别再幻想有立竿见影利好 巴菲特买牛股套了两年才赚大钱
权重杀跌摧枯拉朽2000危急！
大盘后市要看主力资金动向。目前，手握重金的基金仍不愿入场，而仅靠游资是无论如何都不能支撑大盘持续上行的。
昨日，两市大盘再度重挫，沪指一举跌破2100点，报收2078点，以金融为首的权重股成为空头杀跌主力。接受记者采访的有关人士认为，2100点失守原已在预料之中，但金融等权重股领跌大盘意味深长。
2100点失守在预料之中
西南证券策略分析师张刚指出，昨日失守2100点是预料之中的事，虽然本周三公布的CPI已降至4.9%，通胀压力减弱，但这一利好难敌强大的利空打击。这些利空从大的方面来看：一是上市公司业绩增长预期回落。8月份PPI继续上升到10.1%，创下了12年来的新高。而PPI上升，CPI下降表明企业的生产成本无法转移到消费环节，从而挤压企业利润，这在加工制造业尤为突出。同时，CPI下降表明内需下降，这也是宏观经济趋冷的一个预兆；二是投资增速可能回落。上半年GDP增速为10.4%，估计全年GDP增速将回落到10%以下，如果国家在投资方面没有特别有力度的刺激措辞，则明年将继续回落；三是出口增速放缓，一大批外向型上市公司面临生存危机。虽然目前美元开始走强，人民币升值速度放缓，但只是暂时现象，人民币升值是一个长期趋势。同时还应看到，近段时间以来，欧元开始走弱，对人民币的兑换比例首次破"10"，这表明欧元区经济开始衰退；
中石油新低拖累沪指近千点
昨日，上证指数第一权重股中国石油（601857）再次大跌3.34%，股价已逼近10元大关。至此，该股近9个交易日日K线已连收9阴，累计跌幅达到18.3%。
作为两市权重最大的个股，中国石油上市以来成为拖累指数的重要力量。该股上市首日曾冲到48.46元的历史天价，随后则一路下跌。昨日盘中该股探出10.6元的最低价，最大调整幅度达到78.1%，比上证指数本轮调整的最大跌幅多出约12个百分点。而按其权重计算，至少拖累上证指数下跌了1000点。
4366亿蒸发
流通市值跌破5万亿
据交易所公布的最新数据显示，截至昨(11)日收盘，沪市总市值为110230亿元，流通市值为34108亿元，平均市盈率为16.89倍；深市总市值为24813亿元，流通市值为12508亿元。两市总市值为135043亿元，流通总市值为46618亿元，较前一交易日同比大降4366亿元。
*ST厦华领衔
一元股增至6家
随着两市股指昨日再创新低，一元股的成员已增至6家，包括*ST厦华、*ST梅雁、*ST夏新、ST深泰、*ST昌鱼和ST东海A。而*ST厦华以1.66元的"白菜价"，成为两市最低价股。（四川金融投资报 记者 杨成万）
权重股集体砸盘意味着什么
两市昨日呈现单边下滑的走势，沪深两市分别跌3.34％、2.68％。权重股出现集体砸盘的现象，沪市十大权重股中，除大秦铁路微跌0.18％外，其余跌幅在2％－9％之间，工行、招行以及平安、人寿均放量大跌4％以上，中石油和中石化分别下跌3.34％和4.29％，深市万科、发展、招商地产均跌6％以上。在券商股表现略好的情况下，沪深300金融指数大跌5.16％。权重股集体砸盘，说明机构在末路狂奔，尽管盘中流动性严重不足，沪市成交仅281亿元。
A股昨日由权重股带动的快速下滑意味着什么呢？
一、宏观数据的滞后反映。前日PPI、CPI数据的巨大"剪刀差"，引发市场对经济面临快速下滑的担忧。
二、权重股筹码再度崩溃。此前，二线蓝筹以及高价股筹码断裂之时，以银行股为主的一线蓝筹尚较为牢固，但昨日有明显的补跌迹象，说明机构的恐慌度加大。
三、加速探"底"。沪市下穿2245点之后呈现的是阴跌状，在反抽无望之时，唯有加速下行，目标就是2000点整数关口。这里将有多头的阻击是可以预期的，因此有"置之死地而后生"的味道。
