1300点发起冲击，或成功，或失败，但1300点最终还是被上涨的滚滚洪流所粉碎。
行情梳理
1300点 股权分置时代的价值中枢
1300点 多空争夺达10年
历史上，1300点曾是市场的一道坎，无数投资者的股市淘金之梦，都被1300点无情地终结。
从1992年沪市大盘第一次站上1300点开始，在长达10年的时间里，多空双方在1300点附近激烈厮杀争夺，大大小小的战斗加在一起超过了10次。1300点也成为"股权分置时代"的价值中枢。
1992年5月，大盘历史上首次站上1300点。当时，在全面放开股价、实行自由竞价交易的利好消息刺激下，大盘出现一轮井喷。当时市场中可交易的品种很少，沪市老八股、以及深圳本地股表现十分出色，其中，沪市的轻工机械、二纺机、异型钢管等在短短一个多月时间内，上涨7倍以上，其他股票也出现普涨行情。1992年5月26日，沪指指数狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的"顶峰"。以1990年12月9日为基期，沪指在一年半的时间中暴涨1329%。不过行情持续的时间非常短暂，短暂的激情过后，股市便是迅猛而恐慌地回跌。暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至386.85点，几乎打回原形。1300点也成为第一批股民的一场噩梦。
1993年12月，上证指数从1992年底的400点低谷重新启航，开始了对1300点的第二轮冲击。这一次暴涨来得更为猛烈，短短4个月时间，沪指就极速地窜至1993年2月15日的1536.82点收盘(这是沪指第一次站上1500点)，沪指上涨了1100点，涨幅达284%。当时市场交易的品种有所增加，但是仍然以沪深两市的本地股为主，比如豫园商城(600655)在1992年12月21日~1993年2月14日，涨幅高达196%，联华合纤(600617)、大众交通(600611)、嘉宝股份、氯碱化工(600618)等涨幅也超过了150%。不幸的是，沪指在1500点上方仅仅站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点325.89点收盘。对1300点的冲击再次失败，1300点也再度成为投资者的噩梦。
经过3年多休养生息，新一轮对1300点的冲击悄无声息地在1996年初常规年报披露中展开了。沪指从1996年1月19日的500点上方启动，1997年4月，沪指成功拿下了1300点，1997年5月最高上涨至1510点，不到一年半时间，大盘暴涨1000点，上涨接近300%。此轮行情的主流，仍然是沪深两市的本地股，而一些题材股也逐渐开始活跃，比如威远生化(600803)、北海港(000582)、银河动力(000519)等，从1997年1月~1997年4月，涨幅均超过了两倍。
1997年下半年开始，市场开始了"调整"，多空双方围绕1300点附近展开了长达两年的搏杀。1999年5月17日沪指跌至1047点，但很快在"5.19"井喷行情带动下，短短的一个半月时间，沪指就上攻至1756点。随后大盘展开大幅回调，2000年1月4日沪指跌至1361点。但1300点已经第一次被狠狠地踩在了投资者脚下。
由于受欧美股市大幅攀升的刺激，A股市场也开始了最后一搏，大盘一路上行，终于冲上了本轮行情的"制高点"。2001年6月14日，沪指冲向2245点的历史高峰，自此也正式宣告我国前10年大牛市的正式终结。
熊市3年 多方顽强守护
2001年6月底，大盘从2245点持续下跌，加之国有股减持启动，大盘对1300点这一股权分置时代的价值中枢开始了理性回归。
2002年1月，沪指跌至1339点。当时管理层宣布了国有股减持方案不断完善等利好，加之市场多方的顽强死守，有效保护住了1300点价值中枢。
此后，管理层又宣布停止国内证券市场国有股减持，最终市场爆发了 "6·24行情"，沪指大涨14.32%。不过市场仍然未能摆脱跌势，此后空方又发动了对1300点新一轮的考验。2003年1月，沪指最低跌至1311.68点，但1300点再次有效发挥出价值中枢的作用，顶住了空方这轮冲击，沪指也开始了4个月的反弹。
