货币政策松动第一步

　　国*家统计局近日公布8月份全国规模以上工业企业增加值以及CPI和PPI的数据，紧接着央行就宣布下调贷款利率和存款准备金率。基金公司相关人士认为，此次“双率”下调正是对8月份出炉的经济数据做出的反应。

　　对于央行小调“双率”的政策，信诚基金固定收益部总监毛卫文认为，从最新的经济数据能看出经济增长动力下降得很快，这促使了央行政策的出台。

　　国*家统计局日前公布的数据显示，8月份全国规模以上工业企业增加值同比增长12.8%，比上年同期回落4.7个百分点，为6年来新低。对此，毛卫文表示，上述数据能够看出工业生产放缓明显，这时候下调“双率”，可以从增强流动性以及降低资金价格两方面来对现状进行改善。

　　毛卫文表示，从8月15日央行发布的二季度货币政策执行报告以及近期央行在公开市场操作的对冲力度减小等方面，都能够看出货币政策松动的迹象。

　　8月CPI已经降至14个月低点4.9%，低于市场预期，CPI涨幅连续第4个月出现回落。“在通胀压力出现一定程度的下滑之后，宏观政策的目标应该就会转向保经济增长。”长信基金固定收益部总监李小羽表示。

　　“目前基准利率下调是结构性的，全面下调基准利率时机还不成熟，因为现在存款还是负利率。”李小羽表示，“这只是货币政策松动的第一步，将来这个趋势将会更加明显。”

　　华商基金研究部总经理田明圣认为，下调“双率”的意义体现在两方面：一方面，下调贷款利率将降低整个社会的融资成本，下调存款准备金率将提高整个社会的流动性，这有利于提升整个社会的经济活力；另一方面，政策又体现了差异性，尤其是关于存款准备金率的调整政策，对于加快灾后重建、增加对中小优势企业的金融支持力度，具有较为明确的积极作用。

　　对于政策对证券市场的影响，基金公司则出现一定分歧。

　　田明圣认为：“这一政策能够让乐观者更有信心，让悲观者对经济的预期得到改善，有利于整个市场估值体系重新归于稳定。”

　　而毛卫文则表示，对于A股市场的影响，从流动性来看，这个政策的影响更为直接，有一定的正面提振作用。但是从中国经济的基本面来看，还是需要一个传导的过程，经济周期长期来看并不能改变。总的来讲，这个政策更大的意义体现在方向上，但是其影响并不是立竿见影的，还是会有一定的滞后性。

　　李小羽也认为，下调“双率”政策对于A股市场的影响，首先体现在对于上市公司的影响，上市公司的财务费用能够有所减少，但是整个经济还是存在往下的趋势。“双率”下调将减缓经济下滑风险，对经济“软着陆”有一定正面意义，但是对于整个趋势还是很难改变的。

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