个人认为股指直指2000点的跌势将延续，目的就是在该区域引发较大反弹。无论机构主力后市的观点和操作如何，即使更加悲观，在目前流动性严重不足的情况下，也有先做一轮反弹的要求，就像"4·24"减税行情那样，机构趁机逢高出货。
大盘跌穿2245点后，是熊市下半场开始还是熊市末段到了，需要这段时间市场的剧烈波动来印证。如果下跌至2000点左右产生的一轮反弹并不能成功反抽至2245点之上的话，那么市场性质就极有可能是前者。反之，就可能是后者。（今日早报）
机构视点：4季度将迎来纠错性机会
国泰君安证券研究所：我们认为A股市场目前处于中期底部区域，投资者不应该再过度悲观。4季度市场将迎来纠错性投资机会，如果市场在9月份超预期大跌，将是投资者分批建仓的良机。因此问题转化为：如果市场迎来纠错性机会，买什么？ 我们认为，在经济逐步进入通胀回落但经济继续下行的阶段，以及政府将精力转移到保增长、促内需后带来的经济回落预期明确后，A股市场中，利率敏感的金融行业、部分成本压力减轻的制造业（机械设备中的子行业）、投资需求明确的通信设备、电气设备、基建工程行业，以及家电等消费类行业，更值得关注。
估值调整阶段已近尾声
招商证券研究所：相比较日本、中国台湾股市和美国网络股泡沫而言，2006-2007年的A股泡沫形成期盈利增长贡献最大（49％）、形成时间最短（两年）、泡沫高峰期估值最低（滚动市盈率48倍）。但A股泡沫破裂后近一年跌幅超过65％，并不小于前述案例。同时，PE已逼近历史低点，而前述案例泡沫破裂后PE调整的极限低值仍在20倍或更高。不过，A股PB虽已下降61％，但仍高于历史低点，也高于前述案例中2倍的极限低值。
综合考虑，我们认为A股市场应已逼近泡沫破裂后的估值调整阶段的尾声，但还需要时间和空间来面对盈利调整阶段可能出现的盈利负增长的挑战，未来一两年内难以期望取得指数的正收益。不过，深幅下跌后的快速反弹仍可预期，投资者可积极把握。
2000点面临考验
光大证券研究所：尽管宏观数据显示通胀压力减小，8月份贸易顺差的情况也有所好转，但考虑到企业成本上升压力无法有效向下游传递，上市公司利润仍在被压缩，而且需求的减少增加了投资者的担忧，下半年宏观经济面仍不明朗。在此情况下，热点依然仅集中在题材股和超跌的个股上，并没有出现中长线资金的大举介入迹象。跟前期相比，盘中的反弹显得更为短促，也没有资金跟风。
总体看，近期的缩量阴跌表明市场信心缺失，在政策面没有大变化的情况下，投资者正不断调低市场的估值中枢。由于无法形成能带动大盘的热点，做多动能持续衰减，市场将考验2000点整数大关。
宏观政策或进一步放松
东方证券研究所：8月份CPI大幅回落至4.9，超出市场普遍预期。我们认为，由于农产品（000061）价格涨幅不会明显回落，加上季节性因素影响，9月CPI可能出现反复，预计在5.0左右，但向下趋势仍将维持。尽管国际大宗商品价格大幅回落，但受国内工业生产时滞、前期提高成品油和电力价格以及奥运期间部分工厂停工等因素影响，PPI仍维持短期高位，本月PPI将基本成为年内高点。而随着物价走势继续回落，政策调控空间有所增加，我们预计本年度后四月的宏观政策可能出现进一步放松---财政政策将更加积极，主要体现在税费减免和投资增加方面；货币政策将进一步宽松，主要体现在信贷额度可能进一步增加。
等待政策明确放松信号
