跌破七年前牛顶机构激辩危与机
2202.45点!在多重利空困扰下,A股昨日没有守住2245点———2001年上一轮牛市的顶部、本轮调整以来的关键心理点位。
昨日,上证综指跌穿2001年的牛市顶部,盘中几度失守2200点关口,再创近21个月以来的新低。昨上证综指收报2202.45点,跌3.29％；深证成指收市报7264.20点,跌2.80％。
在救市利好苦盼不至的同时,昨日以美股为首的全球股市集体遭受重创,深沪交易所大幅缩短新股限售期,加上意外传来招商证券首发上市的消息,导致市场严重信心受挫。
随着调整的步步紧逼,对于未来股市的走向,市场人士的分歧越来越大,而投资者则愈发迷惘。
■起因
多重利空交织
利空一欧美股市大溃败
国际油价的持续下跌令投资者对于全球经济减速的疑虑再度升温,美股道琼斯指数暴跌344.65点或2.99％,创今年来第三大百分比跌幅；同时,欧洲央行宣布下调对经济增长率的预期,打击欧洲股市全线挫跌2％以上。
港股市场昨日也遭受了全球小股灾的冲击,恒生指数收市大跌456.20点,一举跌穿二万点大关,并再创近17个月以来的收市新低。全球股市集体遭受重创,引发港股市场大规模平仓,其中被国际著名投行高盛唱空的本地地产股呈现恐慌性杀跌。昨日,恒生指数收市报19933.28点,跌456.20点,国企指数收市报10695.86点,跌229.05点。
受港股所累,昨日A股中有H股的公司均出现较大跌幅,其中招行跌2.25％,中国人寿（601628行情,,资讯）跌2.34％,中国铁建（601186行情,,资讯）跌3.42％。
利空二新股限售期缩短
深沪交易所周四晚间分别发布了新的股票上市规则,将在IPO招股说明书刊登前12个月以增资扩股方式认购的股份限售期从三年缩短至一年,同时为境外公司到深沪交易所上市预留了空间。
招商证券高级策略研究员杜长江表示,由于新规则在投资者预期之中,新规则对市场的影响中长期为中性。但短期而言,由于部分股份禁售期缩至一年,部分投资者会认为增加了市场供给压力,新规则对市场将产生一定负面影响。
但也有分析师的看法更为悲观,他们认为上述规则的出台将压低新股发行的市盈率,同时彻底粉碎了市场对于救市的幻想。
利空三大盘股上市重新启动
A股持续下跌,但新股IPO却没有间断。昨日有消息称,中国证监会发行审核委员会将于9月8日审核招商证券股份有限公司首发申请。这是继光大证券过会后,今年第二家闯关IPO的券商。招商证券本次拟发行358546141股,占发行后公司总股本的10％,截至2008年6月30日,发行前每股净资产为2.42元。
大盘IPO重启引发市场担忧,虽然日前管理层通过媒体公开表示,大盘股IPO并未分流二级市场资金,但是这并不能缓解目前市场的紧张情绪。市场对资金面的担忧被解析成昨日股市大跌的罪魁祸首。银河策略分析师李峰在接受本报记者的采访时分析认为:“当前市场供需失衡较为突出,面临着巨大的资金压力,本来资金的流入量就少得可怜,此时新发IPO无疑让市场雪上加霜。”
■分析
失守2245点心理意义大于实际意义
虽然2245点作为上一轮牛市的顶部,一度被技术派人士作为重要的心理关口。但是昨日大盘暴跌,记者走访部分营业部发现,股民对此普遍表现麻木和冷漠。国信证券广州环市东路营业部客服负责人曹女士告诉记者:此前我们已经对投资者做过多次风险提示,建议他们降低仓位应对。记者现场走访一些股民了解到,个别人士已经被套牢80％,此时股市的涨跌意义不大,到营业部只是和难友们彼此安慰而已。
不少分析师认为,2001年的牛市顶部(2245.43点)仅具有心理上的象征意义。目前制约股市的核心问题是经济增速下滑尚未见底和市场信心的缺失,大盘上行突破走强暂时缺乏市场基础,后市仍有惯性创新低的可能。在中国经济放缓的背景下,目前市场不具备系统性上涨机会,无论个股还是大盘,短期的反弹仅仅是技术修正,市场进入到熊市阴跌阶段。
