A股能否借融资融券咸鱼翻身
本报记者 贺辉红
市场期盼已久的融资融券终于出台，但A股是否能借此实现大逆转呢？分析人士认为，“融资融券”也许能在短期内改变A股的运行轨迹，但并不足以构成市场实现大逆转的支撑。
难以支撑大级别上涨
融资融券传闻由来已久，这个利好到底有多大，能否带来大级别反弹？分析人士认为，由此单个政策带来的上涨动力并不足。
英大证券研究所所长李大霄表示，融资业务的开展不论从业务形式和业务量上都要优于融券业务，所以，不管从业务形式开展的角度或从业务量的角度，预计推出初期都将是融资业务要大于融券业务，所以对市场的影响是利多作用要大于利空影响。对获得融资融券业务的证券公司来说，更是一个重大利好，此项业务的顺利开展估计有希望实现经纪业务20%的增量。但预计融资业务也只限于试点券商，试点期间只允许券商利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，因此，融资业务所带来的资金量也是相当有限。
李大霄还表示，对于新业务的风险，也应该给予充分的重视，虽然在开始的时候仍然会严格控制融资比例，但证券市场是一个波动巨大的场所，就算没有放大的操作，涨10倍和调整80%并非罕见，所以开展这个业务的证券公司应充分准确地揭示业务特点，投资者从事此业务前也应该有充分准备。一般来说，普通人控制自己的投资风险比较难，融资融券也许只是属于高手的游戏。
分析人士还认为，目前利率尚未实现市场化，而这是决定融资融券利息成本的规范标准。更重要的，在世界成熟市场当中，融资融券交易仅占资本市场投资总额的3%左右，规模并不是很大，一般投资者选择信用杠杆更多使用股指期货、期权品种。中小投资者一般很难达到融资融券门槛要求。这一短板将影响市场的反弹高度。
最根本的还是经济形势
近来，全世界各主要股市都掀起了救市高潮，但从上周股市的表现来看，效果并不太好。究其主要原因是，各主要经济体的经济指标暗示，全球经济正面临着进一步衰退的风险。
从国内金融市场情况来看，为了稳定金融市场、避免国外金融市场动荡导致国内股市进一步下挫，政府及监管层近期连续出台多项利好措施，这些政策有助市场短期反弹，摆脱单边下行格局。但中期来看，全球金融市场秩序恢复稳定和中国经济平稳运行才是A股市场完全企稳的充分必要条件，但目前这些条件显得并不充分。
。
中国证券报
节后A股 七大热点值得关注
节前最后一个交易日大盘出现宽幅震荡,节日期间,美国救市方案一波三折,外围股市也一度暴涨暴跌。记者综合股民的关注度和业界人士意见,特列出节后股市七大关注点,供投资者考量时参考。
三大实质性利好政策出台,彰显了管理层呵护市场的决心。落实央企增持、汇金入市,更凸显了政策的执行力。而三大利好之后,消息面继续暖风频吹：周四,沪深交易所发布修改禁止控股股东增持股份的"窗口期"的规定,新规由30天缩短为10天,并自即日起执行。
分析师点评：种种迹象表明,管理层吸取"4·24"救市教训,一是加强了政策执行力；二是不断推出后续利好政策。有人戏称,这次救市,管理层可谓是"铁了心"了。
美国当地时间9月29日,美联储与美国财政部联手抛出的7000亿美元华尔街拯救方案被否决,引起道琼斯指数暴跌,下跌点数创下纪录,周边股市也一片哀鸿。8500亿新版救市方案获参议院通过后,最早于昨晚提交众议院表决。方案通过与否将极大影响投资者心理。
美国发债救市,最终取决于全球其他国家是否愿意为美国分担一部分债务和实际损失。而对于其他国家而言,所得到的好处,就是美国这个"消费大客户"不会倒下,从而能够继续出口本国的商品,以解决自身的就业和社会问题。
