叶檀：股市预期越来越差 黑幕之后的风险才可怕
可以看到的风险不是真正的风险，黑幕之后的风险才是真正的风险。
全球股市远未触底，也不知何时触底，关键要看实体经济与金融风暴之间防火墙是否有效。实体无法独善其身。美国9月份的失业率有所上升，8月份的消费信贷出现自1998年以来的首次年度同比下降，企业利润缩水。
因此，在全球主要央行10月8日联合降息之后，迎来的不是投资者信心的复苏，而是半小时短暂上扬之后的急挫，投资者已经彻底丧失了信心。他们不想使用资金杠杆、不想运用对冲手段，既然政府不允许做空，就只能逃命。
从9月18日算起，道指跌破9000点，标普500下跌20%，美国进入熊市，寄望于美国实体经济走稳，成为金融风暴中的顶梁柱，是不切实际的幻想。全球经济失去强心针，逞一泄千里之势，全球指数市盈率已经达到40年来的低谷。实体经济与虚拟经济陷入恶性循环，自我强化、自我实现。现在世界经济处于急速向下的漩涡之中，所到之处，玉石俱焚。
全球经济陷入衰退，欧洲经济数据变得远远比预期糟糕，而日本经济第二季度出现萎缩，其出口行业已受到日渐疲软的美国经济影响。中国没有独善其身，上市公司的三季度盈利水准开始下降。
回想1929年以后的资本市场，人们屡屡以为抄底时机已到，却常被下落的刀锋割伤了手。直到二战之后，全球经济才慢慢恢复。这并不是说，2007年开始的经济衰退也必须通过血腥的战争、通过几十年的时间才能化解，但对于市场而言，没有预期是很糟糕的事，更糟糕的只有坏预期，没有好预期。
当然，情况并非只有坏的一面，在近期紧锣密鼓的救市举措中，终于出现了对于投资者、对于中国股市基础制度建设实实在在的利好。如果不是金融、经济失速，这种回报投资者的举措未必能在短期内出台。
10月9日，证监会公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，提高现金分红比例，并删去了"股票方式"四个字。这有助于投资者筛选出优质的、愿意并且有能力回报投资者的上市公司。在恐慌中，不要心怀侥幸，以为中国可以置身事外，也不要以为自己比其他投资者更加幸运，只有抓住投资准则，找到诚信的、治理结构良好、肯回报投资者、并且不受经济周期影响的公用事业类股，才是安全良策。（大众证券报）