2003年11月，沪指又一次逼近1300点的价值中枢，最低跌至1307.4点。此时，证监会主席尚福林表示，积极扩展保险资金、社保资金、企业年金、补充养老资金等机构投资者入市渠道，规范发展QFII等境内外机构投资者力量，以及推进资本市场发展改革开放和稳定等工作，随后沪指就开始了强势反弹，2004年4月沪指最高反弹至1783点。这次，沪指再次有惊无险的守住了1300点价值中枢。
借力股改 掀翻2245点
2004年9月底，市场又开始了新一轮凶猛下跌，1300点也最终在熊市末端被击穿。这次空方来势凶猛，2004年10月沪指最低就曾跌至1300点附近，但遭到多方的顽强抵抗，此后两个月，多空两方围绕1300点整数关口展开殊死较量，2004年12月，在空方的持续攻击下，沪指最终还是跌穿了1300点整数关口。此后沪指就不断走低，2005年6月，沪指暴跌至998.23点。
经过十几年的争夺，也终于在2006年有了结果，多空双方也对1300点做出了了断。
但随着股权分置改革的启动，市场各方的利益逐渐趋于一致，而投资者信心得到重振，2006年4月，沪指一举突破1300点，1300点从此也成为了过去时。
此后，A股开始了历史上最大一轮牛市的征程，2006年末，压制A股市场长达5年的2245点大顶也被成功掀翻，随后沪指就开始直奔6124点而去。 (每日经济新闻)
九月A股是否续演"大闸蟹"跌程 游资日趋谨慎
"大闸蟹"走势语出1973年的香港股市，当年股市从1700多点跌回200点以内，腰斩之后还有腰斩，剥去一层还有一层，如同"大闸蟹"的吃法。目前的A股已经跌至2245附近，从最高点下来，跌幅已达63%。那么，九月股市是继续下跌，还是缓步探底？对此私募人士有不同看法。
历史触目惊心
A股跌幅已达60%以上，不过从全世界股史来看，曾经跌幅比A股大的仍有不少。朝阳永续私募平台陶博士提供的数据显示，历史上股灾跌幅超过80%的有五次。
俄罗斯1997年股灾最大跌幅为93.4%，历时12个月，再创新高的时间是五年后。1997年的最高点为571.66点，而1998年的最低点是37.74点；香港股市1973年股灾最大跌幅高达91.55%，历时21个月，再创新高的时间是8年以后，"股市大闸蟹"一说由此而来。接下来是美国1929年股灾，最大跌幅89.23%，历时33个月，股市在26年后才见到新高。排在第四的是台湾1990年股灾，最大跌幅80.4%，当时台湾加权指数的最高点是12682.41点，但8个月之后，下跌至2485.25点，历时8个月，该指数直到今年才创出新高；最后是日本1989年股灾，最大跌幅高达80.48%，历时14年4个月，至今仍未创出新高。
看看这些触目惊心的股市跌幅，不由得想到A股。目前，上证指数虽然调整时日和调整幅度都颇多，但似乎并没有止跌的意思。那么A股是否也会像国外股市一样，要跌去80%以上才收场呢？对此，一些私募人士也有不同看法。
一位私募经理表示，香港当年只有300只股票交易，而且之前有长达5年的大牛市，最高涨幅达到十几倍，更重要的是当年出现了"假股票案"，因此不具可比性。而台湾和日本当年所面临的环境和今天的A股差不多，但这两个地方在暴跌之前都曾经历过巨大波动。台湾股指最初两年时间暴涨5倍后，曾快速下跌近50%，然后又用很短的时间创出新高，最后才下跌，崩盘前指数在4、5年内涨了近10倍。日本的走势也一样，而且当年日本银行多数参与炒股，并最终引发了银行倒闭潮，导致金融根基松动。至于美股1929年崩盘，只是一个混乱年代的结果罢了。而以目前的市场环境和宏观经济来看，还不足以造成A股80%的跌幅。
不过，A股市场目前面临着一个很多国家都没有的"大小非"问题。除非金融资本的收益远远高于产业资本，而其风险又小于产业资本，否则这个问题在未来几年始终是一个困扰市场的问题。而指数是否能够跌去80%以上，也就很难说了。
游资日趋谨慎
私募基金对市场看法虽有分歧，但从游资的资金动向来看，私募基金整体上应该还是偏于谨慎。根据对上周Topview数据的观察，整体上偏空的游资席位占多数，上周指数暴涨之后的震荡回落，大概给许多游资席位造成了损失，以至于他们在上周这种震荡行情中，表现得非常谨慎。上周资金净流入的著名游资席位仅有东吴杭州文晖路这一个，而其他诸如中信广州天河北路、国信深圳红岭中路、长江武汉友谊路、东方上海宝庆路、国信深圳泰然九路等游资席位在整体上基本处于净流出状态。
东吴文晖路营业部虽然是资金净流入，但该席位也基本上只对中信证券(600030)这一只股票进行操作。从本周前几天的交易数据看，游资仍是杀跌主力。周一，大盘破位大跌，基金并不是杀跌主力，而游资则大举出货；周三，沪市的亚通和界龙两只颇受游资青睐的股票双双跌停，这似乎也意味着上海概念股在继奥运概念的炒作之后宣布结束。
