机构错失银行股何时回补险资净买入正遇艳阳天？
在上周的前3个交易日，经历持续杀跌后，市场人气已经极度低迷。上证指数连续单边下滑，银行股则受美国雷曼兄弟公司倒闭影响以及息差缩小的利空影响，出现连续跌停。而地产板块则因受益贷款利率下调而一度有所表现。
Topview数据显示，上周前3个交易日机构资金连续杀跌，合计净流出沪市19.06亿元，其中尤以抛弃银行股的力度最大，机构合计从该板块净流出资金58.543亿元。而机构资金则在上周三和周四两个交易日合计净流入地产板块2.4亿元。
数据显示，上周前3个交易日基金合计从沪市净流出6550万元，保险资金（T类账号）合计净买入了6.59亿元。
国联证券认为，上周大盘在三大"组合拳"重磅出击刺激下，终于结束了连续七周的阴线以阳线报收。在目前这种恐慌情绪蔓延、非理性抛压严重的市场环境中，史无前例的救市措施无疑给投资者打了一剂"兴奋剂"，有助于市场脱离恐慌状态，提升投资者信心，让市场看到一线曙光，上周五大盘的疯狂上涨也证明了这一点。
一位基金人士表示，受利好提振投资者信心影响，两市短期内反弹有可能会继续，但是反弹的高度和可持续性仍然值得关注。未来市场能否走出颓势，宏观经济仍是主要影响因素，而"大小非"问题依然没有根本解决，也是悬在投资者头上的一把"达摩克利斯之剑"。此外，次贷危机的影响程度是否还会进一步恶化和蔓延还有待观察。虽然短期反弹可期，但投资者仍要保持谨慎，除非还有一系列后续实质性利好出台。
.第.一.财.经.日.报
一个月翻番壮观行情或重现 三大理由支持反弹仍看高一线
"涨停"后分化将难免 长假前多方仍占先
上周A股市场出现宽幅震荡的走势，尤其是上周四上演了惊天逆转之后，上周五更是全线涨停，极大地刺激了投资者做多激情。不过，以往经验也显示出，大盘在暴涨、普涨之后往往将面临较为突出的分化走势。那么，这对国庆节前的走势将产生什么样的影响呢？
⊙金百灵投资 秦洪
多头气盛把握市场主动权
对于多头来说，目前可以讲是占尽了天时地利与人和。因为在前期持续下跌过程中，市场已经远离了成交密集区，因此，即便大幅反弹，抛压也不严重。这在上周五全线涨停后的抛盘数据中可窥一斑。与此同时，全球救市声音络绎不绝，从而为处于金融风暴过程中的市场参与者注入一针强心剂。在此影响下，全球股市"涨"声一片：俄罗斯、欧美股市纷纷拉出长阳K线；道琼斯指数更是持续拉出两根长阳K线；短线趋势为之一振，从而为A股市场进一步反弹提供了极佳的外在环境。
更为重要的是，从上周末基金净值的变化情况来看，目前不少基金的仓位不足60%。考虑到相当比例的基金持仓比例不能低于60%，因此，随着市场短线趋势的改变，不排除这部分基金在今日继续增仓的可能性，尤其是银行类权重股更有望成为他们加仓的对象。也就是说，上周的空仓者往往会在今日乃至本周空翻多，从而成为推动大盘上涨新的做多能量。如此来看，多头在今日仍有望把握市场的主动权。
大涨之后或将呈现明显分化走势
从历史经验来看，A股市场每一次的暴涨之后的次日走势仍以继续大涨的概率居多，不过，其间将现比较明显的分化走势，从而意味着空方已开始聚集反扑的能量，相信本轮行情也概莫能外。也就是说，今日的分化走势也就为后续的行情准备新的空方能量。
这其实也得到了这么两个因素的佐证。一是因为导致包括A股市场在内全球股市在近期急跌的诱因在于始于美国次贷危机的全球金融风暴，而美联储前主席格林斯潘则指出美国陷入到"百年一遇"的金融危机中，贝尔斯登、雷曼兄弟、美国国际集团等金融公司纷纷被接管或接受破产保护则是金融风暴一波紧似一波的牺牲品，既如此，我们尚难以判断金融风暴是否已接近尾声。在此背景下，又怎么能够说金融风暴对全球股市的冲击波已结束呢？可能会基于这样的判断，不少持有筹码的投资者或有高位减持的意愿。
二是市场对后续资金的担忧。因为上周五A股市场在午市后的全线涨停成交量迅速萎缩，其中沪市在午市后的量能不足30亿元，而早盘的成交量就达到400亿元。因此，A股市场在今日多空换手的成交量可能不会低于800亿元。那么，在本周二乃至今后的走势，能否还有更多的资金涌入A股市场吗？而且在全球金融风暴以及当前我国经济增速或有放缓预期的背景下，市场的资金面果真如多头预期的那样宽松吗？后续资金能否持续涌入的担忧将引发一些筹码持有者或加入到空方阵营。
短线强势后震荡走高