英大证券研究所所长李大霄表示,昨日的行情主要是受外围市场美股大跌的影响,开盘便击穿2245点这个前期的牛顶,前两天股指一直在这个关键点位附近徘徊,始终未能击破,可见其心理支撑作用是很大的,但现在的2245点和若干年前的2245点在估值等各方面已经不可同日而语。对于目前的市况,他建议投资者还是以观望为主。
长江证券（000783行情,,资讯）资产管理总部在周五中午发布的报告中也指出:“预计在未来的一段时间里,A股市场依然面临较大的压力。”报告预计A股市场即将面临的压力包括:国内通胀形势依然不容乐观、企业盈利将会逐季走低、资金对风险溢价的要求明显上升、全球资金或从新兴市场国家流向美国、大小非压力有待消化。而万联证券研发中心近期的操作建议也持续认为短期内A股难有上涨契机,投资者操作上仍需控制风险。
■后市
多方:政策利好预期上升
对于昨日大盘暴跌,平安证券首席策略分析师李先明表示,美股的大跌带来的悲观预期对A股下跌影响是最大的,招商证券IPO以及经济基本面对今天股指的影响不是最大的。
“目前市场还是处于一个相当弱势阶段,风吹草动都有可能对A股产生很大的影响。”李先明认为对于点位的预测现在没有必要,但他也表示,“2000点附近应该会有一个强烈的支撑,这个支撑可能是政策面的,大家可以期待一下管理层下一步的政策动向。”
反弹随时可能发生
著名市场人士文国庆认为,沪深交易所大面积修改股票上市规则,更加完善了新股上市的规则,对我国资本市场的长期发展是一个完善的过程,但是无奈市场对这种朦胧的利好并不接受。但是他认为,2245点破位意味着反弹随时可能发生,9月15日左右可能是反弹启动的时间之窗。
知名财经博客博主曹卫东表示,股市发生恐慌性的杀跌才有比较大的反弹机会出现。本月中旬左右可能存在一个有操作意义的反弹行情,现在这种可能性在加大。
海外投行建议增持
近期著名投行美林证券发表报告称,中国表现黯淡的股市或已经到达拐点,因此建议投资者做好增持的准备。美林认为,“中国股市的风险回报情况已经明显改善,发动一场强劲反弹只欠某种动力”。据美林的研究数据显示,经过这一轮的调整,MSCI中国指数的预测市盈率已降至11.4倍附近,比美国股市还要便宜。
空方:调整仍将继续
著名市场人士复旦大学教授谢百三昨日称,2245点破位是意料之中的。2245点作为四年熊市大顶,作为重大技术阻力一旦突破理应成为新一轮牛市回调支撑。历史上台湾股市从680点-12000点的牛市每一波回调,都是在前一波高点获支撑。但A股6124点以来的调整已经陷入熊市,所以2245点破位是意料之中的。2245点破位与美国股市大跌有关,美国次贷危机并未解决、经济并未好转。国内从紧货币政策也未取消,民间高利贷利率35％-40％。这些都表明,股市调整仍将继续。
对于后市的看法浙商证券周锡明认为,市场仍然需要监管层的呵护,需要实质利好的出台,而不能放任市场自行下跌寻底,如果相关措施不出台的话,别说跌破2000点,后市就算跌到1500点以下也不奇怪。
估值还有下调空间
南京证券广州先烈中路营业部策略分析师古振华认为,在外部环境恶化和国内政策调整的双重压力下,上市公司2008年中期业绩增速出现下降,2008年的中国经济增长将出现明显回落,2008年中期业绩披露落幕,净利润同比增速进一步放缓,即使剔除石油石化和电力行业,对2008年和2009年上市公司盈利预测增速分别为25％和19％,与上半年43％的增速相比,呈明显回落的趋势,反映了宏观经济下行的趋势。
从国内房地产市场的调整压力来看,由于宏观调控周期、世界经济周期、城市化周期的叠加影响,我国经济已开始进入中期调整,最坏的情况是如果出现房地产泡沫破灭和出口导向型制造业的衰退将通过直接和间接的传导机制对国民经济各领域产生全面深刻的影响,几乎没有任何行业具备防御性,本轮经济调整的低点可能在2010年出现,虽然估值早已大幅下跌,但是经济景气的下滑才刚刚开始。
专题撰稿本报记者贾肖明实习生付海燕