鑫狮投资执行总裁迈克吴表示，以目前行情的成交量来分析，九月份大盘将继续探底。最后的老强势股要补跌，茅台首当其冲。上海本地概念股和游资私募介入热炒的无业绩"概念股"也将被打回到原形。市场已经进入熊市第三阶段。
他说，管理层直接成立平准基金的可能性不大，而采取先"稳定金融股"的做法可能性更大，主要策略还是耐心等待，待自然底部构筑后再进场。目前抄底绝对是火中取栗，得不偿失。还有一点要说明的就是，美股在没有转好之前，Ａ股和港股单独向上的可能性并不大。
是否应该乐观一点
从8月份的盘面看，行情透露出来的一些信息的确不能令人乐观。8月份大市成交量大幅萎缩，目前两市日均成交在400-500亿元之间。成交低迷所带来的影响主要表现在下跌时杀跌幅度较大，反弹时离场意愿较强。8月底，部分长线股票大幅杀跌，如天威保变(600550)、大商股份(600694)、康缘药业(600557)和冠农股份(600251)等，这反映部分长线资金开始离场。
港股方面，8月份中移动跌破90港元，而饱受次贷问题困扰的汇丰控股却仍在坚守，反映境外资本对内地公司的谨慎预期。
不过，有一点值得关注，那就是虽然增发价屡屡跌破，但在最近几单面向产业界的战略配售中，产业资本的参与热情不减，反映出产业资本对资本市场估值的态度。
来自朝阳永续私募平台的李晓宁认为，9月应是2008年企业盈利形势最严峻的一个月，也应是受政策消息面影响最大的一个月。九月的投资机会来自于三个方面。
首先，宏观经济层面转好，这些市场基本面会带来利好，投资者应该关注CPI走势，GDP是否高速回落，6-8月工业企业利润完成情况等重要经济数据。
其次，银根放松带来的投资机会。尽管准备金下调的传闻并未得到证实，但确实有不少银根松动的迹象，这将为金融地产带来难得的投资机会，二线银行及保险股或存在一定机会。
第三，当前最好的投资机会应该来自企业重组。李晓宁认为，市场大幅下跌后，企业的重组成本也较六个月前有惊人的下降，许多因成本高企而被迫放弃的重组又卷土重来。更为重要的是，企业重组之后，短期内没有大小非问题的困扰。
上海私募人士陈晓阳也表示，目前应该适当乐观一点，不能因为近期大盘单边下跌就表现出颓废情绪。像当前市场争论的焦点，投资大师巴菲特正等待批复投资中国公司，这就说明了目前市场已经具备了价值投资的安全区域，盲目的悲观并不足取。并且提前下跌的二线股在跌无可跌的情况下，出现了活跃迹象，意味着在九月操作上已经具备个股参与机会。(中国证券报)
中石油是不是最后的"绞肉机"？六大焦点牵动A股神经
2001年"牛顶"2245点被无情踏破，A股四面楚歌，六大焦点问题陆续浮出水面并牵动A股神经：一、对政策面麻木；二、大非解禁暗中角力；三、新股发行规则变化；四、又见大盘蓝筹股IPO；五、基金砸盘何时休；六、中石油是不是最后的"绞肉机"。如何看待这些问题？本报记者昨日采访了相关专家与机构人士。
第一问
政策面暖风吹，应该如何救市？
解答者 经济学家吴晓求
救市的核心就是全面创新
对于政府是否应该救市，又该如何救市的问题，记者昨日采访了著名经济学家吴晓求。吴晓求还指出，我国资本市场是一个"新兴+转型"的市场，规则不完善、波动大、发展快、问题多是其基本特征，因而就必须用创新的精神去面对各种问题、解决各种矛盾、完善各种规则。墨守成规是无所作为的表现。政府曾用创新的精神顺利地推进了股权分置改革这个资本市场发展史上最困难、最复杂、最重大的制度变革，现在如何处理好大小非减持与市场稳定，IPO、再融资和海外蓝筹股（包括红筹股）的不断回归与市场承受力，股指期货的推出与市场波动以及资本市场对外开放的速度、宽度、深度等涉及资本市场供求关系战略平衡的重大问题，是政府当前面临的然而又必须解决的现实问题。面对这些现实问题，政府要用创新的精神，在市场稳定发展中不断完善规则，化解矛盾，解决问题。因此，吴晓求呼吁：政府不仅应该救市，而且还应该以新的理念去改革管理资本市场的方式方法。
第二问
9月大小非解禁压力小？
解答者 光大证券蔡苏
解禁压力不小
9月因当月解禁大小非规模小，被市场人士称为全年"大小非"解禁的"谷底"，是否成为主力机构暗中角力工具之一。
据Wind资讯统计数据，9月份仅有63.24亿股限售股解禁上市，其中北京银行27.56亿股于9月19日解禁，是全月单家上市公司解禁规模之最，并占据了全月解禁规模的43.58%。此外，国电电力的解禁规模也较大，其解禁规模为6.38亿股。
