本文是我有关逆向选股策略的第二篇,动笔的缘由在于不久前金华信托被关闭的消息见诸报端。投资者是否关注过这样一个现象,近年来被关闭或陷入困境的一批与证券有关的非银行金融机构,往往是上一轮牛市时的行业"风光"企业,除了金华信托还有南方证券和华夏证券等；而新崛起的创新类券商中却是一些当年名不见经传的小字辈券商如东方证券等。而与之相对应的是股市中高低价股板块的变迁。投资者可以做一下统计:2001年之前大牛市中的高价股多数是这轮熊市中跌得最惨的,而近年来表现出色的大盘蓝筹股多数也是2001年前容易被忽略的低价股。
正所谓风水轮流转,同样是机构选股:近年来基金重仓股是表现坚挺风光这边独好,而券商重仓股却往往变成一根稻草都能压倒的瘦骆驼。但凡事都是辨证的,2006年的形势可能会发生转换。近期部分基金重仓股尾盘出现砸盘现象,虽有同业竞争压价的因素掺杂其中,但你也不能否认目前基金重仓股流动性变弱,有向新庄股演变的不良倾向。而券商重仓股却在2006年酝酿着一次机构筹码转换诱发的购并行情。
经历过前几年上海楼市牛市的投资者可以发现一个现象,涨幅最大的楼盘往往是新开楼盘或烂尾楼盘,前者类似于股市中的炒新、后者则类似于购并题材；而涨幅较小甚至仍套牢历史投资者的往往是曾经的豪宅楼盘,如古北一期的楼盘,这就类似于股市中的高价股现象。而目前由于历史做庄因素形成的一批券商重仓股,恰恰类似于楼市中的"烂尾楼",后市大有商机。
楼市"烂尾楼"重组动因何在?一是楼价跌幅大；二是债权人多为金融机构,资产要盘活。而目前老牌券商重仓股也有这些特征,同样是股价跌幅大甚至大多跌破当年的成本价,而且不少券商被关闭,筹码转给了新东家。这些券商重仓股往往是做庄形成的"烂尾",而做庄行为现在是绝对属于违法行为并被禁止的,所以新接手的东家既要盘活沉淀资产,又不能再动用曾经的做庄违法手段。若要顺利盘活沉淀筹码,唯有购并重组的思路。
而管理层也已开始试图解开券商重仓股的死扣,如违规账户只许卖出不许买入,这将刺激加速这些股票的购并重组故事的演绎。券商与基金相比,优势在于投行业务,而购并业务也属于投行概念。不少券商重仓股本身就是行业佼佼者,如南方重仓的哈医药,华夏重仓的太极集团,银河重仓的东风汽车等,所处的行业在海外也是购并题材高发板块。2005年就有"烂尾"庄股湘火炬被收购者以高于流通股市价的价格收购,2006年想必会有更精彩的"烂尾"股票购并故事发生。