正因为如此，笔者倾向于本周一A股市场将现多空换手，多头仍有望占据着市场的主动权，但在本周二以及后续的走势则很难延续着近期的强势，而陷入到震荡行情中。而且，即便后续有大级别的弹升行情，主力资金也需要一个在2000点附近的震荡建仓期，毕竟主力资金不可能高举高打发动一轮行情的。故就此点来说，市场仍有可能在国庆节前后有回试2000点的可能性。
所以，在实际操作中，建议空仓的投资者不必急着追高，可以讲，短线涨得越高，未来的行情持续时间就越少，毕竟时空转换具有一定的对应关系。而满仓或仓位重的投资者则需要对手中的筹码作个梳理，如果是银行股、超跌次新股、航天军工股、高速公路等品种可以继续持有；但如果是主营业务不突出，成长亮点不明显的个股，建议投资者仍以减持为上策。 股市迎来"迟来的爱"
⊙东吴证券研究所 江帆
上周A股出现蹦极。周初虽然政策面终于"出手"两率开始下调，但受境外金融市场动荡的背景下，股指不但迅速击穿2000点整数关，而且还在金融股的带领下一溃千里，创下1802点的调整新低，最大跌幅高达70.57%；好在政府即使出台三大利好救市，周五迎来了罕见的全线涨停盛况。"迟来的爱"终于被盼到。
当然由于本次市场跌幅过大，因此重树投资者的信心，不是一朝一夕能够完成的，今后仍需要政策面出台对股市更大的利好政策。但短期来看，由于市场的涨停有助于信心的迅速恢复，使2000点迅速成为"政策底"。如果简单按前一次"4·24"印花税下调26.62％的反弹力度来看，对应上证综指将反弹至2282点。但显然本次利好的实质意义更大，并且目前的1800点与前一次的3000点附近相比更具投资价值，因此这次2300点附近可能阻力有限。
如果根据外围股市历史下跌的经验，股指在经历65-80%的大跌后，随后均迎来幅度在49%以上的大幅反弹。同时结合中国A股市场历史上，1993年、1997年以及2001年大跌后分别出现58%、81%和45%的反弹来看，我们认为本轮反弹最终的幅度有望接近50%，即2700点左右，但在到达该位置之前可能还有一个寻找市场底的过程。
因此我们必须清醒地认识到，政策只能改变短期市场的运行，但并不能扭转市场的中长期运行。从中长期的角度来看，后市应该密切关注四个方面的因素：一是下半年国内经济能否克服困难重新转好：二是全球金融风暴是否接近尾声：三是房地产、银行等行业能否摆脱低迷：四是大小非减持能否得到有效控制。如果以上四大因素未能得到有效改善的话，反弹行情将受极大程度的抑制。 围猎"疯熊"全球动员 恢复性上涨同样壮观
⊙东方证券 潘敏立
上周虽然只有四个交易日，但股指走势极其富有戏剧性，所有参与的投资者都有幸见证了这一历史性的绝地反击时刻。这种经历将是投资者一生中最为宝贵的"财富"之一。
"疯熊"一度让股指滑向绝望深渊
在上周一（国内股市因中秋节休市）时，雷曼破产的消息传出。虽然央行"双率下调"，但第二天市场下跌惯性依然在发挥作用。上周初市场走向极度低迷，银行股在连续阴跌后继续跌停或大跌成为指数下跌的最大推手。2000点整数关口无声被击破。
戏剧性一幕发生在上周四：前市还是陷入极度恐慌中，股指直接跳空低开，至后市开盘不久有5家权证跌幅超过17%近280家个股跌停，大部分个股出现补跌，股指直奔1802点，至去年以来的累积跌幅已达到70%；但就在这个时候，南京银行在大量买盘的推动下快速上拉直奔涨停，带领了城市商业银行和全体银行回稳，通信板块亦跟随上涨，使得股指在盘中回升至1942点上方；但随后当日T+0抛盘依然纷涌而沽，当日沪市成交量能放大至451亿元。
组合性重磅利好令市场绝处逢生
上周四晚上，管理层终于开始全力救市，推出组合性重磅利好：1）经国务院批准，证券交易印花税改单边征收（卖出征收）；2）"汇金"宣布将二级市场自主购入中国银行、工商银行、建设银行；3）国资委支持央企增持或回购上市公司股份。与此同时，华安基金对持有结构性保本票据承担到期保本责任。当晚美国股市大涨。
在这一系列重磅利好消息的刺激下，股指上周五大幅跳空高开，盘初成交大增；略作震荡后，在半个小时内便直奔全线涨停的格局；随后部分个股涨停被打开就成为疯狂抢盘的对象，很快又全线涨停。踏空的资金开始全力出击权证和当日上市的两家新股，最终权证也全线涨停，新股在连续盘中停牌后暴涨232%和254%。
在上周末很长的交易时间内，投资者都无事可做，因为已经没有股票可以买得进来。看着一条长长的股指涨停线，场内气氛十分活跃，坚持到底的股民朋友终于长舒了一口气。自去年以来长达11个月的"疯熊"终于在最后疯狂杀跌后撞死在南墙上了。9月18日的1802点和9月19日的大盘涨停将成为中国股市上最有纪念意义的日子、点位和事件之一。