不过，虽然9月份解禁规模相对偏小，但如果算上年初至今已解禁而未上市交易的部分，其对市场的威胁力量不容忽视。根据统计，截至目前，对市场造成重要抛压的小非其实不到已经解除限售期的小非的一半，成本低廉的小非目前依然有丰厚的获利空间，加上中报期间不得减持，随着中报公告结束，不排除它们在后市加速出
逃的可能。据此来看，9月份的大小非解禁规模远远超过当月解禁规模。
市场人士指出，从目前情况来看，管理层不愿出重手限制大小非，而选择了让大小非问题硬着陆，看来，也许只有跌到产业资本（大小非）都认为股价被严重低估并不愿出售的时候，市场才能真正站稳！
第三问
新股发行规则变化，是否变相的快速流通大小非？
解答者 宏源证券 唐勇 上海证券 蔡钧毅
大小非限售期限缩短24个月
是一把双刃剑
宏源证券分析师唐勇刚指出，正面意义不言而喻，这可以大大激化创投资本、风投资本对实业的投资热情，而之前锁定3年的规定，无疑让不少风险投资资本在门前驻足。但另一方面来看，一旦锁定期缩短到了一年，一定会出现一大批为上市而来的"热钱"。而一旦锁定期过了后，如果上市公司并不具有长期增长性的话，那么这些热钱必然会狠捞一笔然后跑路，之前的立立电子就是活生生的例子。这就需要监管层出台配套制度来规范。否则好制度也会变味。
上海证券分析师蔡钧毅则作出乐观的解读。在他看来，之前公司原始股股东锁定3年，就需要他们承担较大的时间风险和成本风险，如此一来，就会哄抬发行价格，因为他们把风险都算在里面了。现在缩短了三分之一，从理论上来讲，风险缩减，那么一级市场价格也应下调，这对实行真正的"全流通"、缩短一二级市场价格差、完善新股发行制度都有积极的意义。
第四问
还有多少个招商证券在等待IPO
解答者 中投证券
对于券商板块是好事
证监会网站公布，即将于9月8日（下周二）审议招商证券3.585亿股的首发申请，这也是2004年暂停券商IPO审批以来，继光大证券6月30过会后第二家闯关IPO的券商。
针对这一事件，中投证券研究员指出，其实市场把招商证券过会利空化了，从其招股意向书我们不难看出，招商证券本次仅发行3.585亿股，算不上
什么大盘股，而该公司今年上半年实现净利润7.76亿元，已经完成2007年全年的60%以上，相比目前市场上的其他证券类公司质地要好得多。从目前A股市场的券商股股价来看，最高的是国金证券，价格也不过27.94元，最低的长江证券已跌至12.85元，或许新券商股的上市，或许能使券商股重新定位，对于券商板块应该是好事。
他随后指出对于新股发行的抽血作用，管理层还是比较谨慎的，如早在6月30日就成功过会的拟发行5.2亿股的光大证券至今仍未发行，或许招商证券也面临过会但不发行的命运。
第五问
基金砸盘，机构资金出货成主流？
解答者 渤海投资 秦洪
QFII做多难抵挡基金杀跌
数据显示，从8月28日开始，几大QFII席位的成交量突然放大，而且主要以买入为主。主要为中信证券、中国神华、中国铁建、中煤能源等。从QFII的举措来看，其购入的主要为与国民经济紧密相关的资源和金融要害行业，由于QFII主要为长期持股，因此，可以看出其对中国A股长远颇有信心，趁此机会低价扫货。
数据显示，基金在8月份一共净买入了178.39亿元，这与其之前的"轻仓战略"形成鲜明对比。基金本来是稳定市场的，现在却成了市场最不稳定的因素。目前市场能否止跌，其中之一就是看QFII现在做多的理念能否得到基金的认同，由于QFII的力量较小，如果其做多理念得不到基金认同，那么，QFII做多也只是"螳臂当车"，大盘很难改变下跌的趋势。
第六问
中石油是不是最后的"绞肉机"？
解答者 安信证券 邓雨春
大蓝筹IPO想高价发行难
安信证券分析师邓雨春接受采访时表示：以中石油最高价48.62元计算，上市之初中石油流通市值为1944.8亿元；以昨日中石油盘中最低价11.92元计算，中石油经过不断的市值"人间蒸发"，仅剩476.8亿元，其流通市值仅剩24.5%，拖累沪指近2000点。中石油"高价发行，高位回落"的怪圈谁也无法判断后市还会不会出现，不过从日前中国南车2.18元15倍左右低市盈率发行来看，年内大盘蓝筹股IPO想高价发行难上加难，一旦市场转暖，像中石油这样的"绞肉机"还会出现，中石油决不是市场最后的一台"绞肉机"。（成都晚报 记者 胡希 丁珺 胡凌 胡佳杰 王丽 谢沵涵）