长江证券（000783）研究所：从8月份的数据可以看出，实体经济正沿着通胀演绎经济底部以及PPI演绎利润轮动的逻辑一步步展开。对于未来的宏观政策调控，CPI引致的通胀担忧将不复存在，而伴随着PPI的高点回落，政策放松将失去最后的顾虑。我们认为，下半年的利率政策调整将和央行信贷窗口指导松紧程度挂钩，即四季度伴随着PPI见顶回落通胀趋势真正缓解后，继续放松信贷窗口指导，同时在美元升值的趋势下重新采取加息政策进行调控。更为重要的是，通胀预期的滑落将为财政政策的实施提供良好的契机，财政支出的增加将拉动总需求从而导致通胀预期，因此只有通胀回落的时期才是实施的重要时间点，基建投入加大和税收制度进一步改革的空间都将出现。因此从现在开始到4季度，都将是等待政策明确放松信号的时期。（证券时报 成之 整理）
分析师:除非有重大利好出台 沪指或跌破2000
昨日，在金融等权重股领跌之下，上证指数刺穿2100点，收盘大跌3.3%至2078.98点。截至昨日收盘，沪深两市总市值为13.5万亿元，流通市值为4.66万亿元，从本轮调整来，总市值已蒸发了20万亿元。本轮调整中，两市总市值已超过七成个股跌幅已超过60%；其中154只个股跌幅超过80%；两市平均股价已不足7元。
分析师们普遍认为，除非政策面有重大利好出台，否则近期股指下滑趋势较难避免，上证指数或会下探2000点整数关口。
多重利空袭击银行
因有传闻8月份工业增加值升幅将创六年新低，加上央行暗示不会放松宏观调控，刺激投资者加速平仓银行、地产、水泥等周期性行业。午后连石化双雄也加入跳水行列，令大盘跌幅进一步扩大。收盘两市共成交394.59亿元，较昨天同比萎缩半成。
整体来看，两市共有超过九成个股下跌，蓝筹股海螺水泥(600585)（600585）封住跌停。万科A（000002）盘中一度大跌7.5%，拖累深市地产指数下跌6.06%，位居行业指数跌幅榜首位，沪市地产指数跌幅也达到3.7%。
银行股中，招商银行（600036）尾盘几近跌停，浦发银行(600000)（600000）、华夏银行(600015)（600015）、深发展A（000001）等跌幅都超过6%。300金融、180金融跌幅都在5%以上。此外采掘、能源、电信行业跌幅也超过4%。
"银行股表现太差了，市场本来就信心不足，这一来就更加悲观了。"华西证券分析师曹雪峰指出，银行股本身权重较大，因前期走势较稳，是维系投资者信心的少数因素之一，昨日有投资者开始担心银行业绩，使得抛盘加重。
"包括基金在内的机构投资者一直在抛售银行保险类股。"群益证券分析师林静华预计，银行类股或将进一步走低，因为房地产价格和需求的下降可能使与房地产有关的坏账增加。
TopView显示，银行板块5日基金净卖出高达11.7亿元。
"高盛等海外投行近期调降中资银行股的目标价，这也影响了该类股的走势。"东海证券分析师王凡指出。令人略感安慰的是，银行股这一轮下跌后，大盘的下跌动能已消耗大半。
投资银行高盛周二称，将中国银行股的投资看法，由"吸引"降至"中性"，因中国明年的宏观经济情况，以及净利息收益率和不良货款的前景欠明朗。
1元股已增至六只
相比沪深股指昨日双双再创新低而言，中小盘股昨日表现较好，中小板指坚守2700点关口，为近两周来首次未再创调整新低。不过，这并未能改变周三刚上市的东方雨虹（002271）在创下近期新股上市首日涨幅新低后，昨日旋即跌停，逼近破发。
而从深交所昨晚公布的成交回报来看，机构资金依然对该股不闻不问，倒是生产涨停敢死队的宁波两家营业部---光大证券宁波灵桥路营业部和光大证券宁波孝闻街营业部跻身买入金额前两位，其中光大证券宁波孝闻街营业部更是接连两日出现在买入金额前列，该营业部累计买入东方雨虹663.85万元。此外，排名买入额第三位的也是一家重点游资营业部---国信证券深圳泰然九路营业部，该席位已连续两日上榜，共计买入该股349.83万元。
不过，分析师考量该股过高的市场定价及市盈率水平后，依旧不看好该股走势，认为其股价破发只是时间问题。而在该股上市首日买入该股的营业部则在昨日基本清空了建仓筹码。