分析师点评：一份全球历史上规模最大的援救金融业方案出台可能性极大。这对于持有美国巨额国债和继续出口本国商品的中国来说,应是乐观其成。
发改委有关人士最近预测,今年第四季度CPI平均涨幅可能在4.5%左右,全年CPI涨幅将落于6%-7%之间。对于PPI,9月份后会不断下降,估计不会再超过10%,同时PPI向CPI的传导不会超过2%的水平。
国家信息中心的经济预测显示,三季度GDP大致会保持在9.6%的水平,第四季度预计GDP增幅还会继续下降。
分析师点评：全年CPI涨幅将回落至6%-7%之间,GDP增幅可保持在9%以上,宏观经济回落到更可持续增长的范围,没有理由对基本面过分悲观,股市的根基依然稳固。
在中石油率先出手拉开央企增持大幕后,越来越多的央企开始加入增持大军。据不完全统计,自证监会8月28日发布"自由增持"新规以来,已有超过40家上市公司的大股东和高管通过二级市场进行增持。
分析师点评：产业资本,尤其是中央企业,积极增持二级市场股份,表明市场投资价值已经开始显现。当产业资本不再抛售限售股,而是大举进入资本市场时,A股2005年的情景或将重现,产业资本在引领市场发现价值。
上市公司三季报10月初将拉开序幕。据统计,截至上周,深沪两市共有584家公司发布了三季度业绩预告,其中预计三季度业绩出现增长或者实现扭亏为盈的354家,占60.61%；预计亏损的126家；104家预计业绩下滑。预亏的126家公司中,ST公司有58家,占了近一半。多数分析师认为,上市公司三季报六成预喜,而占预亏半数的ST公司市值很小,说明业绩增长大局已定。
游资源品价格上升、成本压力及部分行业价格管制,是上市公司利润同比增长回落的重要原因。这些负面因素正在缓解之中,三季度可能是企业业绩的次低点,而四季度盈利可能有阶段性回升。
TopView数据显示,9月18日工商银行、中信证券、兴业银行、中煤能源、隧道股份、中国中铁、招商银行、建设银行、交通银行等,遭到中金公司北京建国门外大街和上海淮海中路营业部的大幅抛售,卖出额度均在2000万元以上；工商银行更是被中金公司北京建国门外大街抛了2.47亿元、中信证券也被卖出约1亿元。从申银万国上海新昌路营业部的买卖情况来看,9月18日,建设银行、招商银行、交通银行被净卖出3000万元以上,中国人寿、中国铁建也被卖出1000万元以上。这意味着,部分QFII确实卖在"地板"上,只能眼睁睁看着19日的全线涨停。19日,QFII所在席位营业部仍以抛出为主。
总体上,在A股市场从1800点反弹到2100点以上时,QFII的主要动向是大手笔抛售,小手笔调仓买入。
分析师点评：一向对风向敏感的QFII此次却卖在"地板"上,其动向值得投资者密切关注。到底是后院起火不得已而为之,还是对行情判断错误,或者是出于波段操作的考虑,或许后续市场能给出一个答案。
银河证券基金研究中心测算,在剔除指数基金后,市场中的244只股票方向基金19日当日平均净值增长率为5.79%。他们根据测算得出结论,认为股票方向基金整体平均仓位不超过60%。在"如果本轮反弹行情逐渐为市场确认"的假设前提下,基金存在2500亿-4000亿元的加仓空间。
分析师认为,在对经济面的担忧未能消除之前,部分基金的加仓意愿仍然不强烈,反弹只会成为基金们调整持仓结构的机会。不过,此次调仓与3000点反弹时有所不同,基金不会因调仓而做空市场。
分析师点评：部分机构现正处于"自我矛盾"之中,原因是现有机制培育的机构投资者还是一个"大散户"。在这次救市行情面前,他们表现出和中小投资者一样的迟疑,甚至有些麻木。但从Topview数据已可看出,一些机构已开始加仓。