联合救市行动升级 规模空前
之所以称其为组合性、重磅性质的利好，理由有四：一是由国务院、财政部、国资委、证监会联合推出的利好；二印花税在卖出时按千分之一单边征收，是实施印花税征收以来最低的一次税率，而中国A股历史上从来没有过单边征收，而且仅仅针对"卖出"；三、"汇金"作为"国家队"一员，其执行国资委的号召可自主购入"三行"，相当于众人期盼的"平准基金"；四、推出三大利好的时间点，是在去年以来股指累积下跌70%、人气相当绝望、机构疯狂参与出逃、股市几乎接近崩溃的时候。
与此同时，世界各地政府均在大力救市，形成了全球性的组合拳。特别值得关注的是，为避免华尔街金融危机持续恶化，美国政府正部署有史以来最大规模的救市措施，处理金融机构的不良资产，估计需动用七千亿美元。
财长保尔森介绍计划时称："我深信这个大胆方法所花费美国人的金钱，远比任由金融机构接二连三倒闭、信贷市场冻结、无法支持经济发展这条道路为少。"他会力求在周末与国会领袖达成协议。 保尔森公布计划后，美国总统布什发表讲话，他形容"美国经济生命来到关键一刻"，他呼吁美国人要对长远经济有信心。
受到美国政府酝酿金融救援计划的消息刺激，在上周四大涨的基础上，美国股市上周五继续走高，三大指数上涨幅度均超过3%，这对于今日A股的交易相当有利。
在抢盘时筹码将奇货可居
由于上周五很多踏空资金并没有顺利地建到仓，而且据有关方面的统计只有10%的账号在18日是满仓的。虽然周五早段有集中性抢盘现象，也有短线盘兑现迹象，但由于卖盘稀少，还是有不少账户处于被迫空仓状态。
上周末沪深两地个股全线涨停，意味着在目前的点位，连大小非都认可是相对低点，已经没有任何抛盘。场外资金已无法在低位建仓，未来只能不断地提高买价去换取筹码。而从场内的持股成本结构来看，只有在上周三及上周四低位吸纳的筹码，以及上周末的权证和在低位买入的新股有较大的获利空间外，其他的筹码依然处于深度套牢中，故获利盘的抛压并不会很沉重，与大量囤积在场外的买盘相比是奇货可居。
故在本周初仍将延续这种轧空行情，去回补在一路下跌过程中留下的一连串跳空缺口。这一段报复性回升行情将会十分壮观：在量能没有放大到千亿元以上，在"工、中、建"三大行没有结束第一波上涨之前，均应以满仓持股为主。
致所有坚持到底的"幸存者"
对于股市深刻的理解和真正的热爱并不是在一路上涨中，而是在连续大幅下挫、越来越绝望时却突然获拯救的瞬间。这一瞬间，将会成为所有坚持到底的幸存者未来投资生涯中最为宝贵的财富。
笔者最早接触到这一瞬间，是在1994年的7月底，当年7月31日和8月1日的心情就是今年9月18日和9月19日的心情。当时，还没有涨跌幅限制，一天之内股票就翻番，8月份股指大涨135%，相信很多老股民至今都还记忆犹新。
笔者在为所有幸存者骄傲的同时，并致以深深的祝福，但愿这两段行情有得一比…… 三大理由支持反弹仍将看高一线
⊙陈晓阳
在三大强有力的救市措施下，上周大盘迅速出现惊天逆转行情。接下来，在全线涨停奇观之后，个股分化在所难免，后市救市行情如何演绎成为投资者争论的焦点。笔者认为，虽然长线的角度认为，当前股市仍然处于熊市之中，但是此次救市力度史无前例。本周惯性冲高回落之后，仍将会有一波推升行情。后市股指看高一线。
首先，此次救市方式史无前例。汇金公司入市参与，类似于平准资金，这一举措是股市18年来首次使用。并且此次对印花税作出大幅调整，也是自1991年以来，股市首次单边征收花税，创下交易成本费用最低，将会很大程度上激发市场交投的活跃性。还有随着部分央企明确回购行为之后，这些都能增强市场投资信心。
其次，眼前，全球陷入1929年以来最严重的金融危机之后，各国央行纷纷拿出"真金白银"出手救市的规模史无前例。特别是，周末消息面上，美国财政部提出一项新的总额达七千亿美元的救援计划，带动周边股市连续出现暴涨。从而使国内A股市场反弹有了外围市场的支持。
最后，自上证指数从6124点下跌以来超过70%的跌幅，已跻身于1929年以来历史上十大跌幅之列。一般而言，历史上熊市在外力干预下的反弹幅度从10%以上到接近50%不等。而此次反弹高度理应在30%至50%之间。也就是说，反弹的空间区域应该在2340点至2700点区间可能性较大。
总的来说，直接有效的救市措施迅速增强了投资信心，推动大盘延续一段时日反弹。投资者可以适当地参与短线机会。一方面，关注银行、券商等品种短线投资机会；另一方面，密切关注市场风格转移，超跌绩优成长类股有望重新进入投资视线。