昨日ST板块也再度大跌，近六成ST个股跌停。由于市场持续走低，低价股队伍也不断扩容，5元以下个股已达649只，占沪深两市全部个股的41%。昨日ST东海A（000613）跌破2元大关，至此，1元股已经增至6只，其中*ST厦华（600870）最低为1.66元。
统计显示，昨日A股平均股价跌破7元，市盈率已经跌至15.07倍，低于千点水平；市净率为2.48倍，是千点的1.5倍。 (东方早报 葛佳)
２０００点左右：不害怕，不期望
上证综指失守２２４５后，技术上便再无支撑，不到一周已接连失守２２００点和２１００点，２０００点整数关是不是面临考验？后市大盘下跌空间还有多大？
英大证券研究所所长李大霄认为，目前市场信心还比较弱，后市继续调整的可能性还是存在，如果有些政策外力改变目前趋势，大盘出现反弹的可能性较大，而且反弹基础比以往都要牢靠。李大霄认为，上证综指由６０００多点跌到２０００多点，市场已由极端高估回到了一个平衡区域，目前Ａ股基本和香港股市接轨了，市场估值到了一个比较合理水平。对于２０００点整数关会不会跌破，主要就看投资者情绪了，目前过度悲观不太合适。
深圳芙浪特赖戌播认为，技术上看，上证综指２０４１点应有支撑。如果上证综指失守２０００点，则意味着２０４１点三分位失效，后市可能向１８００点附近寻求支撑。投资者可密切关注２０４１点的支撑力度，一旦失守并击穿２０００点整数关，就要警惕大盘滑向１８００点的可能。
民生证券张志民认为，目前深沪股市累计跌幅达到了６６％，已经超过了越南股市跌幅了，短期快速杀跌至２０００点附近后，应有一波比较强的反弹行情。张志民认为，此前３０００点附近出现了２０％以上反弹，若２０００点附近出现２０％的反弹，反弹高度应在２４００至２５００点一线，并认为下周就有可能出现反弹。
中投证券研究所副所长王鹏认为，ＣＰＩ近期的稳步下降，是以牺牲部分大宗商品价格控制为代价的，而ＰＰＩ的屡创新高和时滞效应，将对于明年上半年ＣＰＩ的表现带来较大负面影响，因此未来一段时间内仍不容乐观。虽然Ａ股已进入估值合理区域，但短期市场情绪可能成为短期的主导因素，在估值相对合理的情况下，市场情绪将是主导因素。
招商证券国际部董事何钟表示，美国的就业率下降和失业率上升，已经反映了美国经济的衰退，这种衰退会间接影响中国Ａ股。何钟称，短期内市场不可能出现反转，但下半年应有所反弹。(深圳商报)
巴菲特买牛股套了两年才赚大钱
上交所发布的数据，9月9日沪市成交量217亿元，占目前沪市流通市值约3.5万亿元的0.62%。而2005年6月6日沪市下探至998点时，当天流通市值为6200多亿元，成交量53亿元，占流通市值的0.85%。从换手率可以看出，目前市场人气指数已低于3年前的熊市底部。
再来看另一组数据。2007年10月16日，沪指创牛市最高点6124点，成交量1669亿元。天量出现在当年10月12日，当时沪指冲击5900点，成交量达2217亿元。没想到10多个月后，沪市成交量竟跌至217亿元，几乎是最高时的十分之一。
上一个熊市，大盘下探至最低998点时53亿元的成交量，并不是该轮熊市的地量，地量是2005年11月14日沪指报收1088点时创下的，成交量是41亿元。2005年熊市前的高点出现于2004年4月7日，点位是1783点，成交量206亿元。2004年的行情不能算是牛市行情，此前的牛市要追溯到2001年，当年6月14日沪市成交量206亿元，是当时的天量。我想说的是，上一轮牛熊循环，沪指低点的成交量是高点的五分之一。
我认为，成交量和换手率反映的是投资者信心指数。目前我国证券市场实施的涨跌停制度决定了投资者在熊市时想卖股票根本卖不掉，决定成交量的主动权在买方手中，因此成交量与买气成正比。低迷的成交量反映了买方的意愿，完全可以将其视为投资者信心指数。
