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摘要：
一、大势研判：弱势震荡。 1、 明日预测：弱势震荡。在央行加息影响下，股指在短期内可能会出现弱势震荡格局，以选择突破方向。 2、 ① 股指波动范围：1580点-1620点；②运行方式：围绕5日、10日均线弱势震荡；③大势关注焦点：央行加息后，指数在近期的突破方向。 3、 中短线趋势：n上攻30日均线机会大增。 股指大幅低开后高走的这种走势，显示加息利空消息在周一形成市场的短期低点；股指在1600点附近震荡整固之后，向上攻击30日均线机会大增；市场活跃程度将会有所增强，建议密切关注成交量和热点变换。 二、加息引发认沽权证局部反弹 在央行宣布加息的消息刺激下，股票市场今日出现了大幅低开、然后小幅反弹的走势，但权证市场却表现出局部反弹的行情。具体表现在：25只权证中（深能权证和招行权证停牌），有22只权证上涨，仅3只权证下跌。其中，反弹权证中，多以认沽权证为主。我们认为：加息是引发认沽权证今日局部反弹的最大动因。 周末，央行公布上调金融机构一年期存贷款利率各27个基点的消息，大大出乎市场人士的预料。但在预料之外，必将导致上证综指和深圳成指的低开，这可能是预料之中的结果。今日早间，沪深大盘如期出现大幅低开的走势，同时，股票市场一批个股也出现大幅下挫的走势。然而，权证市场却出现了强劲的反弹，成为今日证券市场一道亮丽的风景线。 一般而言，央行加息对股票市场是一种利空影响，将导致股票市场下跌。由于固定资产投资增长过快和信贷规模的盲目扩张，导致了产业结构、行业布局的紊乱，经济过热现象依然严重。所以，管理层在多次采用货币政策手段——提高商业银行存款准备金率的情形下，再次启用加息的货币政策手段，是加剧进行宏观调控的具体表现。我们认为，央行加息政策的出台，从宏观层面讲，加息意味着货币流通领域中狭义货币和广义货币的减少，从而造成股票市场资金供给量的减少和股票市场资金的分流，对股指上行和个股上涨带来较大压力。从微观层面讲，央行加息意味着企业资金成本的加大，同时，对投资者而言，也增加了投资资金的机会成本。所以，央行的加息对股票市场将构成一定的负面影响，至少对投资者心理预期构成较大的操作压力。然而，以上因素造成股票市场的预期下跌，却给权证市场带来了较好的机会。今日权证市场的整体反弹就是很好的佐证。 其次，权证市场本身存在反弹的动力。这主要因为：一是宝钢权证和万科权证的即将到期，对整个权证市场的拖累作用越来越弱。同时，从宝钢权证和万科权证的近期走势看，其机会与风险的充分演绎，也对权证投资者产生了启迪。所以，我们认为，两只“末日轮”权证，已经对整个权证市场的负面影响正在减弱。二是，近期权证市场超跌严重，客观上要求反弹。经过对近三周（7月31——8月18日）权证市场15个交易日统计，我们发现，近期权证市场除沪场权证和钾肥权证分别上涨19.126%和0.899%外，其余证全线下跌。具体表现在：首先是万科权证和宝钢权证，分别下跌70.543%和58.667%；其次是包钢认购权证、深能权证、武钢认购权证和首创认购权证等分别下跌了27.343%、26.427%、23.190%和23.170%。由此可见，在近三周内，27只权证中，接近26只权证下跌，而且普遍下跌幅度都较大，超跌现象严重。三是，权证市场已经从上周开始酝酿局部走强。从权证市场数据统计看，上周权证市场日均成交66亿元，同比上周增加10亿元；日均换手率43%，同比上周增加7%；平均隐含波动率77.9%，同比上周增加6.662%；平均溢价率21.9%，同比上周增加0.5%。结合以上数据，非常清晰地看出，上周权证市场在成交量逐步放大情形下，已经悄然酝酿局部反弹的势头。 当然，我们对权证市场中也要进行仔细研究和分析，首先股票市场走势将对认购权证板块和认沽权证板块的表现产生直接影响。其次，对于稳健性权证投资者可以适当投资一些溢价率较低，处于深度价内的权证品种。对于激进性权证投资者在控制风险的情形下，可以关注在盘中放量走强的权证品种，进行T+0交易。由于诸多权证目前仍然处于深度价外和处于高溢价状态，建议普通投资者在参与权证过程中，以控制风险为主。 (北京首放)
