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摘要：
罗刚 周二，银行间债市报价活跃度有所下降，成交趋于平淡。对于近期市场风向标1年期央票的报价明显减少，双边报价卖出收益率上升至2.79％，中期国债报价较多，收益率略有下降。成交方面，仍大部分集中在中短期品种，1.5年的央票成交收益率在2.82％左右，余期3.6年的国债成交收益率在2.52％，余期2年的金融债成交在2.9％。 一级市场方面，本周1年期央票共发行1200亿元，招标利率2.8278％，与上周持平，公开市场7天正回购在2.05％的水平成交1050亿元，较上周大幅下跌11个基点。第二十期3年国开债发行规模为200亿元，最终票面利率为2.94％，认购倍数1.9倍，从中标结果来看，尽管中标利率低于市场之前预期，但部分主力机构中标额较少，显示其对未来利率走势仍有担忧。 近期，我国经济运行的最新数据陆续出台，从已经公布的数据来看，总体对于债市较为有利，CPI和PPI指数基本保持平稳，显示目前通胀压力尚无加大趋势，固定资产投资增速明显放缓，高额顺差将带来大量的基础货币投放。 “钱多”是目前市场最为认同的现状，笔者以为，这个“利多”的局面就像一把双刃剑，可能会给债市带来相反两方面的效果。一方面，市场普遍认为，资金多，对债券的结构性需求大，市场的流动性好，有利于债市。但另一方面，外汇占款、央票到期带来的流动性增加，仅靠公开市场操作的方式回笼难度将越来越大，而过剩的流动性对于巩固宏观调控效果将有反面作用，再一次调整准备金和重启定向央票的可能性依然存在。