根据巴菲特的理论，市场先生是狂躁的抑郁症患者，沮丧时他会报出一个很低的价格，因为他很害怕你把手中的股份甩给他。
"市场先生是来侍候你的，不是来指导你的……如果你被他的情绪影响了，那将是灾难性的。"巴菲特说。
当然，"别人贪婪的时候你恐惧，别人恐惧的时候你贪婪"的说法说说容易，操作起来难度极大。就像昨天，如果你一早抄底，买进基金重仓的招商银行、浦发银行的话，单日下跌逾７％，你会整晚心绪不佳。但是不要忘记，巴菲特１９７３年２月开始买进《华盛顿邮报》这只股票时，美国经济低迷，通胀率不断提高，道指下跌了４０％，华尔街的投资家们认为买入的风险太大。事实上，《华盛顿邮报》的股价两年后才回到巴菲特的成本价２２．７５美元。但是后来呢，《华盛顿邮报》让巴菲特大赚特赚，他一直持有到现在。
我的结论是，目前可以逐步买入股票。如果你不知道买什么股票，那就买打七折的封闭式基金。开放式基金也可以买，牛市熊市表现都很出色的华夏基金公司的基金是首选。如果激进一点，就买以中信证券、宏源证券为代表的券商股，券商股是牛熊放大器，行情好的时候是头"疯牛"。如果你坚信大级别反弹总会来，那就分批买入。（今日早报）
四大阴云围绕A股
昨日，沪深大盘再度拉响了2000点警报，仅经历一日微涨，股市又再度进入下跌轨道。国内外经济的种种不确定迷雾笼罩A股，使得利好消息看起来尤为单薄，上证综指下破2000点近在咫尺。
低迷的成交量、"破净"股的涌现、新股破发的层出不穷……虽然对于当前A股"熊"的定义已经毋庸置疑，但依旧有不少股民不愿意将现在股市的情况与上证综指998点时相提并论。而事实上，从成交量来看，目前A股的惨淡状况甚至比998点时还严重。根据上证所数据显示，截至9月9日，沪市流通市值达3.5万亿元，当日成交额为217亿元，当天成交额占全部流通市值的0.62％，也就是说当日只有不到1％的股票进行了交易。
权重股纷纷"垮台"是最近股市的家常便饭，昨日权重股再度重挫，前十大权重股无一上涨，中国远洋（601919）跌幅近9％，而招商银行（600036）更是尾盘逼近跌停，中国石油（601857）收出九连阴，盘中创下10.60元的上市新低。
同时，股市中"1元军团"仍在源源不断地增加新成员，*ST梅雁（600868）、*ST厦华（600870）、*ST夏新（600057）等均加入了该行列。而曾经的"赚钱王"中石油也创下新低，从48元跌至10元，高价股中国船舶（600150）从300元跌到现在的45元，曾经创下连续涨停纪录的ST金泰（600385）如今股价跌至3元以下……一个个牛市神话被毫不留情地击碎，而熊市的悲剧却并没有就此终结。
A股2000点保卫战已经提前打响，但鉴于国内外依旧存在着不少经济不确定性，基金、QFII们在这场保卫战中起到的作用值得怀疑。国元证券（000728）分析师鲍银胜在最新报告中指出，当前影响A股的四大阴云。
首先，宏观经济增速下滑将在很大程度上影响A股市场中长期走势。其一方面决定了A股市场前期以跌破年线为标志，正式进入熊市运行周期，另一方面也决定了A股市场未来演绎的波段性行情仅仅为熊市调整过程中的超跌中级反弹而已。
其次，国际油价、大宗商品走势的不确定性将在很大程度上影响A股市场走势。进入2008年8月份后，原油等国际商品价格出现了明显回落。就原油价格未来运行趋势而言，虽然原油计价货币--美元出现升值拐点，但考虑到原油作为不可再生资源，在没有出现真正替代能源之前，高位震荡仍将成为国际原油价格运行的主旋律。如果这种判断成立，那么，中国经济运行仍将面临较大的通胀压力，反通胀仍会成为货币政策的主要目标，A股市场运行所面临的紧缩性货币政策环境不会因此而改变。
另外，以美国为代表的外部经济体经济运行状况对A股市场也存在较大的不确定影响。作为中国商品主要输出国，美国经济运行状况将对中国出口产生重要影响。鉴于美国次贷危机并未彻底平息，美国本土经济运行的不确定性仍将对全球资本市场产生重要影响。
股民最为关注的市场制度性建设的落实程度，同样对A股市场未来运行存在较大不确定影响。鲍银胜指出，作为现代经济重要组成部分，资本市场健全与否直接影响国民经济发展全局。面对跌跌不休的A股市场，唯有从制度上加以改革和创新，才能兴利除弊，恢复证券市场本来面目，发挥证券市场固有功能。当前制度性建设应着力于以建设强制分红派现制度为切入点，建立流通股股东与非流通股股东利益相统一的平台体系。应该待全流通价值中枢确立之后，再适时推出融资融券、股指期货等交易性制度，实现中国证券市场与国际市场全方位接轨。
而对于后市，国内券商研究机构都表达了谨慎的态度，建议投资者在趋势仍没有有效扭转之前，操作上尽量快进快出，控制仓位与本金安全仍是关键，因为多数券商对反弹并不看好。 （国际金融报）
别再幻想有什么立竿见影的利好
昨日市场再次大跌，让投资者感觉到2000点很快就会来了。虽然大家都知道，破2000点是早晚之事，可真正见到2000点这么快来到眼前，心里确实有点接受不了，于是乎市场出现了喊救市的声音。可惜管理层是不会救市的，哪怕跌破2000点！毕竟目前这个市场是救不起来的，不管出什么利好，终究逃不过一跌，因为跌是熊市中的常态，无关利空利多。
自6124点下跌以来，投资者总是在寻找涨跌的理由。然而事实就是这么残酷，一旦趋势确立，市场的涨跌不过是其历程中一朵朵小小的浪花。即使出台具体的利多利空政策，也无法阻挡趋势前进的步伐。这点不但在如今表现得很明显，即使在去年还处于大牛市中也屡试不爽，大家回忆一下去年"5·.30"股市前后的表现就明白这点。因而目前市场跌至2000点附近，也只能表明熊市依然没有结束，没有最低只能更低是其最好的写照。
不到一年的时间，市场跌幅就超过65%，确实让人在感情上难以接受，因而呼吁管理层干预市场是自然而然的事。不过如今的股市不再似以前的股市，无论从内涵到外延都发生了本质的变化，管理层即使有心干预也无这个力--毕竟A股市场的规模已大到初步具有经济晴雨表的功效。如今宏观经济形势表明阶段性最坏的时候已过去了，但股市并没有立刻上涨，恐怕还是与人们对整个经济最坏的时候已过去并无多大把握有密切关系。至于大小非问题，不过是在恶劣环境下，给市场多添加一点霜而已。在宏观经济面没有出现明显改观之下，即使管理层出台针对股市的一系列干预政策，恐怕也无济于事--换来的最多不过是一点反弹而已。但反弹之后，市场依然还是会向着反映宏观经济趋势的方向前进。既然最终结果如此，那又何必去幻想管理层出台什么重大政策呢？因而目前市场中存在的这种观点--跌破2000点管理层就会出利好救市，是相当有害的。若是真有什么立竿见影的救市政策，管理层何必等到现在呢？毕竟从6124点下跌至今，股市中蒸发的财富高达10多万亿元呀。
如此说来，若是跌破2000点，市场就没有反弹机会了吗？其实即使有，将会是多大幅度的反弹，无人知道。关键要看经济层面是否出现积极的迹象。从八月份经济数据来看，通胀压力的趋缓确实是一大实实在在的利好。若是未来PPI也见顶回落，那么通胀压力减小就更加真实可信，管理层将会转变自己的态度--"一保一控"将全面倾斜于"一保"这方面。自然银根松动就不再似目前挤牙膏式的那么有限，减税、财政投放就更加明显，到那时即使有人不想股市涨都十分困难。至于这个局面出现在什么时候，没有人能给出准确答复。不过从八月份之前经济数据变化趋势来看，或许在今年第四季度，人们就可以体会到。至于到时候股市是否由上涨演变为趋势的变化，只能到时候再说了，但目前别再幻想有什么立竿见影的利好出来，至少在九月份里，市场破掉2000点基本没有悬念。（成都日报 记者 孙强）
